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　　來源：能源研發中心

　　日報觀點   

　　【1】盤面表現：BU主力2601日內持續拉升，最終收盤於3060，振幅2.34%，漲幅1.69%，近7天累計+1.0%。次月合約2602漲幅1.26%，合約期限仍呈現近低遠高的Contango結構。各合約相對上周五價格均上升。

　　【2】現貨市場：①山東重交瀝青市場價為3030元/噸，按月持平，7天累計0%。山東基差為-30元/噸，7天累計-11元/噸。②華東重交瀝青市場價為3240元/噸，按月持平，升水期貨。華東基差為180元/噸，7天累計-121元/噸。 

　　【3】裂解變化：①BU-Brent錄得-162元/噸，7天累計+29元/噸。由於瀝青基本面過於弱勢，油價橫盤震盪，使得裂解差與油價走勢不趨同（見圖9）。目前來看，BU跌勢有所放緩，裂解差往下下探空間或收窄。當日BU主力漲幅1.7%；Brent跌幅0.1%（以下午3點收盤成交價計算）。②當日BU-SC（+47）/BU-LU（+88）/BU-FU（+41），裂解差均回升。

　　【4】基本面變化：供應端，主力煉廠間歇停產，利潤減少下產量存在縮減預期，山東地區開工率不高，對價格形成一定支撐；需求端，天氣逐漸進入寒冷，南北需求相對平淡，下游需求開工率不高，對高價貨接貨意願不高，市場觀望情緒濃厚。庫存端，社會庫存同期高位，處於被動去庫。成本端，SC原油日內漲幅小於瀝青，瀝青表現相對較強。但整體後續油價端走弱預期強，對瀝青支撐性不夠。整體瀝青基本面平淡，無過多亮點。持續關注冬儲行情變化。

　　【5】短期展望：基本面上，價格依舊弱勢看待，自身上行空間仍受制於需求減弱和庫存壓力兩方面影響，關注冬儲行情是否起色。年底前OPEC+增產衝擊油價重心，瀝青大概率跟跌重心下移。技術面上，瀝青價格底部震盪，往下走的空間有限，預期弱勢震盪。

　　【6】策略：①單邊空2601合約可適當止盈；②賣2601合約認沽期權。③空BU-Brent裂解差逢低止盈

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責任編輯：趙思遠