作者 |源Sight 潘卓倫

1.5億元人民幣。

這是零跑今年第三季度賺到的淨利潤，加上第二季度的3303萬元，這家新勢力車企已經兩個季度實現盈利，覆蓋掉第一季度的虧損後還有「餘糧」。這不僅在新勢力車企中表現突出，在當下這個環境，不少老牌車企甚至跨國巨頭都在為如何扭虧為盈發愁。

對於零跑的持續盈利，不少人會歸因於廠家定價夠狠，以量取勝。

誠然，作為一家月銷擠進國內TOP 10，2025年提前完成50萬輛年度目標的車企，零跑的新車平均售價在行業裏不算高。但單憑性價比和數量就能走向盈利？行業中就能輕易找到反例，例如同屬新勢力的一家友商，其三季度銷量創歷史新高，新車價格也一樣被公認足夠狠，但暫時離實現盈利仍差一口氣。

零跑創始人、董事長、CEO朱江明朋友圈截圖

所以零跑盈利的背後，不是單純薄利多銷那麼簡單。

拼價格的前提，是拼技術

細看零跑的暢銷車型，基本集中在10萬—15萬元價格區間，這個細分市場不缺新車，更是傳統車企最後的銷量高地。零跑能夠在這片「紅海」中越戰越勇，是因為同價位找不到替代品。

零跑在售品牌車陣

以2026款零跑C11為例，在今年7月完成煥新後，其成為同價位唯一純電續航（NEDC工況）達到300公里的增程SUV。雖然沒有直接證據表明下單零跑C11的消費者都是衝着這個賣點而來，但客觀事實是，零跑C11煥新後銷量不斷走高，9月、10月均成為品牌新的萬輛月銷爆款。

零跑另一款連續達成萬輛月銷的新車——B01，也有類似的特點。

在導購平臺上按「11萬—12萬元」和「配備激光雷達」兩個條件檢索車市，只有零跑B01和零跑B10兩款車型符合。換言之，假如消費者預算有限，但又希望能夠緊貼潮流買一輛有輔助駕駛的車型，那麼零跑就是最容易被推薦到面前的品牌。

能讓多款車型都憑藉配置佔到獨一檔的生態位，是因為零跑不要利潤，虧本賺吆喝嗎？恰恰相反，C11、B01兩款新車在第三季度月銷衝上10000後，零跑的整體毛利率是上升的。

財報顯示，零跑7-9月的毛利率為14.5%，較2025年第二季度提升0.9個百分點。對於毛利率的環比改善，零跑給出的原因是：一，產品組合的優化；二，持續的成本管理。

那麼零跑是怎麼讓新車既能有獨家賣點又能保持利潤的呢？答案是自研技術。

再以2026款零跑C11的增程版為例，之所以能夠實現300公里的純電續航，靠的是自研的CTC2.0 Plus電池底盤一體化技術。簡單來說，就是將電池組的外殼去掉，直接和底盤融為一體，這就可以塞進更多的電池。

這種電池佈置方案的難點在於安全性，而零跑的CTC2.0 Plus就是能滿足2025年動力電池新國標，熱失控後48小時內不起火、不爆炸，讓人不服不行。

除了CTC2.0 Plus，零跑自研的技術和零部件還有很多，從增程器到電機，從智能座艙到輔助駕駛軟件，零跑都堅持自研並已經量產。沒有這種自給自足的能力，零跑的「真香價格」就無從談起。

有需求，纔有零跑

雖然零跑有一隻手數不過來的自研技術，但有長期關注其財報的人都知道，這家新勢力車企的研發支出一直十分克制。

據三季度財報，零跑的研發開支為人民幣12.1億元，同比增長幅度達到55.4%，環比增長則為11.4%。這樣的研發開支放到車市中雖然不顯眼，但從投入產出效果的角度看，稱得上領跑行業。

特別是隨着旗艦SUV D19的亮相，零跑的研發效率進一步令友商折服。

零跑D19全球首秀

「我們原來覺得這個功能（能裝3個箱子的前備箱）可能需要別人一年以上的時間，現在看起來大概7個月的時間別人也能實現。」

日前，蔚來創始人、董事長兼CEO李斌公開表示，樂道L90和第三代蔚來ES8上大受歡迎的超大前備箱設計優勢即將被打破，其口中的別人，或許正是零跑。據悉，零跑D19的純電版本憑藉全新的三電佈置方案，也做出了一個裝載量令人驚訝的前備箱。

回望零跑近年的自研方向，不難發現其一直都將資源用在風口需求上。

2024年，激光雷達和其象徵的輔助駕駛成為市場熱點，零跑結合自研算法迅速跟進，推出C10、C16等新車搶佔20萬以內激光雷達車型的市場空白；2025年，大電池增程混動車成為風潮，零跑轉手就拿出搭載80.3kWh大電池的D19增程版，成為這條賽道最有代表性的話題新車。

一定程度來說，正是零跑對市場需求的洞察兼顧前瞻性和準確性，讓零跑可以在有限的資源中創造盈利的可能性。這樣的特點，甚至不僅限於國內市場和整車業務。

零跑海外門店

「不要小看零跑與Stellantis的合作，這讓零跑多了不少賺錢的途徑。」

11月19日，有熟悉零跑的消息人士告訴源Sight，目前零跑不僅能通過合資公司從經過Stellantis渠道銷往海外市場的新車獲利，其向後者提供的零部件和技術解決方案也是一筆不小的收入，再加上零跑在海外銷售新能源車可以獲得碳積分，這部分價值也非常可觀。

零跑B10出海發運

另據零跑汽車副總裁李騰飛在2025年三季度業績電話會上透露，今年三季度零跑與Stellantis集團方面交易的碳積分收入就有2.5億元人民幣，到四季度預計會增長到5億元人民幣左右。

按照今年7月零跑與Stellantis集團附屬公司簽署的二氧化碳積分轉讓協議，協議有效期內雙方的碳積分交易金額年度上限為15億元人民幣。

可見，不管是具體到產品研發，還是上升到公司重大業務合作層面，零跑都有着清晰的目標，重要決策都有市場需求和可行性作為支撐。也許有人會說這是事後諸葛亮，但一次成功可能是碰巧，零跑是每一步都走對了才達到目前持續盈利的局面。

可以預期，零跑今年第四季度無論是銷量還是盈利情況都會再創新高，但這只是前菜，到明年，如果品牌向上和海外業務擴張順利，纔是零跑全面爆發的時候。