我們堅定地回到創業公司的管理模式，以此來面對新時代、新技術的挑戰。

• 大家好，我是李想，歡迎大家參加今天的業績電話會議。 首先我來回顧一下理想汽車的一季度表現……

• 大家好，我是李想，歡迎大家參加今天的業績電話會議。今年 7 月份，中國新能源汽車滲透率已經接近 50%……

• 大家好，我是李想，歡迎大家參加今天的業績電話會議。三季度，中國新能源汽車滲透率已經達到 50.3%……

• 大家好，我是李想，歡迎大家參加今天的業績電話會議。2024 年，中國新能源汽車市場保持快速增長態勢……

• 大家好，我是李想，歡迎大家參加今天的業績電話會議。首先回顧下理想汽車一季度的表現……

• 大家好，我是李想，歡迎大家參加今天的業績電話會議。2025 年二季度，我們共交付新車超 11 萬輛……

• 大家好，我是李想。

  2025 年三季度，也是理想汽車面向第二個十年的第一個季度，我們經歷了產品週期、公關輿情、供應鏈爬產、政策變化等帶來的各種挑戰……

以上是 2024 年一季度至今，理想汽車董事長兼 CEO 李想所做的季度業績電話會開場。最後一條是他今天（11 月 26 日）做的最新開場，基本是他做主旨發言以來最沉重和嚴肅的一次。

李想幾乎否定了理想過去三年向 「職業經理人」 治理體系轉型的嘗試，認為那是 「變差的自己」，2025 年四季度起堅定回到 「創業公司」 的管理模式，並把這一調整作為公司進入第二個十年要做的三個關鍵決定之一：組織、產品和技術。

過去三年，我和創業團隊努力學習職業經理人的管理體系，逼迫自己接受各種變化。但是，我們卻變成了越來越差的自己。而英偉達和特斯拉今天仍以創業公司的方式管理。如果全世界最強的公司都是創業公司的管理模式，我們有什麼理由放棄最擅長的方式？

我們認為，他之所以這一次把業績會開得像技術發佈會似的，也是因為理想在產品競爭力和財務表現上連續承壓：銷量環比下滑 16%，毛利率降至 16.3%。而因為計入了 MEGA 召回產生的預估成本，理想淨虧損 6.2 億元，第一次輸給零跑。

若剔除 MEGA 召回支出影響，毛利率為 20.4%。由此計算，此事件導致理想三季度損失毛利約 11.2 億元。有分析師提問為何四季度宣佈的召回記在了三季度，理想 CFO 李鐵說 「我們認定此事為期後調整事項，需要在最近季報中預提，因此在三季度確認這筆費用」。

談及未來發展，李想覺得公司不應該陷入汽車行業的紅海競爭，與其他廠商拼配置和參數，而是應該跳出來，從具身智能的角度思考如何打造汽車產品，並據此展開講了他對技術路線、產品形態的思考。他依然想淡化理想汽車公司的屬性，強化科技公司的屬性。但這一次，具身智能取代人工智能，成為他對公司未來的重要定義。

不過，分析師在提問環節更多還是在追問：接下來產品怎麼做、如何應對購置稅補貼退坡、四季度財務表現是否還會受召回事件影響。而與我們交流的分析師在擔心，首銷期 i6 的放量是否也會影響四季度毛利率。

理想汽車總裁馬東輝說，國內電動車行業正處於從政策驅動轉向市場驅動的過程中。短期內，購置稅退坡會引發 2025 年底的 「翹尾效應」 及 2026 年一季度的銷量回調，但理想對長期趨勢保持樂觀：預計 2026 年國內新能源滲透率將達到 55% 至 60%，高端市場滲透率會超過 60%。

今年 i8 趕上了樂道 L90、三代 ES8、特斯拉 Model Y L 等競品車型同期上市，沒能佔優，明年又有一批同級新車要發，競爭烈度只增不減；i6 上市初期即放量，但產能拖累交付，可能影響後期訂單連續性；L 系列則是到了必須要改的階段。

對此，馬東輝也在業績會上提前釋放了一些信息，比如 L 序列的外觀，在保持經典家族設計語言的同時作 「代際」 改動、內飾會增加豪華感、核心配置下放到所有入門車型……此外，理想計劃 2026 年全系採用 800V 高壓平臺和 5C 超充電池，並累計建成約 4800 座超充站，其中高速站比例超 35%。像他們在上季度業績會講的，很清楚同行的產品迭代速度超過自己，「我們出一次牌，同行會出兩次牌」。所以從產品到營銷，理想都要作出改變。

外界常批評華爾街的短視，總是呼籲要把眼光放長遠，但在一個劇變的市場中，只盯着三年、五年甚至十年後的終局而看輕當下的過程，會陷入另一種危險的形式主義。

人們很難想象 2018 年的特斯拉會有今天的地位，預見 2021 年的比亞迪能在次年銷量超過特斯拉 —— 當然，也難料全球第一今年會如此承壓。

今天，從新勢力到傳統車企都在談 AI、算力、人工/具身智能……似乎對於摘掉 「汽車公司」 標籤、套上 「科技公司」 標籤這件事情難自禁。但那些值得被效仿的榜樣，都經歷過極限施壓，甚至處於瀕臨崩潰的邊緣。它們知道週期的力量。

講常識，往往煞風景。