投資要點：據公司公告，拼多多3Q25 實現營收1083 億元（市場一致預期1076 億元），按年增長9%，經營利潤按年降低3%至250 億元，Non-GAAP 歸母淨利潤按年增長14%至314 億元（市場一致預期251 億元），業績表現超預期。「千億扶持」賦能新質供給轉型，營收表現基本符合預期。3Q25 公司在行業首推的「千億扶持」惠商政策繼續深化，並通過「多多好特產」「新質供給」「電商西進」等...
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