金吾財訊 | 中國銀河證券表示，Q3鋰電開啓主升行情。截至2025年11月14日，電池指數+64.5%大幅跑贏指數，核心催化包括儲能需求爆發、固態電池、關稅擾動等。當前估值處歷史中值，漲幅居前的標的主要為漲價信號確立的核心品種龍頭。展望未來，26年動力增長穩預期，儲能爆發成為核心驅動力，行業重回上行週期，電芯開啓新一輪Capex，漲價帶來盈利修復、業績提升，材料環節邊際變化大。固態電池蓄勢，產能招標、裝車驗證、材料突破等催化事件不斷。電芯強阿爾法，材料佈局關鍵看漲價。電芯龍頭訂單飽滿，產能利用率穩步提升，其擁有強勢定價權地位，較高的壁壘、市場格局等因素使其引領行業復甦，具有強阿爾法效應。材料環節佈局順序：1）電解液及相關環節，未來增量供給有限，持續漲價機會大。2）銅箔，開工率拉滿，盈利低位蓄勢待漲。3）磷酸鐵鋰，儲能及海外鐵鋰替代趨勢下，高代系產品漲價確定性更強。4）負極材料，關注快充、硅基負極的應用加速。5）隔膜，漲價趨勢有望持續兌現。6）三元，低空經濟、具身智能等領域帶動高鎳固態發展。7）結構件，經營穩定性強但同時彈性有限，關注具身智能業務佈局。該機構指，固態電池新突破，產業化再提速。政策支持，低空經濟、具身智能等新興產業底層要求，產業選擇下固態電池已是大勢所趨，企業積極規劃加速落地，產業格局或迎來全新邊際變化。半固態量產+應用取得進展，25年出貨有望超10GWh，隨半固態逐漸放量，核心關注出貨量領先的龍頭電芯企業以及工業落地能力強、規模放量快的材料企業，而全固態電池窗口期看2027~2030年。