蔚來三季度財報創歷史新高李斌：有信心四季度實現盈利

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11月25日，蔚來汽車發佈2025年第三季度財報。財報顯示，NIO" target="_blank" web="1">蔚來第三季度交付量、營收、毛利率均創下歷史新高，虧損大幅收窄，現金儲備顯著增長。這份財報不僅超出了市場預期，更讓投資者看到了蔚來實現可持續發展的希望。　　更為樂觀的是，蔚來對第四季度的交付指引高達12萬至12.5萬輛，營收指引327.6億元至340.4億元，兩項指引均創歷史新高。...

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web=\"1\">蔚來第三季度交付量、營收、毛利率均創下歷史新高，虧損大幅收窄，現金儲備顯著增長。這份財報不僅超出了市場預期，更讓投資者看到了蔚來實現可持續發展的希望。　　更為樂觀的是，蔚來對第四季度的交付指引高達12萬至12.5萬輛，營收指引327.6億元至340.4億元，兩項指引均創歷史新高。這一積極展望立即在資本市場引發強烈反響，財報發佈後，蔚來美股盤前一度大漲超過4%。　　蔚來創始人、董事長、CEO李斌在財報電話會議上充滿信心地表示：「我們有信心在四季度實現盈利。」若這一目標達成，將是蔚來成立十餘年來的首次盈利，標誌着公司正式步入良性發展階段。　　業績全面爆發，三大品牌合力創紀錄　　蔚來三季度業績實現了全面突破，多項核心指標創下歷史新高。第三季度，蔚來共交付汽車87071輛，同比增長40.8%，環比增長20.8%。這一數字不僅創造了蔚來單季度交付量的新紀錄，也顯著超越了市場預期。　　營收方面表現同樣亮眼，第三季度達到217.9億元，同比增長16.7%，環比增長14.7%。其中，汽車銷售額為192億元，同比增長15%，環比增長19%，這一增長主要得益於交付量的提升和產品結構的優化。　　此外，毛利率的提升也是本次財報最大的亮點之一。三季度蔚來綜合毛利率達13.9%，較去年同期的10.7%提升3.2個百分點，較二季度的10%提升3.9個百分點。整車毛利率更是達到14.7%，高於去年同期的13.1%和二季度的10.3%，均為近三年最高水平。　　蔚來首席財務官曲玉在財報中表示：「通過持續成本優化和增加高毛利率車輛交付比例，車輛毛利率改善至14.7%季度環比，整體毛利率達到過去三年最高水平。」這一改善主要得益於原材料成本的持續下降和生產效率的不斷提升。　　值得一提的是，蔚來的虧損幅度顯著收窄。第三季度淨虧損為34.805億元，同比減少31.2%，環比減少30.3%。按非美國通用會計準則計算，淨虧損收窄至27.351億元，同比減少34.1%，環比減少31.5%。經營虧損同樣呈現改善趨勢，第三季度經營虧損為35.2億元，同比大幅減虧32.8%，環比下降28.3%。這一改善主要源於毛利的提升和運營效率的改善。　　現金流方面，截至三季度末，蔚來現金儲備環比增長近百億，達到367億元，並實現正向經營性現金流和自由現金流，為接下來的盈利衝刺奠定了堅實基礎。這一現金儲備水平為蔚來未來的研發投入和市場擴張提供了充足彈藥。　　在業內看來，這一業績爆發的背後，是蔚來多品牌戰略的成功實施。從交付結構來看，蔚來、樂道、螢火蟲三大品牌分別貢獻了36928輛、37656輛和12487輛，呈現出均衡發展的良好態勢。　　樂道品牌成為增長主力軍，樂道L90上市86天即達成30000輛交付，連續三個月交付破萬。這款定位家庭市場的純電SUV憑藉出色的性價比和精準的市場定位，迅速贏得了消費者青睞。　　蔚來品牌方面，全新ES8上市41天內達成10000輛交付，創造了40萬元以上純電車型交付破萬的最快紀錄。蔚來ES6在11月18日迎來第30萬輛交付，繼續鞏固其在高端純電SUV市場的地位。　　面向10萬級小車市場的螢火蟲品牌也表現不俗，近期達成第30000輛交付里程碑，連續三個月實現交付量環比增長。三品牌已覆蓋10萬至80萬元價格帶，通過技術共享與渠道複用實現成本攤薄，形成了良好的協同效應。　　「三品牌矩陣的協同效應正在顯現。」汽車分析師王坤對《華夏時報》記者表示，這解決了蔚來長期面臨的「市場廣度」問題，蔚來品牌堅守高端市場樹立標杆；樂道精準切入主流家庭市場，快速形成規模貢獻；螢火蟲則搶佔入門市場培育新用户。更重要的是，三品牌共享NT3.0平台與技術研發成果，極大降低了單車型研發成本，這種「技術共享+渠道複用」的模式，為其在10萬—80萬元價格帶全面競爭提供了獨特優勢。　　在業績增長的同時，蔚來的成本控制也取得顯著成效。第三季度研發費用降至23.9億元，同比減少28.0%，環比減少20.5%。銷售、一般及行政費用為41.6億元，同比微增1.8%，但考慮到交付量40.8%的增長，其費效比實際上有了大幅改善。李斌在電話會議上強調：「我們通過組織優化和業務調整，顯著提升了運營效率。每個基本經營單元（CBU）都在嚴格控制成本的同時追求效率最大化。」　　盈利臨界點將至，四季度迎來終極考驗　　在交出歷史最佳季度成績單後，蔚來將目光投向了四季度實現盈利這個目標。