隨着外賣大戰三方京東、阿里巴巴、美團先後發佈第三季度財報，沒有一家敢說贏得這場硬仗。

　　最先公佈財報的京東，第三季度新業務（包括外賣在內）虧損157億元，經營利潤虧損10.5億元。

　　11月25日，阿里巴巴發佈新一季度財報顯示，該季度公司銷售和市場費用665億元，同比暴漲324億元，歸屬於普通股股東淨利潤209.9億元，同比下降52%。經營利潤53.65億元，同比下降85%。

　　11月28日，美團發佈2025年第三季度財報顯示，公司實現營收955億元，同比增長2%，淨虧損186億元，調整後的淨虧損為160億元，創上市以來單季最大虧損。

　　外賣大戰三大主角大量「失血」，深度參與的餐飲商家同樣「受傷」。「隨着外賣大戰深入，一些餐飲已經退出外賣（渠道），頭部餐飲巨頭增收不增利，外賣大戰力度將出現減緩趨勢。」談到今年以來外賣大戰對餐飲行業的影響，瑞銀投資銀行大中華區消費行業研究主管彭燕燕在接受《中國經營報》記者採訪時作出上述預測。

　　「上半年頭部企業在外賣大戰當中得到了非常好的流量，再加上中間很多補貼由平臺來提供，頭部（茶飲）企業增收同時，利潤率也得到提升。但第三季度以來，外賣對茶飲行業的邊際影響減弱，個別頭部企業增收不增利。」彭燕燕進一步分析認為，「主要是外賣抬高了門店運營的成本。為了面對這麼多的訂單，一定要加厚人員成本，再加上外賣騎手的成本，部分需要餐飲行業來承擔。」

　　記者注意到，伴隨財報數據出爐，外賣大戰各方對大戰是否持續的態度開始出現變化。

　　阿里財報電話會上，在談到大戰下一階段消費者補貼是否維持原有強度時，阿里相關高層回應稱，第三季度是閃購業務投入高點，隨着整體效率的顯著改善和規模穩定，預計閃購業務的整體投入會在下個季度收縮。「當然也會根據競爭，動態調整投資策略。」上述阿里高管表示。

　　「我們重申在過去兩個季度闡明的立場，外賣價格競爭是低質低價的‘內卷式’競爭，我們堅決反對。半年來的市場結果已經充分證明：外賣價格競爭沒有為行業創造價值，不可持續。」11月28日晚，在美團第三季度財報電話會上，美團CEO王興表示。

　　不過，關於大戰何時出現收縮，各方均未給出具體時間點。「主動權仍掌握在阿里手裏，不過已經‘失血’嚴重。」一位接近美團的人士認為。接近阿里巴巴的觀察人士則認為，阿里的考量點在於是否在有效時間內提升了外賣到電商的轉換率，以及用戶沉澱與習慣培養。

　　截至目前，外賣補貼還沒出現明顯退坡，多位消費者對記者表示，補貼力度略有下降，補貼門檻明顯提高。記者打開淘寶閃購發現，仍能領到15元無門檻優惠券，同時還在發放購物紅包；針對88VIP仍在發放大額閃購優惠券，但優惠門檻升級到50元、65元。

　　美團方面，加強了大衆點評「品質外賣」的補貼力度，將「品質外賣」升級到首頁頂部中心入口，發放「59減25」「45減20」等門檻較高的優惠券。從優惠券的發放策略看，現階段外賣大戰的重點已經從單純衝單轉移到高客單價的比拼，以及品類擴張上。美團想守住高客單價的優勢，阿里則想讓用戶「買買買」不止於外賣。

　　關於外賣大戰的結果，彭燕燕對記者表示：「行業集中顯著加快，大量小企業沒能力應對外賣大戰，小企業在這一輪外賣大戰中‘受傷’挺多。」

　　「從外賣平臺瞭解的情況來看，外賣大戰力度從第三季度以來會出現減緩，但減緩到什麼程度，什麼時候結束，現在還是未知數。」彭燕燕進一步表示，外賣平臺也在調整策略，在增收不增利甚至虧損的狀況下，（大戰）沒辦法長期持續。

（文章來源：中國經營報）