昨天美股大跳水，從開盤的+2.5%變成收盤-2%，VIX恐慌指數也飆升到26.4的高水位，

話說，VIX 跌破 15 的時候，去美股買點 UVIX兩倍做多波動率其實是個不錯策略，既可以當作美股下跌保險，也較大概率獲利，只是這次VIX到15門前就反彈，所以我沒抓到這層信號～

能看出大A是想走一下獨立行情的，結果開盤沒多久空頭力度持續加碼，多頭瞬間繳械一路低開低走，A股團滅，

說明市場還是要遵循大規律，不能指望每次都能有大A奇蹟日出現，任何違抗市場規律的交易，本質都是給聰明資金貢獻超額收益…

況且大A本身在沒有政策扶持下，正在持續受到債務去槓桿的壓力，系統的資金流出壓力山大，因此在海外市場崩盤時，一旦3000點上沒了汪汪隊護盤的決心，必定無法獨善其身，

對了，萎靡不振的丐幫今天也被美股給狠狠帶了節奏，但實話說，這個位置繼續砸下去，資產本身的「股息+回購」正在增加吸引力，

加之開始觸碰年線，我有一種隱隱的感覺，左側買點可能要慢慢出來了，我覺得相對多空條件來說，空持續拉垮的中證1000期指，多底部蓄力的恆科，可能更有觀察的意義～

再說回美股，英偉達昨晚三季度財報營收570億美元，環比+22%，同比+62%，遠高於預期的552億美金，毛利73%，

而黃預計下季度營收 650 億美元左右，指引再次顯著高於一致預期，並且預示接下來下一個階段將會走向 agentic AI、實體 AI（機器人）等，

總的來說就是訂單鎖到2026年，未來幾年公司業務將會供不應求，所以這個財報剛出時英偉達的股價是+5%，

但本着利好出盡就跑的原則，有人率先叛變了，沒過一個小時股價就被砸崩，帶着全球股市跳水，

說到這，也能看出當下中美最大的困境點，美國的AI還在一路狂飆，但估值高尾部波動巨大，指數已經和AI 正式共存亡，

而老A的AI隨着激情退去，正在逐步喪失主動性，繼續回到一個死氣沉沉的景象，

比如deepseek在2月份的月訪問量還高達5.2 億次 / 月，9月份已經跌到只有3.2億次/月，

kimi更是月活從千萬級別掉到百萬級別，這些流量正被其他競爭對手瘋狂蠶食，

反觀gemini月訪問從2月的2.8億飆升到了10億以上，chatgpt從51億飆升到59億，grok從5000萬增長到2億，

而最新的gemini3pro模型，生產力更是進一步斷檔拉開和國產模型的差距，

對於這種情況倒不用奇怪，因為開源模型後期投入嚴重不足，很難超越有成熟商業閉環的閉源模型，

再加上企業信心、投入、孖展都不是一個量級，也就必然造成這種局面，

這就存在兩種抉擇，要麼像大部分國家一樣，企業把資金用在自身擅長的領域，全球產業鏈協同合作上，藉助美帝最牛逼的工具發展信息生產力，

要麼像目前kimi、文心這種走自主替代路線，繼續面臨顆粒無收的局面，

特殊國情下我們只能選擇後者，更大比例的做國產替代，但這也意味着接下來會面臨更大的生產力落後，

畢竟信息革命下，如不能自由選擇高效工具的話，人均生產力效率差距就會拉大，

沒有足額生產力效率就拉不上經濟增長率，這樣就會背離經濟增長的目標，

所以到這好像開始擱這卡 bug 了，但這是現實和死局，經濟大多時候要讓步於__，

但國內AI的終局最終還是要等來商業變現的，最後市場會被誰喫下呢？

拋磚引玉，我目前相對看好阿里最終殺出重圍，因為身為中國最大的雲商家，就意味着近乎無限的彈藥，今年股價變動也隱含着這層變化。