金吾財訊 | 中郵證券發研報指，中通快遞(02057)披露2025年第三季度財務業績，第三季度營業收入118.6億元，同比增長11.1%，歸母淨利潤25.2億元，同比增長5.2%，調整後淨利潤25.1億元，同比增長5.0%。快遞行業保持平穩增長，反內卷政策促進行業價格企穩，公司堅持質量為先，積極爭取市佔率，三季度件量達到96億件，同比增長9.8%，其中散單業務量同比增速近50%，單票收入同比提升0.02元，拉動營收穩步增長。成本端，公司三季度營業成本為 89.1億元，同比增長21.4%，其中，幹線運輸成本33.0億元，同比下降2.8%，分揀中心運營成本23.9億元，同比增長7.6%，單位中轉運輸成本持續節降。因服務直客客戶支出增長14.7億元，其他成本達到28.7億元，同比增長115.9%。2025年快遞市場競爭仍較為激烈，公司三季度毛利潤29.6億元，同比下降11.4%。其餘科目方面，因稅費返還3.76億元，公司所得稅費明顯下降。綜合來看，公司業績基本符合預期。公司未來將持續重視服務質量、業務規模和盈利的平衡，業績有望持續向好，預計2025-2027公司歸母淨利潤分別為92.8億元、100.9億元、109.1億元，同比分別增長5.3%、8.7%、8.1%。當前公司股價對應2025-2027年的PE估值水平為11.8X、10.8X、10.0X，仍處於較低水平，維持「買入」評級。