自疫情以來，利率就一直是新聞焦點。2020 年至 2023 年初，先是超低通脹，隨後出現歷史性的高物價上漲，這使得許多消費者和投資者開始關注利率，以及聯儲局如何對其進行調控。

　　聯儲局會通過調整利率 —— 具體來說是聯邦基金利率 —— 來應對通脹和失業率走勢。聯邦基金利率指的是銀行之間隔夜拆借資金的利率，它會影響銀行的資金成本，因此銀行會根據這一利率來確定向消費者和企業發放貸款的定價。換句話說，你信用卡、汽車貸款和個人貸款所支付的利率，通常會隨着聯邦基金利率的波動而上下調整。

　　股價往往也會對聯儲局的利率行動做出反應。利率下調可能會推動股價上漲，而利率上調則可能導致股價下跌。但如果聯儲局維持利率不變，會發生什麼呢？接下來我們就來解答這個問題，並分享一些在當前利率環境下調整投資組合的建議。

　　維持利率不變的經濟意義

　　聯儲局對利率的調控需要在刺激經濟和控制通脹之間取得微妙平衡。較低的利率會提振消費者和企業支出，這對股價有利；但如果利率下降過快，通脹可能會加劇 —— 而這對股價是不利的。

　　聯儲局決定維持利率不變，這一信號表明當前經濟態勢穩健，但通脹也可能隨時反彈。

　　投資者預期

　　理論上，穩定的利率不應導致股價出現大幅波動，但還有一個因素需要關注：投資界的預期。

　　當投資者的預期與聯儲局的決策不一致時，就可能引發股價波動。例如，如果投資者認為聯儲局本應降息，股價可能會下跌；如果投資者認為聯儲局本應加息，股價則可能上漲。正如交易平台 TradeStation 的全球營銷策略主管戴維・拉塞爾（David Russell）所解釋的：「聯儲局對股市的主要影響，在於印證或打破市場對利率和經濟走勢的預期。」

　　你可以通過查看 CME 聯儲局觀察工具（CME FedWatch）來了解當前投資者的預期。該工具會利用 30 天聯邦基金利率期貨價格，對聯儲局的利率行動進行預測。

　　調整投資組合

　　在利率維持不變、且投資者對聯儲局的策略表示認同的情況下，是否有必要調整投資組合？答案取決於你當前的投資配置情況。

　　可以思考以下三個問題：

1. 你近期是否基於 「利率會發生變化」 的假設調整過持倉？如果是，現在就需要重新評估投資組合，確認在利率下行預期更為溫和的背景下，你對當前的資產配置是否滿意。
2. 如果你已經做出了調整，那麼對於預測利率和經濟走勢，你仍有把握嗎？只有當你的大部分預測都準確時，根據當前和未來形勢調整投資才能帶來更高回報；但只要預測失誤一兩次，就可能對收益造成損害。好消息是，你可以放棄這種 「預測過山車」，轉而採用長期投資策略 —— 也就是設定一個可長期依賴的資產配置方案，而非根據短期形勢頻繁調整。
3. 你的投資策略自去年或前年以來是否基本沒有變化？長期投資策略的優勢在於，即便經歷利率波動和經濟周期更迭，你也能安心維持投資組合的穩定。如果當前策略對你有效，或許就沒有必要做出改變。

　　2026 年需保持全局視角

　　聯邦基金利率只是影響投資環境和股價的衆多因素之一。如果你打算根據當前環境管理投資，除了利率，還需密切關注更廣泛的經濟趨勢、企業盈利趨勢。

　　歸根結底，企業盈利纔是推動股價的核心因素。盈利會受到利率、消費者與企業支出、通脹等多種因素的影響，許多投資者會將這些因素視為盈利趨勢的預測指標。但正如前文所述，這種 「預測式」 投資方法本身就伴隨着判斷失誤的風險。

　　如果你傾向於保守投資，可以在投資組合中納入那些在各類經濟周期中均能證明自身價值的優質股票，然後耐心等待長期增長。

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責任編輯：郭明煜