【解剖大盤】

今天是 11 月最後一個交易日，不少機構考覈都提前到 11 月底，因此，部分為了保業績的機構會選擇對漲幅較大的品種進行減倉操作來鎖定排名。因此，大金融整體表現不佳，港股走勢就不不理想，今天跌 0.34%。

據媒體報道，特朗普當天在佛羅里達州海湖莊園與軍方人員進行視頻會議時說，美國政府追加訂購了一批B-2 隱形轟炸機。他稱，B-2 轟炸機「完全隱形 」，此前「完全摧毀 」了伊朗核設施。這讓人聯想到是要對進攻委內瑞拉做準備。昨日板塊聚焦提到的黃金股整體走強，其中珠峯黃金（01815）大漲超 12%、中國黃金國際（02099）漲超 5%。

埃安在廣州車展前夕拋出首款增程車型 i60，來勢洶洶，起售價低至 10.48 萬元。埃安 i60產品總經理凌新新表示，內部對 i60 的月銷預期是「至少 1 萬臺 」，如果算上埃安 V Home系列， 目標月銷至少 1.3 萬臺。不過，廣汽集團(02238)炒作的核心還是固態電池，於廣州番禺建設的全固態電池中試產線已正式建成並投產。該固態電池計劃 2026 年可以進行小批量的裝車實驗，2027 年到 2030 年期間，可以逐步地進行批量生產。今天大漲超 16%；另外一個北京汽車（01958）也很給力，近期出售北汽國際 51%股權帶來約 22 億元稅前收益，財務得到改善，南向資金持續大舉增持，持股比例從 22.42%飆升至 26.63%；北京奔馳作為核心利潤來源，2024 年仍貢獻超 100 億元淨利潤，為公司提供堅實業績支撐。後面押注的是奔馳在電動汽車方向的轉型成功，今天漲近4%。

政策持續催化，工信部：加快推出針對性政策舉措，依法依規治理動力和儲能電池產業非理性競爭。反內卷持續深入推進，對鋰電行業價格穩定注入強心針，天齊鋰業（09696）漲超3%；龍蟠科技（02465）、贛鋒鋰業（01772）漲超 2%。

從板塊效應來看，最強的是機器人，主要是訂單驅動。龍頭優必選（09880）11 月 28 日中標江西九江市人形機器人數據採集與訓練中心項目，中標金額為 1.43 億元。該項目將採用優必選最新款可自主換電的工業人形機器人Walker S2。據報優必選人形機械人跌倒控制專利獲授權，今天漲近 4%。

越疆（02432）與綠源達成戰略合作，推動 5,000 臺機器狗規模應用於智慧門店升計劃， 目前只是意向規模，要看後續實際能兌現多少，今天漲近 10%。

根據香港聯交所 11 月 27 日披露的文件，11 月 24 日，摩根大通增持微創醫療 8906.04 萬股,增持後，摩根大通最新持股數目為 2.76 億股股份，好倉比例由 9.79%升至 14.44%。主要看中的是手術機器人業務將成為未來關鍵增長動力，微創醫療（00853）漲近4%。

黑芝麻智能（02533）與國家電網湖北電力子公司華中電力科技達成戰略合作。雙方將聚焦具身智能機器人、智能布控球及無人機識別等方向，共同推動電力行業的數字化與智能化轉型。還有地平線機器人-W（09660）等均漲超 4%。

速騰聚創（02498）10 月單月激光雷達 LiDAR 總交付量突破 12 萬臺，創歷史新高，其數位平臺設計方案已進入量產階段。在機器人領域取得重大進展， 自 2025 年第四季起為機器人割草機客戶啓動大規模生產；與滴滴合作開發新一代無人出租車(每輛配備 10 組光達)；獲得城市配送製造商的新訂單。今天漲近 5%。

昨日提到AI 眼鏡正在蓬勃興起，各大巨頭都推出了新品，引發碳化硅材料在 AR 眼鏡等新興應用領域呈現出高成長預期。作為碳化硅半導體材料行業領軍企業，天嶽先進（02631）目前已實現全系列 12 英寸碳化硅襯底的技術攻關，若 AR 眼鏡滲透率、AI散熱材料進展超預期，將出現產能供應緊張的可能性。今天超近 6%。

