金吾財訊 | 海通國際研報指出，新東方(09901)是中國領先的綜合性教育服務商。該機構認為新東方在包括K12及海外業務在內的各個細分領域均處於領先地位；除此之外，公司生成式AI在課件自動生成、名師數字分身及作業批改等場景的落地，將同步提升轉化效率和內容質量，幫助公司提效以及業務聚焦。該機構指出，公司1QFY26總收入按年增6.1%至15.23億美元，與市場預期一致，且高於此前指引上限（+2%~5%）。集團經調整經營利潤按年增11.3%至3.355億美元，超市場預期3.7%，對應經調整經營利潤率為22%，較市場預期高0.6個百分點。遞延收入為19.1億美元，按年增長10%（25財年四季度為+9.8%）。該機構續指，暑期受低價競爭及公司主動追求健康增長影響，表現偏弱，高中僅個位數增長，K9按年增長15%。但秋季續班率因教學質量較優而顯著改善，公司預計2QFY26K12將提速，該機構預計高中按年增加12%、K9新業務按年增加21%。該機構表示，新東方在包括K12及海外業務在內的各個細分領域均處於領先地位，除此之外，公司已宣佈三年股東回報計劃，派息率不低於50%。以2025財年淨利潤3.72億美元及當前市值計算，對應回報率約2.7%，體現了管理層對盈利的持續承諾與信心。基於此，該機構給予26財年18倍市盈率，目標價每股HK$49，首次覆蓋給予「優於大市」評級。