智通財經APP獲悉，國泰君安證券國際發佈研報稱，維持中國宏橋(01378)「買入」評級，目標價上調至40.9港元。該行上調2025年至2027年的盈利預測10.2%、11.3%和12.6%至人民幣250.03億元、253.78億元和259.46億元。目標價上調至40.90港元，對應2026年14.0倍市盈率，主要考慮：1)同業估值水平上調;2)在鋁市場景氣度向好的背景下，公司盈利能力持續改善。此外，該行認為近期因配股而導致的股價回調提供了良好的買入機會。

國泰君安證券國際主要觀點如下：

2025年前三季度淨利潤同比增長23.1%，主要受益於電解鋁價格上漲和電力成本下降

近期，中國宏橋的核心子公司山東宏橋公佈了2025年第三季度未經審核的財務報表。2025年前三季度，營業收入達人民幣1,169億元，同比增長6.2%，淨利潤大幅同比增長23.1%至人民幣194億元。同期毛利率擴大至25.2%，同比提升1.0個百分點。該行認為，2025年第三季度公司強勁的財務表現主要得益於鋁價的上漲。第三季度鋁價持續上行，第三季度，鋁價的均價約為人民幣20,700元/噸，較2025年中期時約人民幣20,200元/噸的水平進一步提升。此外，隨着公司將更多產能向雲南省轉移，公司受益於非水期較低的水電價格，鋁生產的電力成本有所下降。根據管理層指引，公司預計在雲南省的產能將在2025年第四季度進一步增加，目標年底達到216萬噸(較2025年年中約174萬噸有顯著提升)。

積極的股價回購和高派息政策彰顯了管理層的信心

中國宏橋繼2025年上半年斥資26億港元回購1.87億股份後，公司於2025年8月公告計劃啓動新一輪迴購計劃，規模不低於30億港元(視市場情況而定)。自2025年9月22日以來，公司已在公開市場回購共354萬股。此外，公司過去三年的派息率分別為46.8%、47.0%和63.4%，自2020以來持續保持在45%以上。堅定對於股東的回報，反映了管理層對公司未來發展的明確信心以及對股東價值回報的堅定承諾。