李斌為四季度盈利設定了明確路徑：「整車毛利率有望從三季度的14.7%進一步提升至18%，結合費用控制，有望實現首次盈利。」　　這一目標的實現主要基於幾個關鍵因素，首先是產品結構的進一步優化，高毛利的全新ES8將在四季度集中交付，其毛利率接近20%，將顯著提升整體毛利率水平。其次是持續的成本控制，蔚來計劃將銷售、一般及行政費用佔收入的比重控制在12%左右。　　李斌在電話會議上詳細解釋了盈利路徑：「我們預計四季度樂道L60將開始交付，雖然這款車型的毛利率相對較低，但通過高毛利車型的佔比提升和持續的成本優化，我們有信心實現18%的整車毛利率目標。」　　蔚來對四季度的展望極為樂觀，公司預計第四季度交付量將達12萬至12.5萬輛，同比增長65.1%至72.0%。營收指引更是高達327.6億元至340.4億元，同比增長66.3%至72.8%。　　據此計算，蔚來四季度的月交付量將挑戰5萬輛大關，這是一個重要的產能里程碑。李斌曾強調「從二季度開始進入新週期」，其底氣正來源於此輪新產品的爆發。按照蔚來今年的規劃，公司將在第四季度實現盈利，這將是蔚來虧損十多年後的一個重要轉折點。　　然而，盈利之路並非坦途。價格戰是影響毛利率的主要不確定因素。例如，全新ES8相比上一代價格降低了11萬元，這雖然有助於提升銷量，但也會拉低整體毛利水平。此外，近期新能源汽車市場的價格競爭日趨激烈，多家競爭對手紛紛降價促銷，給蔚來的毛利率提升帶來壓力。　　同時，費用管控尤其是研發費用的控制仍需加強。第三季度蔚來研發費用同比下降28.0%至23.9億元，但機構分析指出，蔚來研發費用佔比仍高達15.8%，而公司的目標是將其降至6%—7%，要實現這一「腰斬」目標難度不小。　　李斌也坦言面臨的挑戰：「 四季度置換補貼退坡後，對整個市場的影響還是比較大。所以今年四季度，整個行業應該不太會看到像以前那麼顯著的一個翹尾的效應。」他表示，政策變化對於價格較低的樂道L90、L60影響較大，對高價的車型，比如全新ES8影響相對較小。　　面對市場的期待與質疑，李斌展現了充分信心：「我們明年經營的目標是要實現全年盈利（非會計準則）。」他分析認為，2025年是純電市場的拐點，前三個季度純電動銷量同比增長了33%，而增程只有大概3%左右。在30萬以上的高端乘用車市場，純電動滲透率從去年的12%快速上升至今年三季度的18%，這一趨勢將為堅持純電路線的蔚來帶來持續紅利。「今年以來，高端市場的純電心智已經逐步開始形成了。」李斌補充道。　　面對蔚來的盈利藍圖，市場觀點存在分歧。第三方分析顯示，蔚來四季度盈利的可能性約為40%，這一概率反映出市場普遍的謹慎態度。機構敏感性分析表明，只有在最樂觀情況下（月銷5萬輛、毛利率17.5%）下，蔚來才可能實現約4.3億元的營業利潤。而在中性情況（月銷4萬輛、毛利率16%）下，預計仍將虧損1.59億元。　　華爾街分析師對蔚來的評級也出現分化。部分機構維持「買入」評級，認為蔚來的多品牌戰略和成本控制能力將支撐其實現盈利；但也有機構下調了目標價，擔憂激烈的市場競爭會影響蔚來的毛利率提升。　　除了短期盈利目標外，蔚來也在積極佈局長遠發展。李斌在電話會議上透露，螢火蟲是近期的重點出海車型，樂道品牌的車型也會進入全球市場，這一國際化戰略將有助於蔚來開拓新的增長空間。　　在技術研發方面，儘管研發投入有所控制，但蔚來仍在關鍵領域保持投入。李斌表示：「在AI領域，不管是AD（智能駕駛）還是像NOMI，還是其他領域，會保證研發的強度，也會注意研發的效率。」他特別強調，AI的研發未必要採取「大力出奇跡」的方式，而應該追求算法和數據使用的效率。　　由此來看，蔚來真正的考驗可能在四季度。月均5萬輛的交付目標、18%的整車毛利率目標，以及嚴格的費用控制，這三重門檻缺一不可。李斌和他的團隊將在這場盈利闖關中，向市場證明蔚來不僅能夠創造高質量的銷量增長，更能打造一個可持續的盈利模式。　　王坤錶示：「如果蔚來能夠實現盈利，將是一個拐點。這不僅證明其從‘燒錢擴張’到‘自我造血’的轉型成功，更將重塑資本市場對蔚來的估值邏輯。」　　回顧蔚來的發展歷程，從2019年的生死考驗，到如今交付量、營收、毛利率均創歷史新高，李斌帶領蔚來已經走過了最艱難的時期。如今，站在盈利的門檻上，蔚來需要向市場證明，其精心構建的商業閉環不僅能夠創造用户價值，同樣能夠為投資者帶來回報。　　隨着四季度交付旺季的到來，以及全新ES8等高毛利車型的集中交付，蔚來有望實現歷史性的突破。然而，市場競爭的加劇和宏觀經濟的不確定性，仍然為這一目標的實現增添了變數。這一切的答案，將在明年年初揭曉。（文章來源：華夏時報網）","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"dataReport","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}

蔚來三季度財報創歷史新高 李斌：有信心四季度實現盈利

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