【解剖大盤】

超跌反彈成為了市場的共識，隔夜美股納指強勁反彈2.69%，情緒被帶動，港股今天直接高開，但眼下並不支撐高舉高打，收盤只漲0.69%。

超出意外的是中美元首再度通話，通話的氛圍積極、友好，具有建設性。特朗普表示討論了很多議題，包括俄烏局勢、芬太尼、大豆及其他農產品等等。特朗普已接受了明年四月訪華的邀請。需要注意的是，這次通話是美方發起的。之後，據日本共同社報道，日本政府相關人士稱，當地時間25日，美國總統特朗普與日本首相高市早苗通電話，具體談了什麼沒有公開。自高市早苗發表不恰當言論以來，美國基本上也沒有公開發表看法，其中只有一次採訪特朗普的相關言論，也是儘量在撇清關係。這次特朗普主動打電話，估計也是不得已，總要出面來好好溝通一下，搞得下不了台就難看了。再加上明年就要中期選舉，不想搞得到處都焦頭爛額，因此，包括俄烏衝突這些問題都要有一定的成果纔行，哪怕緩解一下也好，總之，特朗普每次到關鍵時刻，都要拿和我們緩和作為對沖，美股也是如此，屢試不爽。當然，我們也會給面子，比如外媒：三艘貨輪已駛往美國沿岸碼頭，將裝載數月來首批對華出口的大豆和高粱，多少算是特朗普的成果。接下來看作為調停人的角色是否起到作用了，股市的反饋就是軍工都在調整，如中船防務(00317)就跌超5%。

11月24日，龍蟠科技發公告稱，公司控股子公司常州鋰源及控股孫公司南京鋰源與楚能新能源全資子公司武漢楚能、孝感楚能及宜昌楚能共同簽署了總銷售金額超450億元的合同。在此之前，《原協議》總銷售金額預計超50億元，大超預期，龍蟠科技(02465)直接大漲近23%。相關品種11月金股天齊鋰業(09696)漲近5%、贛鋒鋰業(01772)升逾3%。這幾天鋰電池的調整是因為高盛在唱空。這一塊後續主要看期貨的價格變動。連帶氫能源的億華通(02402)也升逾6%。

不過，市場的核心還在AI方向，近日，谷歌AI基礎設施負責人Amin Vahdat在全體大會中表示，公司必須每6個月將AI算力翻倍，並在未來4到5年內額外實現1000倍的增長，以應對持續上升的AI服務需求。此外，Meta Platforms據悉正考慮斥資數十億美元購買谷歌的TPU，包括用於Meta的數據中心建設。谷歌連續上漲，當地時間周一大漲6.31%，再創歷史新高。

國內阿里新AI產品是重要催化，資金面看，發行市場又將迎來重磅產品，本周五(11月28日)首批7只雙創人工智能ETF將集中發行。後續資金將陸續進場。

硬件端，長飛光纖光纜(06869)公司通過子公司長芯博創佈局的MPO、AOC、高速銅纜等光互聯組件業務已成為強勁增長點，受益於北美AI數據中心建設，公司海外業務持續拓展。今天大漲近13%；硬蛋創新(00400)公司掌握稀缺算力資源渠道，打造芯-端-雲產業鏈閉環佈局，升逾11%；百度集團-SW(09888)，小摩預計崑崙芯片銷售及GPU計算需求將推動營收增速顯著提升，雲業務收入將在2026年增長61%。摩根大通預計，百度崑崙芯片收入將從2025年的約人民幣13億元飆升至2026年的83億元，增幅達到6倍。今天升逾4%。

應用端，11月21日，阜博集團(03738)發布推出AI音樂檢測服務。其中主要來自Youtube平台的美國業務收入增長達33%。收入增長核心動力之一來自AI生成視頻數量的快速攀升。當前公司管理的活躍資產中已有9.1%為AI相關內容，增速遠超整體活躍資產增長，對公司收入形成實質性貢獻。今天升逾7%；雲知聲(09678)雲知聲依託AI技術、醫療大模型、醫學知識圖譜等核心能力，構建了完整的AI產品生態體系，在G、B、C端均有成熟的落地成果，實現了全場景佈局。升逾4%；還有昨日個股掘金提到的嗶哩嗶哩-W(09626)升逾5%。

