據 Unchained 披露，Layer 1 項目 Berachain 在最新的 B 輪孖展中，被曝私下授予領投方之一——對沖基金 Brevan Howard 旗下的 Nova Digital 基金一項極為罕見的「無風險」投資條款。該協議內容顯示，Nova Digital 基金有權在項目代幣生成事件（TGE）後的一年內，無條件要求退還其 2500 萬美元的投資本金。

這一特殊條款的曝光，正值 Berachain 代幣 BERA 的市場表現不佳之際，引發了加密社區、其他投資機構對項目孖展公平性的激烈質疑。

風險投資的無風險特權

Berachain 累計孖展額至少達到 1.42 億美元，其代幣在 B 輪孖展中的估值曾高達 15 億美元。該輪孖展由 Framework Ventures 與 Nova Digital 基金共同領投。然而，泄露的文件顯示，Brevan Howard 的 Nova Digital 基金獲得了「在 2025 年 2 月 6 日 TGE 後最長一年內」行使退款的權利。

這一條款的財務邏輯清晰且極具傾斜性：如果 BERA 代幣表現強勁，Nova Digital 基金可以享受可觀的收益；而一旦代幣價格下跌，基金則可以要求全額退款，實質上為其 2500 萬美元的本金提供了零風險保障。

據報道，Berachain 的一位前員工回憶，聯合創始人「熊爸爸」（Papa Bear）曾指出，Brevan Howard 的參與旨在提升項目的合法性。然而，其他同樣參與 B 輪孖展的機構，包括 Framework Ventures、Arrington Capital、Hack VC、Polychain 和 Tribe Capital，據稱並未被告知存在此項側邊協議。在 BERA 代幣價格已從投資時的 3 美元跌至約 1 美元（跌幅約 67%）的背景下，Framework Ventures 面臨的虧損已超 5000 萬美元。

迫在眉睫的潛在償付壓力與法律爭議

根據當前 BERA 代幣的價格（較 3 美元的投資價下跌約 66%），Nova Digital 基金行使退款權符合其財務利益 (9)。如果該基金選擇在 2026 年 2 月 6 日截止期前行使權利，Berachain 基金會將面臨籌措 2500 萬美元現金以償還投資方的巨大財務壓力。項目文件顯示，Berachain 投資者購買的代幣設有一年鎖定期，若 Nova Digital 行使退款權，可能需要放棄其 BERA 代幣分配額度。

目前，該特殊協議的合法性仍存疑，尤其是在其他投資者不知情的情況下籤署的「祕密」條款。

該事件的曝光立即在加密社區引起了強烈反響，社區評論普遍集中在對「透明度缺失」和「機構與散戶不對稱」的憤怒上。

Berachain 聯合創始人 Smokey the Bera 在社交媒體發文回應，稱該報道「既不準確也不完整」。

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