【立方債市通】河南擬發債11億置換隱債/商業不動產REITs試點啓動/萬科事件對城投市場影響如何？

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第 508 期2025-11-28焦點關注證監會就推出商業不動產投資信託基金試點徵求意見11月28日，證監會發布關於《中國證監會關於推出商業不動產投資信託基金試點的公告（徵求意見稿）》公開徵求意見。《公告》共八條，主要包括以下內容：一是產品定義，商業不動產REITs是指通過持有商業不動產以獲取穩定現金流並向基金份額持有人分配收益的封閉式公開募集證券投資基金。二是基金註冊及運營管理要求，明確基金管理...

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期2025-11-28焦點關注證監會就推出商業不動產投資信託基金試點徵求意見11月28日，證監會發布關於《中國證監會關於推出商業不動產投資信託基金試點的公告（徵求意見稿）》公開徵求意見。《公告》共八條，主要包括以下內容：一是產品定義，商業不動產REITs是指通過持有商業不動產以獲取穩定現金流並向基金份額持有人分配收益的封閉式公開募集證券投資基金。二是基金註冊及運營管理要求，明確基金管理人及基金託管人、盡職調查、申請材料、商業不動產等方面要求，以及基金管理人的主動運營管理責任。三是發揮基金管理人和專業機構作用，壓嚴壓實責任，要求嚴格遵守執業規範和監管要求。四是強化監管責任，明確各監管機構依法依規履行商業不動產REITs監管和風險監測處置等職責。強化監管責任，證監會就推出商業不動產REITs試點徵求意見宏觀動態央行開展3013億元7天期逆回購操作，實現淨回籠737億元11月28日，央行公告稱，開展3013億元7天期逆回購操作，投標量3013億元，中標量3013億元，操作利率為1.40%，與此前持平。今日有3750億元7天期逆回購到期，實現淨回籠737億元。證監會：已上市77只REITs，孖展金額2070億元，總市值2201億元證監會發布公告，經過五年探索實踐，REITs市場穩步發展，功能持續發揮，在盤活存量資產、提高直接孖展比重、滿足居民財富管理需求等方面取得一定成效。截至2025年11月27日，已上市77只REITs，孖展金額2070億元，總市值2201億元。市場運行平穩有序，2024年以來，中證REITs全收益指數上漲22.46%，REITs已逐步成為重要的大類資產配置品種。區域熱點河南省：擬發行42.2483億元特殊新增專項債，11.1259億元置換隱債專項債11月28日，河南省財政廳披露，擬於12月5日發行政府債券，發行總額為53.3742億元。其中，42.2483億元為特殊新增專項債，募資用於政府投資項目；11.1259億元為置換隱債專項債，募資用於置換存量隱性債務。發行動態登封產投發展集團擬發行7億元鄉村振興公司債，獲上交所通過11月28日消息，登封市產業投資發展集團有限公司2025年面向專業投資者非公開發行鄉村振興公司債券項目獲上交所通過。本期債券擬發行金額7億元，承銷商/管理人為天風證券。河南能源集團擬發行5億元短融，中國平煤神馬控股集團提供擔保11月28日，河南能源集團有限公司披露2025年度第一期短期孖展券發行文件。河南能源集團本期短融擬發行金額5億元，期限1年，債券發行日為12月2日至12月3日。本期債券由中國平煤神馬控股集團提供全額無條件不可撤銷的連帶責任保證，債券募集資金將用於償還發行人或其合併報表範圍內的子公司的有息債務。全國首單火電持有型不動產ABS產品成功發行，發行規模54.6億元國金資管-新疆國信持有型不動產資產支持專項計劃發行成功。發行規模54.6億元，原始權益人為太倉港協鑫發電有限公司，計劃管理人為國金資管，該項目是新疆首單持有型不動產ABS產品，也是全國首單火電持有型不動產ABS產品。該產品採用平層結構設計，現金流100%來源於準東火電廠運營收入。