智通財經APP獲悉，國泰海通發布研報稱，臨近年末部分投資人保收益和降倉位動機較高，FED降息預期的降溫、美股波動加劇與內部政策缺位交織助推了交易波動和信心走弱，加之權益產品備案放緩市場增量供給不足，客觀上股市微觀結構受到負面衝擊。與當下謹慎共識不同的是，該行堅決看好中國市場前景，股指進入擊球區。12-2月是中國政策、流動性、基本面向上共振的窗口期，市場調整後組合上逐步增加進攻性。布出先手棋，增持中國市場。看好科技、券商與消費。

國泰海通主要觀點如下：

大勢研判：市場風險已大幅釋放，中國股市進入擊球區。

近期中國股市快速走弱，並出現單日恐慌式拋售，市場悲觀情緒瀰漫。原因在於，臨近年末部分投資人保收益和降倉位動機較高，FED降息預期的降溫、美股波動加劇與內部政策缺位交織助推了交易波動和信心走弱，加之權益產品備案放緩市場增量供給不足，客觀上股市微觀結構受到負面衝擊。與當下謹慎共識不同的是，國泰海通策略堅決看好中國市場前景，股指進入擊球區：1)儘管上證回撤5%看似不大，但創業板指高點回調12%、科創50指下跌近20%、恒生科技下跌22%，調整時間和空間已與歷次牛市主線回調相當，恐慌拋售殺出交易風險釋放。2)市場對年末經濟工作會議討論不多，考慮眼下走弱的增長現實和十五五開年經濟增速的重要性，政策窗口期臨近市場有望建立新預期。3)中金公司合併標誌資本市場改革加快縱深，21日16只硬科技ETF迅速獲批隱含監管層穩定市場的決心與行動部署。機會總在恐慌中出現，該行認為，中國股市將逐步企穩與展開跨年攻勢，上升的空間還很大，眼下是增持的良機。

中國資本市場處於大發展的周期，股指向上的空間還有很大空間。

多數投資人仍持有的是熊市思維而非牛市思維，持有的是周期框架而非轉型框架。需看到的是，過去造成股市估值折價的因素已消解(擔憂中美衝突/經濟能見度下降/資產負債收縮)，2025年以來對外更自信/對內更穩定、尾部風險下降/人民幣資產逐步企穩，意味着中國資本市場處於估值回升和大發展的周期，行情還有較大空間。在此基礎上，傳統領域經營預期的弱化和高收益/無風險金孖展產的消解，中國「剛兌」思維歷史性的打破，資產管理需求開始井噴，2026年增量入市的規模有望超出共識。進而，推動資本市場改革是題中必有之意，基礎制度的改革和穩市機制的構建有助於提振社會對資本市場的可投資性認識與風險認識。投資上，傳統領域尾部風險降低(經營性現金流改善、到期債務減少、營收和庫存企穩)和新興領域擴張(高技術行業擴張、製造業全球擴張)提供了改觀線索，該行預計2026年全A非金融將首次出現雙位數盈利增長至10.6%。

布出先手棋，備戰跨年行情：看好科技、券商與消費。

美股AI波動與Google創出新高更似AI結構切換而非走勢終結，中國也將在12-2月迎來政策、流動性、基本面的共振期，市場調整後組合上逐步增加進攻性。看好：1)科技成長。AI模型進展加快，應用加快推進，國內算力基礎設施短缺。推薦：港股互聯網/傳媒/計算機/算力，以及製造業出海：電力設備/機械設備。2)大金融：資本市場改革縱深有望重振風偏，銀行中期派息提前，12月風格或攻守易勢，推薦：券商/保險。3)消費：調整三年後，估值與持倉處於低位，宏觀尾部風險降低與潛在增量政策，結構性機會將出現，推薦低股價、低庫存、動銷好轉的消費股：食品/飲料/農林牧漁/酒店/免稅等。

主題推薦：1、AI應用：谷歌/阿里打破應用端沉寂，看好港股互聯網/全球智算基建；2、機器人：宇樹/雲深處新品發布提速，看好關鍵零部件與新材料；3、內需消費：看好體育賽事/冰雪旅遊；4、新疆基建：看好新疆清潔能源/電力電網/風光儲氫投資。

風險提示：海外經濟衰退超預期，全球地緣政治的不確定性。