12月1日，在中國證券投資基金業協會的指導下，東方紅資產管理「一司一省一高校」投教活動在復旦大學管理學院持續推進，第六屆「東方紅固定收益實務課程」第四講順利開課。本次課程由東方紅資產管理絕對收益投資部基金經理餘劍峯主講。作為連續三年參與授課並受到廣泛好評的講師，他繼續以《風險管理與量化資產配置》為主題，為同學們系統剖析瞭如何通過對風險的精細管理來構建穩健的投資組合。
課程伊始，餘劍峯便指出投資實踐中的一個核心難題：精準預測資產未來回報極其困難，相比而言，對風險的預測更為可行。他通過對股票、債券、商品等大類資產的歷史數據圖表分析指出，短期內波動率呈現出明顯的「集聚」效應，當期的波動率對未來具有指示意義。他認為，優秀的投資並非源於對收益的盲目追逐，而是建立在對風險的深刻理解以及有效管理波動率的基礎上。
餘劍峯進一步將理論框架與實務操作相結合，回顧了從馬科維茨投資組合理論到資產定價模型（CAPM）、套利定價理論（APT）等資產定價模型的演變。他強調，資產定價模型提供了理解資產價值的基礎，而資產配置的本質是比較不同資產的風險收益特徵。應用於實際投資中，大型機構投資者的成熟框架通常包含戰略資產配置（SAA）與戰術資產配置（TAA）兩個層次。SAA着眼於長期經濟均衡與負債目標，TAA則是在此基準上，根據對商業週期的判斷進行主動偏離，通過承擔可控風險來獲取超額回報。
餘劍峯指出，對宏觀指標進行即時預測是宏觀研究最重要的核心問題之一，基於動態因子模型的Nowcast模型常被用於監測並預測宏觀指標。這一模型是對當下、臨近的未來或臨近的過去時點進行預測，能夠綜合處理實時獲得的相對高頻的數據（如月度的指標），進而預測相對低頻或是公佈時間存在較長時滯的重要經濟變量（如經濟增長、通貨膨脹），為戰術調整提供數據支持。在資產配置上，可以用目標風險優化調整股債倉位，並通過管理行業板塊上的風險溢價，來獲得超越傳統Beta的超額收益。
課程最後，餘劍峯再次強調了「分散風險」在資產配置中的重要地位。他表示，無論是宏觀狀態的研判還是風格組合的選擇，自上而下的資產配置體系中，所有環節的核心目標都是實現更優的風險分散與管理。在與同學們的交流中，他鼓勵大家將嚴謹的學術思維帶入投資實踐，在不斷學習與迭代中，於不確定的市場裏建立屬於自己的風險管理框架。
未來，東方紅資產管理將繼續秉持投資者教育初心，深化校企合作模式，豐富「一司一省一高校」活動的內涵與形式，持續推進普惠金融發展。
風險提示：基金有風險，投資需謹慎
責任編輯：江鈺涵