智通財經APP獲悉，浙商證券發佈研報稱，截至2025年12月1日凌晨，《瘋狂動物城2》上映5日累計票房超19.4億，預測總票房達42.5億；其中，根據貓眼專業版數據，11月29日週六單日票房表現超預期，預計總票房持續上修。截至目前，2026年元旦檔已確認上映《無名之輩：意義非凡》等三部電影，《轉念花開》等多部潛力影片有望加入春節檔期。在覈心檔期需求韌性強的背景下，疊加明年優質內容持續釋放，判斷熱門節假日票房有望率先回到常態區間，基本實現對疫情前水平的對標。

浙商證券主要觀點如下：

《瘋狂動物城2》週末超預期，預計總票房持續上修

《瘋狂動物城2》週末票房表現超預期，弱檔期強排片。截至2025年12月1日凌晨，《瘋狂動物城2》上映5日累計票房超19.4億，預測總票房達42.5億。其中，根據貓眼專業版數據，對11月29日週六進行單日分析，《瘋狂動物城2》上映第四日（首週末第一日）票房達到7.3億元，與《哪吒之魔童鬧海》上映第4日的票房持平，遠超《瘋狂動物城》第一部。

排片方面，由於弱檔期同期競品較弱，《瘋狂動物城2》排片佔比高達76.8%，遠高於《哪吒之魔童鬧海》的38.2%（春節檔強檔期），也大幅領先於《瘋狂動物城》第一部同期的18.9%；上座率方面，《瘋狂動物城2》上座率為38.6%，低於《哪吒之魔童鬧海》53.6%，但高於《瘋狂動物城》第一部的19.2%；平均票價，《瘋狂動物城2》為39.3元，低於《哪吒之魔童鬧海》的51.4元，弱檔期未出現明顯溢價現象。

利好影視發行、院線影投、IP衍生品及聯名合作品牌。主發行方中國電影及華夏電影（上海電影為華夏電影核心股東，持股比例11%）。院線影投萬達電影、橫店影視、上海電影等。IP衍生品泡泡瑪特（系列盲盒）、名創優品（系列盲盒） 、實豐文化、姚記科技（關聯公司閃魂）等。

25年票房復甦動較集中，相對市場表現可圈可點

影視院線板塊表現承壓，春節檔驅動短期反彈。截至2025年10月27日，申萬影視院 2020-2025各年內票房體量新片數量（部）線指數較年初增長上漲14.25%,低於申萬傳媒和滬深300指數的同期上漲百分比，分別為27.57%和18.44%。今年電影市場雖有年初爆款《哪吒》打破票房記錄，但整體供給不足、需求疲軟交織，導致行業表現低迷。

（1）2025年春節檔全國票房為 95.14億元，同比增長18.69%，創歷史新高；得益於春節檔《哪吒》票房的超預期表現，創造中國影史記錄，影視院線板塊在節後大幅上漲。（2）2025年暑期檔全國票房為119.66億元，同比增長2.77%；多元化新題材導致票房較24年同檔期有所升溫。（3）2025年國慶檔全國票房為18.35億元，同比減少12.83%；素材無明顯創新疊加市場冷淡導致影視院線板塊持續下行。

票房基本面保持復甦，兩大黃金檔貢獻主要增量。回顧國內電影市場2025年的票房表現，1-10月含服務費票房總額為444.65億元，同比增長16.20%。分檔期來看，春節檔票房刷新同檔期票房紀錄；暑期檔票房較去年穩步增高；但其餘各節假日檔期缺乏頭部影片，票房較為低迷，整體電影資源向春節和暑期兩個黃金檔期傾斜。

25年核心檔期率先修復，26年春節檔定檔在即

優質片單加持，元旦春節檔票房有望迎來開門紅。截至目前，2026年元旦檔已確認上映《無名之輩：意義非凡》、《匿殺》、《用武之地》三部影片；同時《轉念花開》、《飛馳人生3》、《少林女足》、《神探之痕跡》、《鏢人：風起大漠》、《熊出沒·年年有熊》等多部市場關注度高、具備票房潛力的影片有望加入春節檔期。從片單來看，續作佔比穩定、IP影響力強、演員陣容號召力大，內容供給有望達到歷史峯值。

在覈心檔期需求韌性強的背景下，疊加明年優質內容持續釋放，判斷熱門節假日票房有望率先回到常態區間，基本實現對疫情前水平的對標。假設2026年重點檔期票房恢復至2019年同期的89%—103%，非核心檔期受觀影習慣恢復緩慢與供給結構優化週期拖累，假設恢復至2019年同期的68%-84%。據此推算，2026年全國票房規模有望達到481—580億元，行業基本面將延續修復趨勢。建議關注明年元旦檔、春節檔對應業績彈性較大的萬達電影(002739.SZ)、博納影業(001330.SZ)、大麥娛樂(01060)、中國電影(600977.SH)等。