TPU調研：TPU競爭分析，產業鏈展望，看好國內PCB/光模塊/散熱產業

行研蜂

2025/12/01

專家看好的國內產業鏈：PCB、光通信核心部件、散熱解決方案以下是專家觀點：Bryce: 相較於英偉達，展望TPU 對AMD 的衝擊是否更大?目前是否看到客戶實質性行動，替換 AMD 產品比英偉達更快?專家：TPU出現後，對AMD的衝擊最大。TPU在許多用戶場景中與AMD的市場定位高度重疊，使AMD面臨更強勁的競爭對手。在訓練市場，目前只有谷歌能夠充分發揮TPU在模型訓練中的價值，形成對GPU的替代...

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展望客户對英偉達的CPX和谷歌TPU有什麼評價?專家：英偉達的產品在部署時，客户需要做的適配和改動相對較少，因此客户普遍認為部署難度不大。唯一的挑戰在於如何充分發揮新平台的性能，這取決於英偉達自身的優化工作是否到位。如果谷歌能提供良好的體驗，客户會願意嘗試TPU,並且滿意度較高。但如果谷歌的體驗不理想，客户對英偉達產品的興趣會有所回升。英偉達會根據客户反饋不斷完善產品性能，一旦優化到位，甚至有可能在性能上超越TPU。當前用户還需要時間進行體驗和測試，最終才能決定選擇哪一方。英偉達至少擁有備選方案，可以通過大力優化產品，縮小與TPU的差距，甚至有可能實現超越。Bryce: 展望如果TPU市場份額持續擴大，比如年增速達到三四十，出貨量達到四五百萬等以上，擴產的瓶頸可能會出現在哪裏?專家：谷歌目前正與英特爾合作芯片封裝，以解決封測端的瓶頸。此前台積電在CoWoS封測方面，超過70%的產能都分配給了英偉達，且短期內台積電沒有大規模擴產計劃。如果谷歌的需求短期內大幅增長，封測環節可能成為主要瓶頸。產能方面，目前英偉達在台積電並非獨佔，雖然份額較大，但與蘋果、高通等其他先進製程客户共用產線。谷歌仍有機會爭取到一定產能。谷歌需要根據客户需求和市場預判，提前向台積電下單搶佔產能，同時通過英特爾的封測補充產能。只要谷歌能做出積極且準確的市場判斷，基本可以保障台積電的產能供應，不會出現嚴重的供應鏈問題。此外，英特爾在封測方面也能作為備份。因此，谷歌出現產能瓶頸的可能性不大。Bryce: 展望英偉達是否會像前幾年一樣，多搶一些CoWoS 產能，限制其他廠商擴產?專家：是否搶產能取決於對未來市場的判斷。如果對市場增長和佔有率非常樂觀，可以提前搶佔產能，但如果判斷失誤，可能導致大量庫存積壓。英偉達通常不會採取極端激進的策略，而是根據客户實際需求和反饋匹配產能。即使客户有大量訂單，英偉達也會進行訂單排序和排期，優先響應重要客户，而不會盲目擴大生產導致庫存風險。英偉達始終根據客户需求安排生產，不會對所有訂單百分百接受。雙方都可以提前下單預定產能，但不會出現單方面極端搶產能、壓制對方的情況。這與傳統供應鏈模式差異太大，英偉達和谷歌都不會採取這種策略。Bryce: 展望下，從產業鏈關係來看，台積電與英偉達，還是台積電和博通，比如其它的存儲廠商又傾向於與誰合作?專家：台積電在高端產能方面，與英偉達、蘋果、高通等廠商關係更為緊密。但英偉達和博通在台積電使用的製程有很多重疊點，主要採用非最先進的一代製程，市場份額接近。未來谷歌如果繼續依賴博通向台積電預定產能，英偉達和博通在台積電的地位差別不大，關鍵在於誰能更早預定產能，搶佔市場份額。Bryce: 存儲廠商如美光、海力士、鎧俠、閃迪等呢?專家：可能優先與英偉達合作。英偉達在認證、評測和技術領先性方面高於谷歌和博通，能夠提出接近行業標準的需求。存儲廠商更願意獲得英偉達的認可和早期評測，再將產品推廣到其他用户。英偉達實際上是行業早期標準的制定者，廠商如果不與英偉達合作，產品可能會偏離主流市場需求。Bryce: 展望下，假設TPU出貨量未來三四十的增長甚至翻倍，博通在北美的人力資源狀況還能覆蓋嗎?專家：博通擁有約2000人的IC設計團隊，人力資源非常充足。團隊主要承擔兩類任務：一是滿足內部IC設計需求，包括交換產品和網絡產品，這些產品的迭代周期較長，每年僅有一代更新，消耗人力有限。剩餘大量資源用於定製化IP研發和對外承接客户定製服務。所以它在資源上一點都不少，2000多人給自己的內部定製化，一般來講也就消耗幾百人的這種水平。剩下還有大批量的人，其實 是在做IP的儲備，以及給客户做定製化的服務，所以在博通這邊他的設計資源還是很充分的。整體來看，博通的設計資源非常充足，團隊主要集中在洛杉磯、爾灣，規模龐大。Bryce: 假設TPU 未來出貨量持續提升，您相對看好產業鏈上的哪些環節?這些環節中哪些公司可能會有份額變化?專家：TPU產業鏈中有幾個關鍵環節值得關注。首先是PCB,TPU對PCB的需求與國內產業鏈密切相關。目前最高端的PCB設計在日本，但主流PCB國內廠商完全可以滿足需求，台灣在PCB產能和技術上不如大陸，因此中國在PCB領域已具備先發優勢。其次是散熱解決方案，過去主要圍繞英偉達業務展開，相關廠家集中在台灣，國內廠商多為配套。