華創證券研報顯示，當前互聯網板塊估值修復至歷史估值帶相對低位，具備較高安全邊際。AI浪潮正在重塑板塊的長期增長曲線，推動行業進入新的價值重估期。圍繞AI產業鏈，1、雲基建/算力端：建議關注頭部雲服務商，其業績將直接受益於AI大模型訓練和推理對算力、帶寬的巨大需求，是AI時代的「賣水人」。 2、應用變現/SaaS端：重點關注具備清晰AIGC商業化路徑的公司，尤其是成功轉型為訂閱制、實現生產力工具爆發的應用龍頭。AIGC賦能帶來用戶體驗和ARPU值的提升，構成新的增長飛輪。

當前環境下，建議逢低佈局大市值互聯網核心資產，首選基本面穩健、明年EPS有向上趨勢的【騰訊】、【阿里】；應用當前位置較低，關注【快手】（26年對應pe不足11x）/美圖/阜博/有讚/匯量等。