文｜源媒匯 王言

如果要在過去幾年的餐飲業尋找一個最為亮眼的品類，中式連鎖麪館必定有一席之地。在這期間，多家「麪館」孖展額過億，部分品牌的估值甚至在創始階段就翻了幾番，成為市場爭相搶奪的投資標的。

如今，這些品牌開始衝刺資本市場。

11月27日，遇見小面正式啓動港股IPO招股程序，擬全球發售9736.45萬股股份，其中香港公開發售約973.65萬股H股（佔10%），國際發售約8762.81萬股H股（佔90%），另有5%超額配售權。每股發售價5.64-7.04港元，每手500股，入場費最多3,520港元,預計募集淨額約5.52億港元。

遇見小面預計，公司將於12月5日在港交所主板掛牌上市，如若一切進程順利，其將成為港股「中式麪館第一股」。

值得注意的是，本次遇見小面的上市吸引了一大批頂級投資機構參與基石投資。根據公告，5家知名投資機構參與了遇見小面的基石投資，包括高瓴資本、海底撈、君宜資本、晟盈投資、Zeta Fund等，涵蓋頂級私募、戰略產業資本及知名長線基金。基石投資者合計認購2200萬美元，約佔募集資金總額25%。

可以預見的是，高瓴資本和海底撈同時成為遇見小面的基石投資者，將產生「1+1>2」的戰略協同效應，高瓴可以為其提供資本背書、數字賦能和長期戰略視野的支持，海底撈則有望為遇見小面提供運營經驗、供應鏈優勢和服務標準建設的經驗。

這情況不僅能大幅提升遇見小面在港股IPO的市場表現，更將為其在激烈的中式餐飲競爭中開闢獨特的發展路徑。

高瓴、海底撈下注

高瓴資本其實是消費品投資圈的「老熟人」。其在餐飲領域投資經驗豐富，曾是蜜雪冰城和海底撈等多家知名品牌IPO的基石投資者。

2020年，高瓴領投蜜雪冰城9.33億元，2025年2月後者IPO時追加3000萬美元成為基石投資者，最終成為其最大的外部機構股東。此後，高瓴還輸送前高瓴消費投資人張淵擔任蜜雪冰城CFO，並在側面推動蜜雪冰城的數字化轉型和會員體系建設，門店規模從4000家增至如今的5萬多家。

2017年，高瓴向零食品牌良品鋪子投資12.45億元，成為其戰略投資者，此後不斷推動其在高端零食市場的佈局，同時構建數字化流程和會員體系，提升供應鏈效率。

有分析稱，作為最為擅長構建會員體系和數字化運營的投資機構，高瓴可幫助遇見小面提升IT系統和數據分析能力，這與遇見小面IPO募資用於「升級餐廳網絡技術和數字系統」的戰略高度契合，其參與此次遇見小面的IPO，也將向市場明確傳遞「中式麪館賽道具備長期投資價值」的信號。

而對於火鍋龍頭海底撈來說，作為餐飲行業的頭部品牌，海底撈在產品與服務標準、全鏈路供應鏈的建設、員工的激勵機制等方面已經積累了足夠的經驗。這一優勢，均有望為遇見小面在提升服務和產品競爭力、降低原材料成本以及提升盈利能力方面帶來助力。

另一方面，其「紅石榴計劃」已成功孵化多個子品牌，這類品牌和產品的多元化經驗能為遇見小面在品類拓展、品牌矩陣搭建上提供寶貴借鑑。同時，其「雙管店」模式可推動遇見小面提升單店效益和人才培養效率。

作為基石投資者，高瓴資本和海底撈有望在鎖定期後繼續看好遇見小面，為其市場表現提供長期支撐。同時，結合遇見小面IPO的募資計劃，三方可共同佈局餐飲產業鏈，提高整體抗風險能力。

一個快速增長的賽道

遇見小面是早期的新消費餐飲品牌，成立時間正是傳統餐飲轉向新餐飲的前夜。2014年，遇見小面則於廣州正式成立，並開設首家門店。

從行業看，遇見小面瞄準的是一個快速增長的賽道。

長期以來，中式麪館是中國快餐市場的重要組成部分，2024年佔中式快餐規模的29.8%。據弗若斯特沙利文數據，中國中式麪館市場總商品交易額從2020年的1833億元增長至2024年的2962億元，年複合增長率達12.7%。預計到2029年，總商品交易額將進一步增至5100億元，年均增速保持在10%以上。

