年內IPO已超百家：併購潮催生投行新「一哥」，頭部陣營洗牌進行時

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10小時前

圖片來源：界面圖庫界面新聞記者 |孫藝真證券公司投行業務第一梯隊的排名正在悄然生變，其背後是行業通過併購重組實現規模躍升、進而爭奪市場份額的競爭邏輯。2025年，A股市場股權孖展轉暖。進入12月份，隨着摩爾線程（688795.SH）、精創電氣（920035.BJ）、中國鈾業（001280.SZ）三家企業完成上市，A股各板塊上市企業數量達到101家，總數量已突破去年全年的一百家IPO整數關口。其中，...

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|孫藝真證券公司投行業務第一梯隊的排名正在悄然生變，其背後是行業通過併購重組實現規模躍升、進而爭奪市場份額的競爭邏輯。2025年，A股市場股權孖展轉暖。進入12月份，隨着摩爾線程（688795.SH）、精創電氣（920035.BJ）、中國鈾業（001280.SZ）三家企業完成上市，A股各板塊上市企業數量達到101家，總數量已突破去年全年的一百家IPO整數關口。其中，上交所主板22家IPO公司完成上市，募資422.18億元；科創板13家IPO公司完成上市，募資259.62億元；深交所主板12家IPO公司完成上市，募資約145.97億元；創業板30家IPO公司完成上市，募資232.74億元；北交所24家IPO公司完成上市，募資約69.23億元。年內逾百家完成上市的企業背後，哪些券商投行「分羹」最多、證券行業出現哪些新變化？界面新聞根據Wind數據統計，年內投行業務量（已完成上市單數）行業前十名分別是國泰海通（601211.SH）、中信證券(600030.SH)、中信建投（601066.SH）、華泰聯合、招商證券（600999.SH）、東方證券（600958.SH）、東興證券（601198.SH）、國金證券（600109.SH）、申萬宏源承銷保薦以及國聯民生承銷保薦。界面新聞製圖從業務單數來看，投行業務持續「霸榜」的中信證券退居行業第二，合併後的國泰海通暫列行業首位；「三合一」整合中的中金公司、東興證券、信達證券（601059.SH）三家券商合計8單，位列行業第五位；合併後的國聯民生以總單數4單的成績與東方證券、申萬宏源等券商並列行業第六位。不難看出，證券行業轟轟烈烈的合併浪潮之下，在投行業務領域內，合併重組迅速帶來了明顯的業務增量，部分券商正通過合併提升市佔率。從項目儲備和已過會待註冊單數等多維度來看，東財Choice數據顯示，國泰海通以20單的數量位列行業首位、中信證券、中信建投了兩家券商待上會項目均超過10單，中金公司待上會單數9個，華泰聯合、廣發證券（000776.SZ）、國聯民生（601456.SH）、國金證券、中泰證券（600918.SH）等券商緊隨其後。界面新聞製圖「合併帶來的品牌效應得到較好釋放。」國泰海通財報中提到，2025年上半年，集團投資銀行業務加強跨境一體化管理，加大挖掘併購重組、財務顧問 (FA) 等業務機會，綜合服務能力不斷增強。國聯民生亦提及：「整合後，公司證券投資財富管理、投資銀行等業務條線實現顯著增長，同時由於上年同期比較基數較小，本期經營業績同比大幅提升。」據界面新聞此前報道，民生證券投行業務骨幹在整合中得到重視，國資入主後，保留了合併後的國聯民生市場化運作的連續性。從營收業績來看，券商之間的併購重組，亦成為提振投行營收的重要引擎。從今年前三季度上市券商投行業務手續費淨收入來看，Wind數據顯示，中信證券以36.89億元的業務收入位列行業第一，中金公司、完成合併的國泰海通分別以29.40億元、26.29億元的投行業務收入位列第二、第三名；華泰聯合、中信建投、東方證券3家券商進入收入超過10億元；國聯民生則以6.88億投行營收、增幅160.77%的成績闖進行業前十。中航證券非銀分析師薄曉旭認為，併購重組是券商實現外延式發展的有效手段，券商併購重組對提升行業整體競爭力、優化資源配置以及促進市場健康發展具有積極作用。同時，行業整合有助於提高行業集中度，形成規模效應。有資深市場人士羅林（化名）向界面新聞談到，以國聯民生為例，地方國資的入局正在創造新的估值維度，「這不僅是金融牌照的獲取，更是通過嫁接地方專精特新企業資源、整合政府產業基金與券商IPO儲備項目。」興業證券非銀團隊認為，一方面，併購帶來的行業供給側改革，推動證券業開始走向出清，帶來行業競爭格局改善，緩解無序的價格競爭對於行業的負面影響。「2024年以來，監管大力推動證券行業供給側改革、支持頭部券商做強做大，已有多家券商完成重組，包括國聯並民生，國君並海通，西部並國融，國信並萬和，浙商並國都等。我們認為行業內的資源整合或將成為券商快速提升規模與綜合實力的又一重要方式，大型券商通過併購進一步補齊短板，鞏固優勢，中小券商通過外延併購有望彎道超車，快速做大，實現規模效應和業務互補。」東吳證券非銀團隊指出。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}