全市場首單以5年為開放退出週期的新能源並表類REITs發行，總規模25.36億元近日，「中信建投-中核匯能2025年新能源基礎設施投資資產支持專項計劃」在上交所債券市場發行。本期專項計劃發行總規模25.36億元，為全市場首單以5年為開放退出週期的新能源並表類REITs；其中，優先級發行規模25.35億元，當期票面利率2.45%。本期專項計劃標的項目位於全國5個地區，較為分散，裝機容量保持穩定且佔比88.55%的項目享受發電補貼，對未來售電收入的實現形成有力支撐。債市主體新鄉建投不再承擔政府孖展功能，已實行市場化運營據新鄉縣政府，新鄉縣建設投資有限責任公司轉型公示，已實施市場化改制、並實行市場化運營，從公告之日起不再承擔政府孖展功能，與其他市場主體平等競爭。債市輿情天風證券：公司因涉嫌信息披露違法違規、違法提供孖展被立案天風證券公告，公司於11月28日收到中國證監會下發的《立案告知書》，因涉嫌信息披露違法違規、違法提供孖展，中國證監會決定對公司立案。目前公司生產經營正常，將積極配合調查並履行信息披露義務。上交所：對如意科技、巨盛華予以公開譴責上交所公告，對山東如意科技集團及有關責任人予以公開譴責。經查明，發行人在信息披露方面，有關責任人在職責履行方面，存在相關違規行為。對深圳市巨盛華股份有限公司及有關責任人予以公開譴責。巨盛華作為公司債券發行人，應當在2024年4月30日前披露2023年年度報告，但其未在法定期限內披露，且截至目前仍未完成披露。另經查明，發行人最近12個月內曾因未按時披露定期報告被本所予以自律監管措施。上交所：對聊城安泰城投、高密華榮實業予以書面警示上交所公告，對聊城市安泰城鄉投資開發有限責任公司予以書面警示。經查明，發行人在信息披露、募集資金使用等方面存在相關違規行為。對高密華榮實業發展有限公司予以書面警示的決定。經查明，發行人於2023年發生債務逾期事項，其中達到臨時信息披露標準的逾期金額合計1.14億元，佔發行人合併報表範圍2022年末淨資產的0.42%，但發行人未及時就相關事項披露臨時報告，也未按規定在相關定期報告及債券發行文件中完整披露上述債務逾期情況。上交所：對金沙建投集團予以通報批評，涉及債券募資使用違規等上交所公告，對金沙縣建設投資集團股份有限公司及有關責任人予以通報批評。經查明，發行人在募集資金使用及管理、信息披露等方面，有關責任人在職責履行方面，存在相關違規行為。市場觀點萬科事件對城投市場影響如何？近日，萬科相關消息持續擾動市場，26日晚間「22萬科MTN004」展期公告引爆債市情緒，而後萬科多隻債券品種跌停、其他民企地產債亦受波及。開源固收：城投平台首先是純國資，其承擔的任務大多是政府職能，本身就是非市場化，不可套用市場化邏輯。其次，關鍵要素「化債」仍在繼續。因此，對以城投債為主體的信用債仍需保持一份樂觀，不應將以暴露委託代理問題為主的萬科事件無限傳導到其他央國企及城投主體上（當然對具體央國企或城投管理層的監管和合規流程仍要關注，相應的非標債務需一事一議）。中金固收：本次債券商討展期可能引發投資者對於弱資格國企或城投的剛兑屬性的探討。我們認為城投或典型國企目前看仍具有「系統性風險、區域性風險特徵」，在十五五規劃中提及「風險做減法」、「違約零容忍」的情況下，短期違約風險仍低。財通固收：萬科身上有房企、混合所有制（由於被深鐵接管，是大股東，也帶有了一絲國企的影子）、債務壓力較大等標籤，可能對弱資格民營房企（含混合所有制）、弱資格國有房企、弱資格國有產業主體、弱資格城投等有影響。華創投資交易部：城投債的「信仰」實際還在，核心在於城投平台與區域經濟、社會穩定直接綁定，其系統重要性遠高於市場化運營的房企。特別是2023年以來的「一攬子化債計劃」執行後，城投債與地產債之間的信用邊界進一步強化。實習編輯:金怡杉 | 審核:李震 | 監審:古箏","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}