11月17日，中國銀河證券最新研報指出，A股行情整理格局仍在延續，板塊之間快速輪動，前期漲幅較大的科技板塊處於盤整狀態，資金開始向鋰電池、電解液等主題擴散輪動，大消費板塊也受益於政策利好，但主題演繹的持續性仍顯不足。同時，臨近年末，機構配置或趨於均衡，也在為明年景氣方向佈局做出準備。預計年末行情仍以震盪結構為主。在板塊輪動中關注「反內卷」、紅利等主題機會，科技主題關注補漲細分及產業趨勢的催化。

　　全文如下

　　【中國銀河策略】年末板塊輪動中如何佈局？

　　核心觀點

　　本周A股行情：（1）本周（11月10日-11月14日），A股市場震盪調整，主要寬基指數錄得下跌，全A指數下跌0.47%。科創50、創業板指跌幅靠前，均跌超3%。（2）從風格來看，本周小盤風格相對佔優，中證1000（-0.52%）跌幅小於滬深300（-1.08%）；消費風格漲幅領先，為2.70%，金融和周期風格也錄得上漲，而成長風格下跌2.38%，穩定風格跌0.31%。（3）從行業來看，本周一級行業升跌分化，大消費板塊走強，TMT板塊延續調整。漲幅靠前的三個行業為綜合、紡織服飾、商貿零售，通信、電子、計算機跌幅靠前。

　　本周資金流向：（1）A股市場交投活躍度小幅回升。本周日均成交額為20438億元，較上周上升314.77億元；日均換手率為1.9103%，較上周上升0.05個百分點。（2）本周北向資金日均成交額為2256.63億元，較上周下降178.17億元。截至周四，兩融餘額為25065.19億元，較上周上升128.35億元。（3）本周新成立基金23只，發行份額為136.46億份。其中，權益類基金共有17只，發行份額85.06億份，較上周下降133.30億份，本周份額佔比62.33%。

　　本周估值變動：全A指數PE(TTM)較上周下降0.02%至22.20倍，處於2010年以來88.99%分位數；PB(LF)本周上漲0.05%至1.83倍，處於2010年以來49.90%分位數。全A股債利差為2.6905%，位於3年滾動均值（3.347%）-1.36倍標準差附近，處於2010年以來49.61%分位數水平。

　　A股市場投資展望：近期在聯儲局偏鷹表態、投資者對AI行情擔憂反覆擾動下，海外市場整體震盪，科技股呈現回調態勢。美國政府最長停擺結束，關注後續關鍵經濟數據發布對於海外行情的影響。A股行情整理格局仍在延續，板塊之間快速輪動，前期漲幅較大的科技板塊處於盤整狀態，資金開始向鋰電池、電解液等主題擴散輪動，大消費板塊也受益於政策利好，但主題演繹的持續性仍顯不足。同時，臨近年末，機構配置或趨於均衡，也在為明年景氣方向佈局做出準備。預計年末行情仍以震盪結構為主。本周周內鋰電產業鏈行情爆發帶來的市場上漲機會，體現出供需格局偏緊下，價格水平回升邏輯正在提振中期景氣改善預期。10月份金融數據驗證存款搬家信號，資金面向好的邏輯仍有望延續。隨着後續政策落地節奏進一步明確，物價回升預期下反內卷板塊邏輯明確，科技主線產業趨勢與業績進入驗證階段，A股市場中長期向好趨勢不改。

　　配置機會：在板塊輪動中關注反內卷、紅利等主題機會，科技主題關注補漲細分及產業趨勢的催化。（1）反內卷領域：要綜合整治「內卷式」競爭。反內捲成為宏觀調控的重要抓手，相關板塊中長期投資價值提升。（2）新質生產力領域：順應國家戰略、具備真實技術壁壘的科技企業將是A股投資的重要主線。（3）消費領域：消費作為內需的重要部分，對穩定經濟基本盤至關重要。服務消費賽道、新型消費等細分領域值得重點關注。（4）「兩重」領域：項目建設將推動產業鏈的完善和發展，相關企業受益於訂單增長與業績釋放。

　　風險提示

　　國內政策效果不確定的風險；地緣因素擾動的風險；市場情緒不穩定的風險。

（文章來源：界面新聞）