在今年的梅西感恩節大遊行中，泡泡瑪特與梅西百貨工作室合作推出了名為「Friendsgiving in Pop City 」的主題花車。最關鍵的是泡泡瑪特旗下 IP Labubu 首次亮相感恩節大遊行，取代了經典形象大力水手，標誌着這一中國 IP 已成功晉升為全球流行符號。這也得益於公司營銷相當到位。北美市場對泡泡瑪特相當關鍵，期待這次大曝光能對銷量帶來進一步刺激，今天漲近 3%。

芝商所週五因數據中心製冷故障遭遇重大技術癱瘓，導致所有衍生品市場交易暫停,具體的停擺產品包括標普 500 指數期貨、納斯達克指數期貨，以及 EBS 外匯交易平臺，其外匯交易平臺EBS 也因技術問題同步暫停。其中關鍵是白銀價格啱啱觸及歷史高位，部分投資者質疑這一技術故障的偶然性。這應該就是巧合，芝商所不可能因為一個白銀暫停所有交易，不過，中斷交易通常對新高品種帶來更大刺激，中國白銀集團（00815）尾市被搶到漲近 6%。

【板塊聚焦】

11 月澳門舉辦了第 72 屆格蘭披治大賽車、第十五屆全運會及第二十五屆澳門美食節等多項重磅活動。這類高知名度盛事齊聚，有效吸引了大量跨區域遊客，直接為當地博彩、酒店等關聯產業注入消費活力，支撐博彩需求穩定。

澳門博彩業在 11 月表現亮眼，前 23 天博彩總收入達 156 億澳門元， 日均 6.78 億澳門元，較去年同期增長超 10%。花旗調研顯示，11 月大額投注玩家數量、普通玩家人均投注額等關鍵數據均同比上升，還預測當月博彩總收入同比增 11%，達 205 億澳門元。

主要品種：美高梅中國（02282）、金沙中國（01928）、銀河娛樂(00027）。

【個股掘金】

優必選（09880）：人形機器人量產 訂單增長強勁

11 月 28 日，優必選宣佈成功中標江西九江市人形機器人數據採集與訓練中心項目，中標金額達 1.43 億元。該項目將採用優必選最新款可自主換電的工業人形機器人Walker S2。公司發佈 2025 年半年報，2025H1 實現營收 6.21 億，同比 + 27.55%；淨利潤同比減虧。

點評：訂單增長強勁。其中 2.64 億訂單再度刷新全球人形機器人單筆訂單金額紀錄，商業化進程不斷提速。優必選工業人形機器人Walker S2 已啓動量產與交付，首批數百臺已投入產業一線應用。 目前，公司工業人形機器人產能已達到每月 300 臺，預期全年交付量將超過 500 臺。截至目前，優必選 Walker 系列人形機器人 2025 年全年訂單總金額已達到 13 億元（不含全尺寸科研教育人形機器人「天工行者 」及小型人形機器人「AI悟空 」），顯示出公司在人形機器人商業化落地進程中的領先地位。2025H1 已簽約項目交付。物流智能機器人及智能機器人解決方案的營收約 5620 萬；其他產業定製智能機器人及智能機器人解決方案營收約 6380 萬，或主要由於 2025H1 公司聚焦新應用場景產品開發，新品將在 2025H2發佈，收入預計將在 2025H2 確認。消費級機器人及其他硬件設備營收達 2.60 億，同比 + 48.9%，公司持續推出新產品帶動業務收入高增。

公司主業多個業務有望持續發力。1）教育智能機器人面向 K12 教育場景，教育解決方案在宜興、宿遷、陽泉、龍勝四地同步啓動建設交付。2）物流智能機器人繼續深化全棧式無人物流解決方案。瓦力 T8000 獲得客戶數百臺訂單；第二代無人叉車達到業內頂尖水平。3）商用機器人領域取得階段性成果，公司近期推出 Cruzr S2，可在商用分揀、搬運、接待等多任務場景實現應用。4）消費級機器人推出泳池清潔機器人，開發智能割草機、智能掃地機等。值得關注的是，優必選公告擬配售 3146.8 萬股新 H 股，配售所得款項總額約 31.09 億港元，其中 75%用於投資或收購上游或下游供應鏈企業。 公司已開啓人形機器人量產，交付驗收後有望增益今年營收。