來源：期貨日報
11月以來，液化石油氣（LPG）期貨價格先持續上漲，隨後短暫回調，上周五收盤再度大漲，表現超出市場預期，但本周一有所回落。
新湖期貨化工研究員宋亞楠表示，LPG遠東市場的供需情況出現變化，供應明顯收縮。科威特因氣田檢修導致供應下降，部分船貨到港時間推遲；沙特受國內需求增長影響，減少了12月丙烷供應；加之前期美國至遠東LPG套利價差有限，進一步加劇了遠東市場船貨緊張的局面。需求端，日本和韓國進入補庫周期，我國丙烷脫氫（PDH）工廠採購需求偏強，12月甲基叔丁基醚（MTBE）出口近40萬噸也為丁烷需求提供了支撐。
期貨日報記者了解到，當前正處於LPG需求旺季，除中國外，日本、韓國和印度的需求也不斷增長。化工需求表現亮眼，PDH開工率維持在歷史高位，MTBE出口強勁。現貨方面，煉廠產量雖有回升但仍處於歷史低位，LPG庫存大幅下降。
成本端的支撐同樣不容忽視。12月沙特Contract Price（CP）即將公布，市場普遍預期將按月上漲10~20美元/噸，進口成本上升預期促使碼頭和煉廠積極推漲現貨價格，期貨價格也隨之上漲。
隆衆資訊分析師祝素榮表示，11月國內LPG商品量預計為220萬噸，較10月減少19萬噸；進口量約270萬噸，按月減少22萬噸。華東、華南等主要區域進口量不及預期，華南部分港口甚至出現間歇性斷供現象，給LPG價格帶來了有力的支撐。短期來看，祝素榮認為，受中東供應收緊、國際運費上漲、冬季需求增長等因素影響，12月沙特CP上漲預期增強，短期現貨市場偏強的格局有望延續。
不過，受訪分析師普遍對LPG期貨價格上漲的持續性持謹慎態度。宋亞楠表示，LPG期貨價格上漲是供需短期發力的結果，不具備長期持續性。她認為，期貨價格已提前計價基本面利多，後續負反饋將逐步顯現：PDH裝置生產利潤惡化可能導致丙烷採購放緩，基差走弱也會刺激倉單增加。從供應端來看，美國至遠東的套利窗口已打開，後期到船量將回升；中東部分氣田檢修結束疊加明年上半年新氣田投產，供應有望大幅增長，當前市場的利多因素將逐步消退。
南華期貨能化負責人戴一帆則認為，前期OPEC+增產、10月沙特CP超預期下跌引發的供應擔憂並未兌現，而美國及中東對華出口量持續偏低，PDH需求也未出現明顯負反饋，共同推動LPG期貨價格走出了一波修復行情。
展望後市，宋亞楠認為，需持續關注國內化工需求拐點和中東氣田復產等消息。若PDH開工率下降5個百分點，即便燃燒需求增長，國內整體需求仍將下滑。中東氣田恢復生產則可能標誌着此輪上漲接近尾聲。
戴一帆表示，LPG期貨後續走勢將受多重因素影響，如原油價格、美國供需和出口、中東供需和出口、北半球冬季供暖需求等。他認為，當前基本面雖中性偏強，但缺乏驅動價格進一步上行的利多因素，LPG期貨價格持續上漲的可能性較低。
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