BlockBeats 消息，12 月 4 日，最新數據顯示，11 月美國「小非農」ADP 就業人數意外減少 3.2 萬人，遠弱於市場預期，顯示勞動市場降溫速度加快。該份報告是聯儲局 12 月利率決議前的重要參考依據，就業轉弱為政策轉向再添變數。數據公佈後，避險資產走強，金價回升至 4220 美元一線，加密市場則擴大區間震盪。

宏觀層面來看，就業下滑主要來自小微型企業，員工少於 50 人的企業單月減少 12 萬個職位，為 2023 年 3 月以來最大跌幅，反映終端需求與孖展環境同步承壓。薪資年增率降至 4.4%，顯示通脹壓力邊際降溫。利率期貨市場已將 12 月降息 25 個點子的概率推升至近 90%，短線利率預期轉鴿，美元指數波動加劇，風險資產進入重新定價階段。

加密市場方面，ETF 資金流出入出現明顯分化，BTC 現貨 ETF 單日淨流出 1490 萬美元，ETH 則淨流入 1.402 億美元，顯示資金輪動由 BTC 轉向以太坊生態。近 24 小時清算結構方面，BTC 多單爆倉 4507 萬美元、空單 5073 萬美元；ETH 多單 2638 萬美元、空單 1.0337 億美元，ETH 空單去化幅度明顯偏高，短線波動率仍處高位。目前 BTC 仍需觀察能否穩守 93000 美元之上，若失守，90500 美元將成為短線關鍵防守帶。

Bitunix 分析師表示，在就業走弱與降息預期升溫的背景下，市場正進入「宏觀轉折預期＋加密內部資金輪動」的複合階段。ETF 資金流向與清算結構顯示風險偏好呈現分化而非一致擴張，短期仍屬結構性震盪格局。後續需關注利率預期是否進一步下修，以及資金是否持續由比特幣向高 Beta 資產擴散，這將決定下一段行情的風險層級與趨勢斜率。