冬季流感提前來襲，流感抗病毒藥物購買人數呈現大幅增長，根據京東健康方面提供給的數據，11月以來，京東買藥秒送平台的流感類藥品成交額按月10月增長明顯。其中，解熱鎮痛類藥物訂單量增長超4.5倍，速福達成交額增長超過了14倍，達菲、可威的成交額增長幅度都超過了9倍。專家指出，今年流行的甲型H3N2毒株與往年不同，人羣普遍免疫力較低，更易引發傳播，值得公衆警惕。阿里健康(00241)升逾4%、山東新華製藥股份(00719)、聯邦制藥(03933)分別升逾7%和5%。相關流感藥物類還有東陽光藥(06887)和石藥集團(01093)。

智通財經APP訊，小米集團-W(01810)發布公告，公司董事會獲公司創始人、執行董事、董事長、首席執行官兼控股股東雷軍先生(雷先生)通知，雷先生於2025年11月24日自公開市場通過由其全資擁有的Team Guide Limited購入合共260萬股本公司B類普通股，平均價為每股約38.58港元(增持事項)。自掏腰包增持，本身就是巨大的示範效應，升逾4%。

10月歐洲電動車銷量大幅增長，當中插電式混合動力車銷量上升40%，純電動車亦增長近33%。整體而言，雷諾上月銷量上升11%，福士及寶馬亦取得強勁增長。比亞迪(01211)銷量上升超過兩倍，目前看只是佔比還比較小；零跑(09863)登陸南美市場，巴西及智利同步開售C10及B10車型，星星之火可以燎原，後續海外市場拓展值得期待。類似還有蔚來(09866)、小鵬汽車(09868)。

【板塊聚焦】

11月25日，華為在Mate 80系列 | Mate X7及全場景新品發布會上，發布了備受期待的Mate 80系列和新一代摺疊屏手機Mate X7。Mate 80系列通過方舟圖像引擎和方舟調度引擎實現性能提升。

Mate 80較Mate 70性能提升35%以上，Mate80 Pro 12GB RAM版同樣實現35%以上的性能躍升。Mate 80 Pro和Pro Max的16 GB RAM版本性能提升幅度達42%以上。Mate 80系列實現地網、天網、物網三網統一。地網方面支持5G蜂窩網絡和Wi-Fi 7；天網方面同時支持北斗和天通衛星消息系統；物網方面支持2.4GHz暢聯無網通信和700MHz無網應急通信。

這次新產品感覺性能提升了很多，而且價格也合理，競爭力相當強勁。預計會引發市場的追捧。華為產業鏈相關個股：舜宇光學(02382)、瑞聲科技(02018)、丘鈦科技(01478)、比亞迪電子(00285)。

【個股掘金】

中通快遞-W(02057)：進入需求旺季 散件業務量增長強勁

近期，中通快遞3.81億元佛山順德拿地，投50億建空地一體智慧運營中心。2025Q3中通實現營業收入118.6億元，按年+11.1%，毛利為29.6億元，調整後淨利潤25.1億元，按年+5.0%。25Q3快遞業務收入110.2億元，按年+11.6%。25Q3公司快遞量完成95.7億件，按年+9.8%，市場份額為19.4%。

點評：中通快遞是國內最大的快遞公司，按包裹量計算，2024年的包裹量份額為19.4%。公司散件業務量增長勢頭依然強勁，按年增幅近50%。2025年的包裹量預計將介於382億至387億件之間，按年增長12.3%至13.8%。核心單票收入實現修復，核心單票方面，25Q3單票調整後淨利潤0.26元，24Q3為0.27元；按月25Q2提升0.05元。截至2025年9月30日，中通攬件/派件網點數量為31000餘個，直接網絡合作伙伴數量約6000餘個。自有幹線車輛數量為約10000輛。進入需求旺季，在今年「雙11」旺季期間，公司四大中心整體提升各地區快件時效2小時至6小時，其中廊坊中心在旺季日均處理包裹量可達1200萬件。中通快遞推動「雙11」更加智能化，近3000台無人車上崗，無人配送車每天在250多個城市運送超20萬件包裹，累計運行里程已逾2000萬公里，使成本降低30%，實現了效率提升與成本優化。國慶節後第二輪漲價開啓，行業旺季到來，漲價具備一定持續性，對快遞價格形成支撐。預計Q4電商快遞有望持續實現盈利修復。