金吾財訊 | 招商證券研報指出，Q3華住集團(01179)實現營收69.6億元/+8.1%；經調整EBITDA為25.1億元，經調整淨利潤為15.2億元，按年增長18.9%/10.8%。Q3公司整體酒店入住率/房價/RevPAR按年增長-0.8pct/+0.9%/-0.1%，開業18個月以上同店入住率/房價/RevPAR按年增長-2.1pct/-2.3%/-4.7%。Q3公司國內酒店12580家/+17.5%，Q3淨開業564家/+1.3%。其中直營淨關店16家，加盟淨開業580家。截止2025年9月30日，華住待開業2727家，酒店儲備充足。該機構表示，Q3以來國內商旅需求恢復較為平緩，酒店大盤revpar整體呈現小幅回落趨勢，華住Q3經營業績韌性凸顯，隨着10月起國內酒店景氣度逐步上行，2025年Q4預計公司收入按年增長2%-6%，其中國內酒店增長3%-7%（不包括DH），預計公司25Q4加盟&特許經營收入按年增長17%-21%。考慮到當前休閒旅遊需求表現依舊強勁，後續季度revpar降幅有望持續收窄，公司目前擁有龐大的會員體系以及出色的投資回報模型，有望吸引更多加盟商，維持「強烈推薦」評級。