來源：鳳凰網財經《公司研究院》

一家公司造車數年，花費3000億，最終留給世界的記憶是什麼？是發布會上令人眼花繚亂的概念車，是最終駛入千家萬戶的成熟產品，還是改寫行業規則的核心技術？

恒大汽車給出的答案是，一片被遺忘許久的荒地。這也讓恒大一度被稱為新能源汽車界最大的「雷」。

如今，恒大汽車和許家印留下的荒地重新回到公衆視野。幾經波折，最新消息顯示地塊或即將被廣州國資接手。

圖片來源：恒大汽車

01 出手者何人

天眼查工商信息顯示，近日，恒大智能汽車（廣東）有限公司、恒大新能源汽車（廣東）有限公司發生工商變更，原股東恒大新能源汽車投資控股集團有限公司退出，新增廣州聚力現代產業發展有限公司為全資股東。

圖片來源：天眼查

一時間，外界的目光被廣州聚力吸引。接手者究竟何許人也？

廣州聚力現代產業發展有限公司成立於2024年10月29日，企業註冊資本26.4億元，實繳資本3000萬元。該公司有6名股東，均為廣州國資企業。

其中，廣州產業投資控股集團有限公司、廣州南沙開發建設集團有限公司分別持有33.33%的股份，廣州鋼鐵控股有限公司、廣州港集團有限公司、廣州數字科技集團有限公司、廣州金控集團有限公司分別持有8.33%的股份。

在外界眼中，廣州聚力雖然成立時間較短，但背靠實力雄厚的股東，在產業投資與資源整合方面具有顯著優勢。

對於廣州國資接盤的消息，廣州聚力現代產業發展有限公司的一個股東方代表向媒體表示了肯定回覆，「先收回地塊」。

至於廣州聚力現代產業發展有限公司是否會「下場造車」，該股東代表方的回應耐人尋味，表示「下回分解」。

此前，恒大汽車廣州南沙區土地已被收回。今年7月8日，廣州市規劃和自然資源局官網公示了一則《閒置土地認定書》（穗規劃資源閒認〔2025〕9號）。

圖片來源：規劃和自然資源局

資料顯示，2020年恒大新能源與南沙區商務局簽訂的《投入產出監管協議書》，該地塊總投資不低於25億元，其中研發費用不低於20億元，投資強度不低於4500元/平方米，且承諾30個月內建成投產。若競得人未能兌現上述承諾，南沙區有權解除《國有建設用地使用權出讓合同》，並對土地進行收回。

簽約儀式上的承諾很快化作泡影。2021年6月9日成為這塊土地命運的轉折點，自該日起，因恒大資金鍊斷裂，地塊開發完全停滯。當廣州市規劃和自然資源局南沙區分局核發《閒置土地認定書》時，荒草叢生的地塊被閒置超四年。

根據《閒置土地處置辦法》（國土資源部令53號）第十四條規定，因企業原因未動工開發滿兩年的閒置土地，將由國土資源主管部門無償收回國有建設用地使用權。恒大5.9億元土地投資自此歸零。

02 崩塌於車輪之上

許家印在2017年將造車納入他的實業版圖之內，希望通過「鈔能力」進入新的賽道攫取紅利。造車思路被他以15個字概括，「買買買、合合合、圈圈圈、大大大、好好好」。

簡單來說，恒大希望收購所有能買的技術和能買的企業，買不了的就通過合作形成恒大造車的「朋友圈」。

但造車並非簡單的零件拼裝，需要技術沉澱，也需要投入巨大的人力物力進行產品開發迭代。即便收購技術，也需要經過整合才能發揮協同作用。許家印此言，某種程度上反映出恒大對造車難度的低估和輕視。

受到市場下行及經濟環境等多重因素影響，恒大汽車資金鍊斷裂陷入危機。公司2023年財報顯示，恒大汽車總負債高達725.43億元，資產負債率飆升至208%。其2024年上半年實現營收3838萬元，相比2023年同期的1.54億元大幅減少75.17%，淨虧損202.56億元。

自成立以來，恒大汽車旗下僅有恒馳5一款車型，且市場競爭力薄弱。恒大曾對外宣稱，恒馳5在不到15天內獲得超過3.7萬輛訂單。但在預售開啓一個月後，恒馳卻稱創下近4萬輛預售。

圖片來源：發布會截圖

據此計算，前半月銷量火爆的恒馳5，在後半月銷量暴跌至此前的十分之一。數據大起大落，令外界對訂單情況的真實性倍感質疑。

同價格區間，恒馳5的競爭對手多達近20款，包括小鵬G3、比亞迪宋PLUS新能源等。市場消息顯示，恒大累計交付的千餘輛恒馳5中，多數實際上由內部員工折價購買。

銷路不佳、經營艱難，生產隨之停滯。恒大新能源汽車（天津）有限公司是恒大汽車在天津的生產主體，該基地的生產自2024年1月起已全面暫停。

雜草叢生的恒大汽車天津工廠 圖片來源：鳳凰網財經

壞消息持續湧來。今年4月，恒大汽車在港交所發布公告稱，間接全資附屬公司恒大恒馳新能源汽車（上海）有限公司收到日期為2025年3月26日的決定書，上海市第三中級人民法院已指定一名管理人負責破產清算程序。

由於公司自2025年2月3日的公告以來，未能確保可提供資金以補充本集團持續減少之可用資金的戰略投資者或買家，因此無法確保其核數師及其他相關專業顧問開始現場及其他審計工作，2024年度業績公告將延遲刊發。恒大汽車也因此從4月1日停牌至今。

圖片來源：港交所公告

股票停牌前，因為一則傳聞，恒大汽車一度暴漲200%。傳聞稱，廣汽集團華望項目將收購恒大汽車南沙工廠。但此消息隨後被雙方闢謠。

3月26日晚間，廣汽集團官微發布消息稱，關注到網絡上有關於華望汽車將收購恒大汽車南沙工廠的不實傳言，並澄清表示從未就收購事宜進行過任何形式的接洽。不願接手的態度鮮明。

廣州國資此次接手，後續重組方案的有效性和執行力成為外界關切。從風光無限到淪為燙手山芋，恒大留下的一切能否在廣州國資手中煥發新生？