文|蜜妹 文章來源|閨蜜財經拼多多給自己潑了一盆冷水。2025年11月18日，拼多多披露三季度財報，輿論一片歡呼。然而電話會議上，管理層罕見連續使用「反覆波動」「犧牲利潤」「階段性劣勢」等負面措辭，並直言「本季度利潤不能作為未來指引」。股價這邊更撕裂：11月18日，拼多多美股大幅低開，當日收盤跌了7.33%，每股價格為119.58美元。這是咋回事？拼多多的增長故事到底進入了哪一章？01先看整體業績...
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