「有信心在今年四季度實現盈利。」日前，蔚來董事長兼CEO李斌表示，公司還將努力實現2026年全年盈利的目標。

　　歷經漫長曲折的造車路，此次站在決賽圈的李斌對盈利顯得更有底氣。這份底氣來源於NIO" target="_blank" web="1">蔚來不久前發布的三季報。蔚來發布的2025年第三季度財報顯示，蔚來在第三季度實現營收217.9億元，按年增長16.7%，按月增長14.7%，創歷史新高；同時，第三季度淨虧損為34.81億元，按年大幅收窄31.2%；經調整淨虧損為27.35億元，按年收窄38%。

　　值得一提的是，蔚來公司第三季度的毛利率指標均創下了近三年來新高：綜合毛利率為13.9%，整車毛利率為14.7%。

　　正是基於銷量和毛利率的雙重提升，李斌對於四季度盈利顯得信心十足，這也意味着蔚來經過漫長的投入期，正式來到了「拐點」。

　　或將迎來「拐點」

　　財報數據顯示，第三季度，蔚來營收上升至217.9億元。其中，汽車銷售收入為192.0億元，按年增長15.0%，按月增長19.0%。營收增長主要得益於新車交付量的提升。蔚來公司三季度交付8.71萬台，按年增長40.8%，按月增長20.8%。

　　值得關注的數據是，蔚來在第三季度實現了正向的經營性現金流，這也意味着其能夠實現「自我造血」。財報數據顯示，截至三季度末，蔚來現金儲備增至367億元，按月增長近百億元。

　　從第三季度來看，蔚來仍然處於虧損狀態，但虧損數額大幅減少。財報數據顯示，第三季度，蔚來淨虧損為34.81億元，按年大幅收窄31.2%；經調整淨虧損為27.35億元，按年收窄38%。

　　根據前三季度的業績表現，李斌之所以喊出在第四季度實現盈利，底氣主要來源於高毛利車型的熱銷。

　　在三季度財報電話會上，蔚來CFO曲玉表示：「三季度毛利提升主要依靠銷量提升帶來的供應鏈降本和樂道高毛利車型L90的推出。蔚來全新ES8的毛利率為20%，5566車型的毛利率在15%到20%之間，樂道L90毛利率在15%到20%之間。」

　　也就是說，高毛利率車型銷量的提升拉高了蔚來整體毛利的表現。對此，李斌也在2025年三季度財報電話會上表示：「公司在四季度目標達到18%左右的整車毛利率，全新ES8交付量在四季度會有大的躍升，全新ES8的毛利率將超過20%，毛利總額相比第三季度有顯著增長。」

　　除了毛利率提升之外，李斌此前「開源節流」的戰略成效也體現在財報數據上，最為明顯的變化是三季度研發費用為24億元，按年下降28.0%，按月下降20.5%。。同時，蔚來也進一步嚴控銷售、行政及一般費用的支出，做到精打細算，對此，李斌還稱：「算賬其樂無窮。」

　　同時，在第四季度也會面臨着一定的不確定性，比如，地方置換補貼普遍退出的影響。對此，李斌表示：「目前在售的高毛利車型，例如蔚來全新ES8，訂單非常強勁，庫存訂單充足。相對較低價格車型雖受到置換補貼退坡影響，但對公司整體毛利的影響在預期範圍之內。」

　　明年將再推三款大車

　　作為新勢力的資深玩家，蔚來從入場造車時就篤信純電時代的到來。

　　目前，新能源汽車市場也確實發生着新的變化。據中汽協、乘聯會零售量數據，2025年9月和10月，純電大三排SUV銷量連續兩個月超過增程、燃油、插混，位居榜首。

　　對此，李斌表示：「2025年是一個拐點，用戶從純電技術帶來的體驗收益，大於因為加電不便帶來的體驗損失。越來越多的純電大三排SUV開始進入市場，銷量開始躍升，增速遠超增程、插混和燃油大三排。」

　　消費者偏好的改變也促成了蔚來新車型的熱銷。例如，9月20日正式上市的高端品牌蔚來全新ES8交付開啓後僅41天即達成1萬台交付，在40萬元以上純電市場創下交付新紀錄。此外，主攻主流家庭市場的樂道品牌在385天內實現10萬台交付，「高端小車」螢火蟲已達到穩態月銷6000台左右的水平。

　　而在目前兩款大車、一款「高端小車」的基礎上，李斌透露，明年蔚來將再推三款大車。他表示：「明年全新ES8與樂道L90都處於熱銷周期，明年還會推出三款大車。蔚來公司明年將有五款大車同時在售，公司產品規劃與市場趨勢比較匹配，結合產品優勢與充換電網絡優勢，對明年總體銷量增長，特別是大車銷量增長充滿信心。」

　　而大車的銷量預計也將拉動蔚來整體毛利再上台階。李斌表示：「明年大車銷量在公司整體銷量中佔比將保持較高水平，有較大機會帶來綜合毛利率增長，結合供應鏈持續降本，銷售、研發、管理費用控制持續優化，2026年公司綜合毛利率有望達到20%。」

　　對於明年的目標，李斌也立下「軍令狀」，即「實現全年盈利」。

　　隨着新勢力造車邁入從量到質的「決賽」階段，能否盈利成為資本和市場考量的重要目標。對於虧損多年的蔚來來講，確實亟須打一場「翻身仗」。

（文章來源：中國經營報）