長江商報消息 ●長江商報記者 潘瑞冬
新華保險（601336.SH、01336.HK）擬發百億永續債補充資本。
日前，新華保險發佈2025年第四次臨時股東大會會議材料，其中包括髮行資本債券等議題。根據公告，公司擬在境內發行總額不超過100億元的無固定期限資本債券（永續債的一種），以增強資本實力，提升核心償付能力充足率，募集資金將主要用於補充核心資本並配置固收類資產。此次發行尚需股東大會及監管機構批准。
長江商報記者注意到，2025年已經有多家保險公司發行資本補充債或永續債，合計發債規模超過700億元，發債機構數量超過去年同期。
2025年前三季度，受益於中國資本市場回穩向好，公司當期投資收益在去年同期高增長基礎上繼續同比大幅增長，推動公司的營業收入和歸母淨利潤大增，增速分別為28.3%、58.9%。
負債端，新華保險原保費收入持續增長，從前10月來看，新華保險的原保費收入為1819.73億元，同比增長17%。與此同時，公司2025年以來的退保率持續改善，前三季度為1.2%，與上年同期相比下降0.1個百分點。
擬發百億永續債補充資本
根據公告，新華保險於2025年12月4日發佈2025年第四次臨時股東大會會議材料，核心議題包括髮行資本債券等。
具體來看，公司擬在境內發行總額不超過100億元的無固定期限資本債券，以增強資本實力，提升核心償付能力充足率。債券期限與公司存續期一致，首個贖回權設定在第5年末，募集資金將主要用於補充核心資本並配置固收類資產。此次發行尚需股東大會及監管機構批准。
與「有到期日」的傳統債不同，永續債不設終點，利息可遞延支付且不構成違約事件；一旦核心償付能力充足率下滑，減記或轉股條款即可生效，本金可被強制用以吸收損失，直擊保險公司償付能力充足率痛點。
長江商報記者注意到，雖然新華保險的核心償付能力充足率遠高於監管標準，但在2025年以來有所下降。三季報顯示，新華保險的核心償付能力充足率從二季度末的170.72%下降至154.27%，綜合償付能力充足率從256.01%下降至234.15%。
此次發行永續債，將在一定程度上改善新華保險的核心償付能力。實際上，隨着市場利率持續下行，保險公司償付能力充足率普遍出現下降，不僅新華保險，今年以來，發行債券的險企，多以永續債為主。據瞭解，永續債發行機構數量佔比過半，發行規模佔比超七成，已經超過了2024年發行規模。
2023年和2024年，新華保險也連續兩年發債，不過均發行的是資本補充債券。2023年11月，新華保險在全國銀行間債券市場發行100億元資本補充債券，11月6日完成發行。該債券為10年期固定利率品種；2024年6月，新華保險在全國銀行間債券市場發行100億元資本補充債券，6月20日發行完畢，債券期限10年，首5年票面利率2.27%，較2023年發行利率顯著下降，第5年末設條件贖回權。兩次發行債券募集資金均用於補充公司資本、增強償付能力，為業務持續穩健發展築牢資本基礎。
在計劃發行永續債的同時，新華保險還公告稱，第八屆董事會任期即將屆滿，會議將選舉產生第九屆董事會。經提名，候選人包括執行董事楊玉成、龔興峯，非執行董事楊雪、毛思雪、胡愛民、張曉東，以及獨立董事徐徐、郭永清、卓志、張秀芬。其中，張秀芬女士的獨立董事任職資格尚待監管覈准。
前三季年化總投資收益率8.6%
儘管發債能在短期內快速補充資本，緩解「陣痛」，但保險公司的可持續發展最終依賴於通過業務盈利來積累資本。
2025年前三季度，新華保險的盈利能力表現強勁。
新華保險前三季度實現營業收入1372.52億元，同比增長28.33%；歸母淨利潤328.57億元，同比增長58.9%。公司表示，前三季度中國資本市場回穩向好，公司前三季度投資收益在去年同期高增長基礎上繼續同比大幅增長。數據顯示，2025年前三季度，新華保險的投資收益高達404.13億元，較2024年同期的51.34億元，同比大增687.16%。
截至9月末，新華保險投資資產為1.77萬億元；值得一提的是，新華保險2025年以來的投資收益率逐漸改善。一季度，新華保險年化總投資收益率為5.7%，到了上半年，公司的該指標為5.9%。
前三季度，該公司年化總投資收益率為8.6%，同比提升1.8個百分點。公司稱，投資收益的增長主要得益於資本市場回穩向好以及股票投資收益的提升。
投資收益大增是上市險企盈利增長的主要原因。據瞭解，上市險企推動中長期資金入市，把握住了三季度資本市場行情機會，獲得了對應的投資收益。同時，在新金融工具準則下，險企把更多權益性資產計入交易性金孖展產，所持股票市值增加的大部分體現到了當期利潤中。
在「長錢長投」上，新華保險聯合中國人壽等機構設立的三期鴻鵠基金運作成效顯著。截至目前，新華保險對該系列基金累計出資近500億元，創新了保險資金長期投資模式。新華保險與中國人壽各出資250億元設立的鴻鵠基金一期已實現全部投資落地，風險低於基準、收益高於基準，二季度末綜合收益總額達56.84億元。據悉，最近，新華保險的《中長期資金入市》案例入選央視財經「金融改革」2025年度案例。
投資端表現強勁，新華保險的負債端同樣表現出穩增的趨勢，且退保率相比去年改善。前10個月，新華保險累計原保險保費收入為1819.73億元，同比增長17%。
新華保險沒有公佈前三季度保費收入細分情況，從前三季度來看，公司實現原保險保費收入1727.05億元，同比增長18.6%；長期險首年保費收入545.69億元，同比增長59.8%；長期險首年期交保費收入349億元，同比增長41.0%；長期險首年躉交保費收入196.69億元，同比增長109.2%；續期保費收入1146.2億元，同比增長5.9%，持續發揮「壓艙石」作用。
前三季度，公司退保率為1.2%，與上年同期相比下降0.1個百分點；個人壽險業務13個月及25個月繼續率同比持續提升；首年期交保費的增長及業務品質持續提升助力公司新業務價值同比大幅增長50.8%。
責任編輯：李琳琳