ChainCatcher 消息，中信證券研報稱，判斷 11 月 20 日美股下跌由宏觀因素主導，而非 AI 泡沫破裂引發的恐慌性拋售。此輪迴調主因是 9 月非農數據的超預期疊加聯儲局鷹派言論，觸發市場獲利了結；結合美國就業市場邊際走弱，12 月聯儲局議息會議或成本輪「鷹派恐慌」情緒頂點，此後市場交易主線或轉向特朗普對新任聯儲局主席的提名博弈。

AI 板塊基本面仍穩固，在 Token 指數級增長、供應鏈仍存瓶頸、四大科技巨頭強勁的現金流及資產負債表下，短期內「AI 泡沫」破滅的極端敘事預計難以顯現。(金十)