2026年公用事業行業投資策略:紅利回報穩中有進燃氣降本蓄勢待發

申萬宏源研究
2025/11/18

水電:秋汛偏豐利好今冬明春水電蓄能,看好折舊到期和財務費用改善提升利潤空間? 2025年9月秋汛來水按年大幅增長,上游蓄水量顯著提高,保障今冬明春發電量無虞。水電進入資本開支下降階段,降息周期中可通過債務結構優化等方式降低利息支出。2026年是三峽水電站機組折舊到期的小高峯,打開盈利空間。推薦長江電力、國投電力、川投能源和華能水電等大水電公司。火電:容量電價改善盈利穩定性,火電派息能力有望提升? ...

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