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外資看好中國半導體板塊。

華爾街知名投行伯恩斯坦於2025年11月最新發布的研報直指中國半導體設備支出的「高增不止」——此前，其一度預測2025年支出將同比下滑19%至350億美元，但實際需求遠超預期，最終上調至480億美元，同比增長7%；2026年支出將進一步攀升至500億美元，實現連續4年強勁增長，打破「必然下滑」的市場預期。

這一判斷的核心支撐的是1）AI驅動的先進邏輯需求爆發、2）存儲行業復甦，以及3）國產替代的加速推進，三者共同構成中國半導體設備市場的「增長鐵三角」。具體來看：

國產替代進入加速期，自給率2026年達29%

國產替代已從2024年的先進邏輯、NAND領域，擴展至2025年的DRAM和成熟邏輯領域，替代範圍持續擴大。2023年中國半導體設備自給率僅16%，2025年預計升至22%，2026年將加速至29%，2027年進一步提升。

本土設備廠商的競爭力快速提升：成熟製程設備已實現商業化，部分產品性能與全球龍頭差距縮小，且價格比全球廠商低20%左右，性價比優勢顯著；先進製程設備通過與本土晶圓廠聯合開發，快速迭代優化，性能差距持續收窄，在蝕刻、沉積等關鍵領域實現突破。

三大驅動因素：限制倒逼+技術迭代+政策扶持

限制倒逼供應鏈自主：2022年10月美國對華先進製程設備出口管制成為關鍵轉折點。此前本土晶圓廠僅將國產設備作為「備份」，制裁後若不支持本土設備廠商，將面臨未來無設備可用的困境，支持本土廠商從「情分」變為「自身利益訴求」。本土晶圓廠向國產設備廠商開放更多製程工藝，增加研發預算支持設備驗證與改進，形成「需求牽引供給」的良性循環。

聯合開發加速技術迭代：本土晶圓廠與設備廠商的聯合開發模式成效顯著。對於僅處於原型階段的國產設備，晶圓廠允許其在生產線進行早期測試，並提供定製化反饋，幫助設備廠商快速完成「測試-優化」循環，加速技術成熟。這種模式使國產設備在成熟製程的部分品類已接近全球龍頭水平，先進製程設備也在快速追趕。

政策補貼+資金支持：政府通過補貼政策激勵晶圓廠採用國產設備，例如對於120nm及以上節點使用超50%本土設備、40/28nm節點使用超25%本土設備的晶圓廠，給予專項補貼；大基金三期已於2024年5月成立，募集資金超3000億元，重點支持設備領域「卡脖子」環節的研發，為國產替代提供資金保障。

伯恩斯坦進一步指出，對於投資者而言，2024-2026年是中國半導體設備行業的「黃金三年」，支出規模持續創新高，國產替代帶來結構性機會，重點關注在蝕刻、沉積、清洗等關鍵領域具備技術優勢的本土龍頭。

順勢而為，可以更關注芯片一點了

芯片板塊具有高彈性的特徵，中證芯片產業指數自2016以來漲203%，表現優於同期申萬電子行業指數、創業板、滬深300指數，並且在上漲行情中有望獲得更高超額收益。截至到2025/11/30，中證芯片產業指數的估值97倍（PE-TTM），距離歷史峯值還有25%的空間（注意，只是相對前高，這一波科技行情芯片大概率突破前高），性價比值得關注（數據來源：中證指數有限公司，Choice金融終端，2016/1/1-2025/11/30）。

芯片ETF基金（159599）跟蹤中證芯片產業指數，選取業務涉及芯片設計、製造、封裝與測試等領域，以及為芯片提供半導體材料、晶圓生產設備、封裝測試設備等物料或設備的上市公司證券作為指數樣本，以反映芯片產業上市公司證券的整體表現，一共50只成份股，截至2025/11/30，前十大權重股為：寒武紀、中芯國際、海光信息、北方華創、瀾起科技、兆易創新、中微公司、豪威集團、芯原股份、紫光國微。（數據來源：深交所）

（以上信息來源：公司公告，東財基金整理）

注：基金管理人對文中提及的個股/板塊僅供參考，不代表基金管理人任何投資建議，不代表基金持倉信息或交易方向，個股漲幅不代表本基金未來業績表現，不構成任何投資建議或推介。基金管理人與股東等關聯方之間實行業務隔離和信息防火牆制度，股東等關聯方並不參與基金財產的投資運作。

中證芯片產業指數升跌幅如下：2016年（-16.15%）；2017年（20.21%）；2018年（-41.75%）；2019年（140.85%），2020年（52.99%）；2021年（32.15%）；2022年（-37.41%）；2023年（-2.18%）;2024年（26.38%）；2025年1-11月（36.89%）。數據來源：中證指數有限公司。指數歷史業績不預示指數未來表現，也不代表本基金未來表現。