國際金價高位震盪態勢持續，老牌黃金首飾零售商業績表現卻未達預期。

截至11月26日20時，倫敦金現超4170美元/盎司，站上近兩週高位，年內漲幅超50%。周大福、周生生、老鳳祥等國內金飾品牌足金克價亦同步衝高，時代財經搜索發現，11月26日，周大福足金首飾克價報1312元/克，工藝金章金條類克價也漲至1150元/克。周生生、老鳳祥、六福珠寶等品牌足金首飾克價均超1300元/克。

11月25日，周大福（01929.HK）公佈2026財政年度中期業績。截至2025年9月30日止六個月，公司營業額為389.86億港元，同比減少1.1%；經營溢利為68.23億港元，同比增長0.7%；股東應占溢利為25.34億港元，僅較去年同期增長0.1%。

業績發佈後的次日，周大福的股價低開低走，一度跌超7%。截至11月26日收盤，周大福報14.310港元/股，當日跌幅6.10%，總市值為1412億港元。

從產品端來看，2026財年上半年，計價黃金首飾仍是周大福主要營收來源，為公司貢獻超六成的營業額。但金價震盪背景下，報告期內，計價黃金首飾營業額同比下滑了3.8%。金價持續上行，加之老鋪黃金等品牌帶來了定價黃金消費風潮，周大福定價首飾營業額同比上漲9.3%，為公司貢獻近三成營業額。

財報顯示，2026財年上半年，周大福重點標誌性產品系列（包括周大福故宮系列、傳福系列及傳喜系列）總銷售額達34億港元，較去年同期的23億港元增長約48%。在中國內地市場，周大福定價珠寶的零售值貢獻從27.4%提升至31.8%，定價黃金首飾同店平均售價也從5300港元升至6300港元。

不過，定價產品熱銷並沒有助力周大福實現業績增長，尤其是在中國內地市場。

分地區來看，2026財年上半年，周大福中國內地市場營業額同比下滑2.5%至321.94億港元；經營溢利也同比減少5.4%至57.13億港元；毛利率也收窄170個點至29.5%。

周大福在財報中表示，由於該地區已實現的金價升幅較少，導致零售產品毛利率下跌，抵銷了期內定價首飾及零售業務佔比增多所帶來的得益。

金價頻繁波動且持續上行，給多家黃金零售企業的經營帶來挑戰。

此前，在中國內地市場過度擴張的周大福，近年開始大規模收縮渠道。2025年財年（2024年4月1日~2025年3月31日），周大福珠寶在中國內地關閉近900個零售點。截至今年3月31日，周大福珠寶中國內地零售點6274個。

周大福還在加大「瘦身」力度。截至2025年9月30日，周大福珠寶在中國內地的零售點總數降至5663家，較2025財年末再減少611家，相當於日均關閉約3家門店。

周大福集團在財報中表示，公司於內地的同店表現持續改善，進一步印證門店優化的成效。2025財年上半年，周大福中國內地同店（直營）銷售額上升2.6%。若撇除鐘錶業務，同店銷售額增長4.7%。

值得一提的是，受制於高漲且波動大的金價，不少金店紛紛開啓漲價潮，周大福也不能例外。

今年3月，周大福已完成一輪部分產品提價，幅度在10%～20%；10月末，周大福再次提高定價黃金產品零售價格，大多數產品的提價幅度在12%～18%。11月4日，周大福在接受21世紀經濟報道採訪時表示，公司自11月3日起對部分黃金產品進行價格調整。截至11月26日，其在今年已完成三輪漲價。