智通財經APP獲悉，週三公佈的一項調查顯示，歐元區 11 月的商業活動以兩年半以來的最快速度增長，強勁的服務業抵消了製造業的疲軟態勢。由標普全球編制的11月HCOB綜合PMI終值上修為52.8，創下30個月以來的新高，顯示私營部門經濟增長勢頭強勁，高於10月的52.4和預期的52.4，這是其連續第六個月上漲。PMI 指數高於 50.0 表明經濟活動呈增長態勢，而低於該水平則意味着經濟出現收縮。

漢堡商業銀行首席經濟學家Cyrus de la Rubia表示：「歐元區的服務業已顯示出明顯的復甦跡象。服務業的強勁表現甚至足以抵消製造業的疲弱，這意味着歐元區 11 月的經濟產出增速略高於上月。」

歐元區11月服務業 PMI從 10 月的 53.0 升至 53.6，達到自 2023 年 5 月以來的最高水平，新業務量的增長速度為 18 個月來最快。製造業則顯示出疲軟的跡象，工廠生產增長降至九個月以來的最低水平，新訂單略有下降。

大多數接受調查的歐元區國家都實現了經濟擴張，其中愛爾蘭的表現最為突出，其經濟增長率達到了三年半以來的最高水平。西班牙經濟儘管增速有所放緩，但仍保持了強勁的增長態勢，而意大利則實現了自 2023 年 4 月以來最強勁的增長。在法國，私營企業活動在 15 個月以來首次出現擴張，而德國的經濟活動則從 10 月份的 29 個月高點有所放緩。

其次，歐元區的就業情況在 11 月繼續增加，但就業增長的速度放緩至較低水平。服務業保持了招聘勢頭，而製造業企業裁員的速度達到了自 4 月以來的最快水平。商業信心略有改善，但仍低於長期平均水平，這表明企業對未來形勢仍持謹慎態度。

在通脹方面，投入成本以八個月以來的最快速度上升，這是由於製造商採購成本的再度上漲以及服務業費用的加速增長所致。然而，企業向客戶收取的費用上漲速度有所放緩，產出價格的漲幅也降至六個月以來的最低水平。

de la Rubia表示：「就銷售價格而言，歐洲央行特別關注的服務業通脹率再次顯著下降了。但總的來說，歐洲央行在即將舉行的央行會議上堅持不改變利率的明確立場可能會得到支持。」

而此前公佈的11月歐元區調和CPI同比初值意外小幅回升至2.2%(接近歐洲央行2%的目標)。更重要的是，服務業價格的頑固性以及工資增長速度的放緩幅度有限，顯示出國內價格壓力持續存在，這支持了歐洲央行維持當前利率水平以控制通脹的立場。

歐洲央行官員近期的表態普遍暗示，他們對當前的利率水平感到滿意，並認為政策「基本中性」。會議紀要顯示，強勁的宏觀經濟前景強化了市場對歐洲央行維持現有利率水平的信心，排除了短期內進一步降息的可能性。市場目前預計歐洲央行將在未來幾個月繼續「按兵不動」，降息可能要等到2026年上半年纔會恢復討論。