隨着TPU需求增長，谷歌可能會選擇國內廠家提供更高效的散熱方案，這為國內散熱企業帶來潛在機會。光通信部分目前只有谷歌在用，核心部件供應商主要在大陸，未來谷歌會繼續圍繞光通信解決方案推進，這將極大促進國內供應鏈廠商的發展。電源方面，谷歌目前採用較傳統的解決方案，尚未大規模採用HVDC, 未來若採用HVDC, 可能會為國內相關企業帶來機會比如麥格米特，但目前TPU 在電源領域還未像英偉達那樣激進。存儲廠商方面，現有的三星、美光、海力士等產能大部分已被分配給英偉達，未來份額變化還需進一步觀察。英偉達已經佔據了市場領先地位，如果谷歌未來實現快速增長，也可能會考慮第三方高端內存的供給需求，這對於國內內存廠商來説可能帶來一定的潛在機會。下一個值得關注的方向是液冷製冷方案，如果谷歌與國內廠商加強合作，液冷在國內的需求有望進一步提升。過去國內液冷廠商只能為客户提供輔助性支持，而主要解決方案來自台灣。如果谷歌的TPU能與國內液冷廠商進行配合，將極大促進國內液冷產業的發展。Bryce:TPU 谷歌沒有采用HVDC, 但其Pod 方案功率很高，為什麼不使用HVDC? 是不是因為不是 整體一櫃式方案?專家：谷歌目前還沒有發展到認為HVDC能帶來巨大價值的階段。以英偉達為例，其單卡功率在峯值TDP時接近1000瓦，而谷歌的TPU功率比英偉達低不少，因此谷歌在這方面並不急於採用HVDC。HVDC還需要進一步驗證，目前在GB中尚未大規模使用，可能要到下一代Robin才會大規模部署。因此，谷歌的TPU還有時間進行考察和評測，不會很快採用HVDC。Bryce: 谷歌V7超大集群的Pod 方案是怎樣的?專家：谷歌採用的是通用電源解決方案，沒有使用HVDC,因為其機架功耗比英偉達低很多，傳統電源完全可以滿足需求，所以谷歌在這方面並不積極。相比之下，英偉達非常重視提升電源轉換效率，因為其單卡功耗已達2000瓦，遠高於TPU。GPU更關注大規模集群的供電方案，而英偉達在單台計算機上就已經關注HVDC,甚至細化到機架內部的具體計算單元都在考慮HVDC。谷歌目前還不需要如此細緻，使用傳統PDU就足夠了。Bryce: 展望北美缺電的情況如何?缺電的言論挺多，但也有專家認為並沒有明顯缺電現象，您怎麼看?專家：北美缺電主要看區域，不同區域的電力供應情況不同。整體而言，北美並不是電力短缺，而是算力中心建設周期變長。一般每個地區會預留30%~40%的富餘電量，如果充分利用，這段時間內 北美並不存在缺電問題。現在GPU沒有地方上架，主要原因是IDC建設周期比以前長，建設要求和指 標明顯提高，涉及配套變壓器、電纜、散熱、基礎設施等，數據中心建成後部署、維護、調試的要 求也提升，導致交付延期，進而影響GPU上架時間。實際上很多地方並不缺電，只是電力分配存在區域性不均。整體來看，2026年算力中心建設的電力供應是充足的，但最大的問題是建設周期變長和複雜。到2027年，如果基礎設施投入仍保持高速度和熱度，可能會出現電力緊張，因為大部分電力在2026年消耗，若電力建設跟不上，2027年可能出現問題。電力供應方也在審慎投資，擔心算力需求下降導致電力建設空置。目前來看，2026年電力缺口不大，主要是建設時間比預期更長、更復雜。匿名投資者：展望meta 和anthropic 的TPU 與英偉達GB 系列產品在TCO 方面差距有多大?如果考慮後續模型迭代，TCO 差別會有變化嗎?長期來看，如何看待GPU 和TPU 的配比關係?專家：個人與這兩家公司進行了討論，目前從指標來看，TPU與英偉達GB系列在性能上非常接近。但在客户實際應用場景中，如果不進行優化，綜合評估下來TPU的性價比優勢大約在30%左右，這一結果稍有些出乎意料，分析後發現主要是價格因素，TPU價格幾乎只有GPU的一半，性價比優勢明顯。如果很多模型在GPU上沒有進行優化，直接遷移到TPU上運行，可能會有性能損失。在開箱即用的情況下，TPU的性價比優勢在30%左右是合理的。相比英偉達，TPU性價比約為1.3倍，這也是許多客户願意嘗試TPU的原因。對於很多推理業務場景來説，1.3倍是可以作為第二替代方案的門檻。如果未來優化進一步提升，TPU的性價比優勢有可能達到GB的一倍甚至更多，但前提是需要針 對TPU進行深度模型優化，這一過程挑戰較大。目前來看，開箱即用的性價比優勢是30%,可以接受。未來如果經過優化和部署，TPU有望獲得一倍以上的性價比優勢。Meta在TPU上的優化和部署是否能實現這一目標，還需持續關注，目前兩家公司都認為前景光明，願意投入資源，業內也在等待最終評測結果。理論上，TPU的性價比至少可以達到一倍。匿名投資者：剛提到的性價比，是指谷歌自用，還是針對購買TPU 的客户?專家：性價比是針對購買TPU的客户而言。谷歌自用的性價比為1.7。本文資料來源於公司公告、新聞、機構公開研報、公開網站等，其內容僅作為自己研究整理，不保證有效真實，也不構成投資建議，如有侵權請聯繫刪除。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}