來源：今晚喫基
前兩天基哥講到，華宸未來穩健添利債券很可能是踩雷萬X債，並建議大家一定要注意債基規模的問題。
然後，萬X債爆雷的市場風險，開始逐漸擴散和體現——
某百億私募的債券產品，這幾天跌掉了4+%，然後老闆出來道歉了：
「即始終以最大的善意對待善待我們的投資者，即使這個過程令所有短期投資結果顯得血淋淋……」
當然，該私募產品淨值之所以大跌，老闆之所以道歉，大概率也是萬X債的問題。
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老闆的道歉是誠懇的，但基哥的觀點是：
踩雷萬X債嚴格意義上說不是基金的錯，但投資者買到踩雷的基金，卻應該反思一下自己的投資要素……
這個邏輯有點奇怪，但且聽基哥饒舌一下：
前陣子，萬X債傳出出事風聲的時候，大股東深鐵就站出來表態會支持萬科。所以在這次風險事件真正發生前，大家普遍都覺得萬科的債務應該還是會剛兌的。
從市場交易價格來看，在這次展期事件發生前的一段時間，萬科債的價格也只是稍微低於100元，看起來風險好像也不大……
暴跌是突然出現的。
所以，換誰去做基金經理，但凡在這次出事之前，要麼是你根本就沒有持倉，而但凡你有配置，大概率也不會在出事的前一天出來。
所以在出事後，很可能有人心裏會想：基金經理怎麼就沒有一個完美的評估模型，在風險暴露出來之前就剔除風險呢？
但這恐怕只能停留在想象當中——現實中並不存在這樣一個完美的評估模型。只要這個產品接受某個風險暴露程度，那麼在這個風險範圍內，它都是有機會觸碰到雷區的。
比如你如果在最初就限定了只在利率債範圍內做選擇，當然一定不會碰到這次萬X債的雷，否則就會有機會觸碰。
再說了，現在也沒有說不兌付，所以對於這些債券你只能說：
當前市場價格是這樣子。
基金的估值得根據這個來調整。
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還是回到投資的一些底層邏輯上來：
投資當中的風險是不可能完全消除的，只能管理風險，或者分散風險。
就萬X債對一個債基的淨值影響而言，基金經理做不到「完全消除風險」，他最多隻能做到分散風險——
而分散性（持倉佔比），基本跟單一產品的規模高度相關（除非你的基金經理是純賭狗，但即使是純賭狗，也受配置上限的硬約束）。
所以了，萬X債出事後，其實很多債基都受到影響了，但為什麼別人買的債基也就跌不到一個點，還有翻身的機會，而你買的債基要跌好幾個點……？
應該反思的，難道不是你自己嗎？
責任編輯：何俊熹