事件描述

吉利汽車發佈2025年11月銷量。公司11月銷量31.0萬輛，同比+24.1%，環比+1.1%。2025年1-11月累計銷量278.8萬輛，同比+41.8%。

事件評論

11月總量交付環比持續增長，新能源佔比提升，極氪9X密集交付帶動極氪月銷環比提升。公司11月銷量31.0萬輛，同比+24.1%，環比+1.1%。分車型來看，吉利品牌/領克/極氪銷量分別為24.7/3.5/2.9萬輛，同比分別+29.4%/+7.3%/+6.8%，環比分別+0.4%/-12.8%/+34.6%；吉利品牌中，銀河11月銷量13.3萬輛，同比+76.3%，環比+4.1%。出海方面，11月出口4.2萬輛，同比+22.2%，環比+1.3%。分能源結構來看，11月新能源銷量18.8萬輛，同比+53.4%，環比+5.6%，新能源佔比60.5%，同比+11.5pct，環比+2.6pct。吉利汽車2025年1-11月累計銷量278.8萬輛，同比+41.8%，2025年1-11月累計銀河/領克/極氪銷量分別為113.5/31.7/19.4萬輛，同比+167.1%/+25.0%/-3.5%。

品牌戰略聚焦，電動化和智能化齊發力，強勢新車週期持續。新車大年，2025年預計推出10款全新新能源車型，其中吉利品牌預期推出5款新車及多款改款車，包括3月上市的銀河星耀8，年內還有兩款SUV和兩款轎車；極氪方面，4月推出極氪007GT，Q3推出極氪9X；領克方面，Q2推出領克900EM-P，年內上市中大型EM-P轎車。智能化方面，全面擁抱智能化，智駕搭載率有望快速提升。銀河全新及改款產品都將搭載千里浩瀚不同層級的智駕方案，燃油車迭代全面搭載Flyme Auto及千里浩瀚智駕，首款SPAEvo旗艦領克900EM-P首搭英偉達Thor芯片及千里浩瀚智駕；極氪9X、領克900、吉利銀河M9分別主搭載千里浩瀚H9、H7、H5輔助駕駛方案。

新平臺賦能，吉利汽車開啓產品新時代。GEA架構支撐新車週期，極氪、領克、銀河全面向好。各品牌新能源轉型順利推進，規模效應逐步凸顯將帶來盈利向上彈性。公司燃油車基盤穩固，聯營企業創新出海模式持續打開海外新空間。智能化戰略開啓，加速提升智駕能力。整車強勢新週期下盈利具備較大彈性，預計2025年歸母淨利潤為170億元(包含匯兌收益影響)，對應PE為9.2X，維持「買入」評級。

風險提示

1、經濟復甦弱於預期；

2、行業競爭加劇削弱企業盈利。