摩根士丹利報告揭示，AI數據中心耗水量將在2028年突破千億升，但真正的風險在於水資源無法像電力一樣跨區域調配。這種「局部渴死」的威脅正迫使全球科技巨頭進行技術自救，並將水處理與循環解決方案推升至戰略投資高度。
當華爾街的所有目光都死死盯着英偉達的GPU出貨量和電網的千兆瓦負荷時，一個更為隱蔽、但同樣致命的「灰犀牛」正在逼近：水。
據追風交易臺，11月26日，摩根士丹利最新的研究報告指出，AI不僅是電力吞噬者，更是超級「水鬼」。
雖然能源瓶頸已是老生常談，但投資者正在極度低估水資源限制對AI擴容的破壞力。數據中心不僅僅是關於算力，更是關於如何冷卻這些發燙的半導體，而在這一環節，全球性的水資源危機正在演變為局部的項目殺手。
1000億升的賭注：數據背後的恐怖增量
數據中心是極其依賴物理資源的實體，摩根士丹利的模型顯示，AI數據中心的「乾渴」程度正在以驚人的速度增長。
基準預測：到2028年，僅AI數據中心的直接冷卻+電力生產消耗,耗水量就將達到1068億升。
牛市風險：如果AI需求如樂觀派預期的那樣爆發，這個數字將進一步膨脹至1485億升。即便是在悲觀情境下，也有637億升的消耗。
這意味着為了維持大模型的運轉，我們需要消耗掉相當於數箇中型城市全年的用水量。
真正的瓶頸：不是誰喝得最多，是誰喝不到水
這裏存在一個巨大的預期差。從總量上看，電力生產消耗了最多的水（火電廠和核電廠都需要巨量冷卻水），這通常佔據了AI水足跡的最大份額。
然而，真正的瓶頸並不在這裏。
投資者調研顯示，現場冷卻和芯片製造纔是致命傷。原因很簡單：水資源風險是高度局部化的。
電力可以通過高壓線跨區域傳輸，但很難把科羅拉多河的水瞬間搬運到亞利桑那州的沙漠裏。如果當地沒有水，數據中心就建不起來，或者被迫關停。這不再是理論推演，而是正在發生的現實：
亞馬遜的敗局：在亞利桑那州圖森市，亞馬遜的「Project Blue」項目因為巨大的水電需求被當地直接回絕。
英國的阻擊：安格利亞水務公司公開反對在北林肯郡建設AI數據中心的計劃，理由是該地區供水已不堪重負。
只要當地市政當局説「不」，哪怕有再多的H100芯片，項目也得停擺。
技術自救：從「喝自來水」到「喝海水」
為了在這個日益乾涸的世界裏生存，科技巨頭們正在被迫進行技術換代。投資者開始關注那些能夠顯著降低WUE（水利用效率）的新興技術：
微通道冷板：通過更高的熱性能和更少的冷卻劑流量，直接降低水的消耗。
免費的自然冷源：Google在芬蘭的案例被視為標杆——利用海水隧道抽取冰冷的海水，通過熱交換模塊進行冷卻，最大限度地減少了對飲用水的消耗。
監管的鐵拳
如果你認為這只是ESG報告裏的擺設，那就大錯特錯了。監管機構正在磨刀霍霍。
亞太地區：新加坡和馬來西亞已經劃出了紅線，要在十年內將數據中心的WUE指標控制在2.0 m³/MWh或更低。
歐洲：歐盟預計將在2026年底前提出強制性的數據中心用水最低性能標準。
誰是受益者？
在這種「缺水恐慌」中，直接受益者並非那些賣水的，而是那些「治水」的。
市場邏輯很清晰：隨着超大規模數據中心運營商急於在2030年前實現「水資源正效益」目標，海水淡化和水循環處理解決方案的需求將迎來結構性增長。
這不是關於誰擁有最好的算法，而是關於誰能保證你的服務器不被熱死，同時不被當地居民切斷水源。在AI的下一個階段，Ecolab 、東麗工業、威立雅和杜邦等掌握核心水處理技術的公司，或許比某些純科技股更具確定性。