遇見小面走的是大衆定位，主打人均30元左右的快簡餐，這也讓其能夠覆蓋更廣泛的消費羣體，並實現門店規模的持續擴張。

官方數據顯示，自往績記錄期間開始至最後實際可行日期，遇見小面餐廳的數量由133家增加249.6%至465家，覆蓋中國內地9個省份的22個城市及香港特別行政區。截至最後實際可行日期，其有115家新餐廳處於開業前準備階段，預計本年度末餐廳總數將突破500家。

當前，遇見小面的業務重心以粵港澳大灣區為核心，廣州與深圳門店均已突破百店。其中，香港市場作為遇見小面的戰略性新增長極，自2024年正式進入以來，門店數量已拓展至14家。

數據顯示，2025年上半年，遇見小面香港門店商品交易總額達4227.2萬元，同比增長超10倍。

依託餐廳規模快速擴張與運營效率的持續優化帶來的規模效應，遇見小面財務表現同步改善。

2022-2024年，遇見小面的營收由4.18億元增長至11.54億元，複合年增長率高達66.2%；淨利潤方面，2022年虧損3597.3萬元，2023年實現扭虧為盈，淨利潤達4591.4萬元，2024年進一步提升至6070萬元。

2025年上半年，遇見小面實現營收7.03億元，同比增長33.8%；經調整淨利潤達5217.5萬元，同比增長131.56%，經調整利潤率較上年同期增長3.1個百分點，達7.4%。

與此同時，遇見小面直營餐廳層面的經營利潤率穩步提升，2024年為13.3%，2025年上半年進一步升至15.1%，運營精細化與成本管控能力的持續增強。

緊貼行業趨勢

當前在中式快餐市場，儘管非連鎖業態仍佔據規模主導，2024年連鎖滲透率僅為32.5%，但連鎖品牌的增長勢頭已經超過非連鎖板塊。

與此同時，特許經營模式正憑藉輕資產、高擴張效率的特徵，成為餐飲行業實現快速擴張的核心引擎。

有數據預測，到2029年，中國內地的連鎖中式快餐餐廳的市場規模將達到人民幣4778億元，年複合增長率約10%，同期，整體連鎖滲透率將提升至33.8%。

在這一趨勢下，有着標準化產品研發、集中化供應鏈、數字化運營與跨區域複製能力的品牌，有望成為主流消費場景的選擇。

數據顯示，截至2025年6月30日，遇見小面的運營網絡由331家直營餐廳和86家特許經營餐廳組成，形成「直營穩根基、特許擴覆蓋」的驅動格局。

在產品和定價方面，作為中式麪館賽道的領先者，遇見小面致力於為消費者提供高性價比的用餐體驗。其產品線聚焦多元川渝風味，主打招牌紅碗豌雜麪、金碗酸辣粉及老麻抄手等經典品類，每家門店通常提供30至40個SKU，並定期更新菜單以提升顧客用餐體驗。

據弗若斯特沙利文數據，2022年至2024年，其重慶小面、紅碗豌雜麪和金碗酸辣粉連續三年在中國所有餐飲連鎖企業中線下銷量排名第一。定價策略上，其主食單價區間為人民幣12元至34元，內地堂食人均消費約27元，精準契合大衆消費市場。

終端市場的表現，離不開遇見小面長期在上游體系的投入。

目前，遇見小面已經自主研發了全鏈路門店運營系統，覆蓋前端點餐、外賣履約、後端值班管理、出品控制、採購計劃、庫存管理、供應鏈協同、人力資源配置、員工培訓與績效評估等核心環節。

供應鏈也成為麪館品牌們實現擴張、提升經營效率的保障。

在和府撈麪的孖展資金用途中，其曾多次提到自建工廠的規劃。據其披露，公司在B端會全力落實新的模型，開放合作。在全國80多個城市，和府撈麪基本實行日配、兩日配、三日配的模式，目前的物流網絡規劃，足以支撐當地市場，新模型的成本也會下降。

根據遇見小面未來三年的擴張規劃，其計劃於2026年、2027年及2028年分別開設約150至180家、170至200家及200至230家新餐廳，相當於再造一個當前規模的運營網絡。同時，公司已啓動國際化佈局，首站落子新加坡，門店正在籌備中，預計於2025年12月正式開業。

如今，在中式快餐賽道，遇見小面已經成為其所在細分領域的頭部品牌，而其迅速成長的軌跡，也意味着在中國這個地大物博、飲食文化差異性明顯的國家，餐飲市場足夠分散，任何品類和品牌都有機會找到自己的生存方式。

但同時，未來行業的競爭終將回歸到「內功」的較量，誰的系統更高效、誰的複製更穩健以及能否構建起標準化、可複用的連鎖運營體系，是品牌實現持續擴張的關鍵。