機構看好醫藥行業，創新藥BD邏輯從未改變

製藥網

2025/11/18

有機構表示，本輪創新藥從8月中下旬進行調整狀態，部分個股尤其是港股調整劇烈，市場對創新藥的核心邏輯出現懷疑，部分市場資金在國際博弈擾動下有減倉，但實質上創新藥BD的邏輯從未改變。這一邏輯的穩固性，正被一二級市場層出不窮的BD交易持續印證。以恒瑞醫藥為例，僅9月份，公司便先後達成兩項重要授權。一，以「NewCo模式」將HRS-1893海外權益授權給Braveheart Bio，首付款含現金及等值股權...

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Bio，首付款含現金及等值股權共6500萬美元以及完成技術轉移後的1000萬美元近期里程碑款。此外，恒瑞還將收取最高可達10.13億美元的與臨床開發和銷售相關的里程碑付款，及相應的銷售提成；二，將瑞康曲妥珠單抗部分國際市場權益授權給Glenmark，在保留中美歐日等主要市場基礎上，收取1800萬美元首付款，另有最高可達10.93億美元的與註冊和銷售相關的里程碑付款，以及相應的銷售提成。這一系列活躍的BD交易，反映了恒瑞研發實力得到國際廣泛認可，未來有望助推業績持續釋放。而信達生物與武田近日達成的114億美元交易更是引起關注，此次交易成為中國創新藥企與國際製藥頭部之間又一筆重磅交易，也是中國生物科技領域規模大的對外授權交易之一。此次合作涵蓋三款信達生物的在研藥物，含IBI363 (PD-1/IL-2α-bias)、IBI343 (CLDN18.2 ADC)、IBI3001 (EGFR/B7H3 ADC)，均屬於腫瘤免疫(IO)和抗體藥物偶聯物(ADC)前沿領域。其中，IBI363與IBI343均被視為下一代腫瘤治療的重要候選藥物。除了重磅BD交易帶來的信心提振外，百濟神州的三季報相當於給創新藥行情注入了 穩定劑，提示中國原研新藥可以在國際市場獲得豐厚的回報和利潤，打開創新藥行情空間。根據百濟神州發布的三季報顯示，公司今年第三季度實現營收為100.77億元，按年增長41.1%；淨利潤為6.89億元，按年扭虧為盈。前三季度營收為275.95億元，按年增長44.2%；淨利潤為11.39億元，按年扭虧為盈。具體來看，2025年第三季度，百濟神州的拳頭產品澤布替尼全球銷售額為74.23億元，其中美國市場銷售額為52.66億元。另一塊重要產品替雷利珠單抗在第三季度實現銷售額13.63億元。得益於核心產品放量及生產效率提升，百濟神州再度上調全年營業收入指引為362億元至381億元，盈利能力加速改善。而針對百濟神州第三季度的業績表現，中金公司發布研報認為業績略超預期。由於公司澤布替尼快速放量以及費用控制效果明顯，中金公司上調百濟神州2025年盈利預測56%至3.31億美元，維持2026年盈利的預測不變。一系列行業動態驗證，中國創新藥的研發實力已獲得國際市場的硬核認可，以BD合作為紐帶的全球化價值兑現路徑愈發清晰。對於投資者而言，短期的市場波動或許帶來了困惑，但立足長遠，那些具備持續研發能力、能夠通過BD合作實現價值更大化的創新藥企業，將在行業的發展浪潮中脱穎而出，而創新藥產業的長期成長邏輯，也將在一次次的交易與業績驗證中愈發堅實。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}