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　　來源 | 野馬財經     

　　作者 | 孫夢圓

　　樂視網歡迎大家獻策獻計：債務該怎麼還？

　　       12月4日，「樂視網負債238億擬花1.8億炒股」的消息衝上熱搜。根據公告，樂視網為了獲得投資效益，在不影響公司主營業務正常發展的前提下，擬利用自有資金購買股票獲得額外的資金收益。但樂視網當晚火速回應媒體稱：「此炒股非彼炒股，這事兒被誤讀了！」樂視網表示，這筆錢是在不影響主業的前提下，用於「提升資金運營效率」。而對於「有錢炒股為何不還債」的質疑，樂視網的回應更顯無奈：「不是不還，是不知道該怎麼還。」公司稱，比起還債，公司活着是第一重要的事，也是樂視網人堅守的信念。如果公司沒了，債權人、投資人和用戶的溝通渠道也都沒了。

　　有錢理財，沒錢還債？

　　根據公告，樂視網此次投資的品種包括北交所新股認購、二級市場自由買賣的股票、國債逆回購。

　　而投資本金1.8億元將被嚴格分配：至少1.5億元用於北交所新股認購和國債逆回購，樂視網將後者稱為「無風險投資」；剩餘的不超過3000萬元可投入二級市場，且其中不低於50%必須買銀行股，不低於80%需為滬深300指數成份股。在該額度內，資金可以滾動使用，任一時點獲得的累計淨收益可進行再投資，再投資的金額不包含在上述額度內。

　　樂視網稱，北交所抽新股股業務是個百分百掙錢的業務，在2025年已經上市的25家新股中，在上市首日賣出新股全部可獲得收益。關於3000萬股票投資，根據樂視網公告顯示將不低於80%投在滬深300指數成份股上，不低於50%投在銀行股上，樂視網這樣的投資還是偏穩健的。

　　值得一提的是，這已經是樂視網今年第二次公告投資炒股。

　　4月28日，樂視網曾發佈公告稱，擬投資北京證券交易所新股認購、二級市場自由買賣的股票、國債逆回購，彼時投資額度為任意時點累計買股票、國債逆回購、新股認購的投資本金總金額不超過5000萬元。在該額度內，資金可以滾動使用，任一時點獲得的累計淨收益可進行再投資，再投資的金額不包含在上述額度內。

　　當時的投資理由同樣是：「為了獲得投資效益，在不影響公司主營業務正常發展的前提下，公司擬利用自有資金購買股票獲得額外的資金收益。」

　　不過，讓市場反應較大的，還是樂視網本身的財務問題。

　　三季報數據顯示，樂視網2025年前三季度實現營業收入1.15億元，同比減少2.88%；歸母淨利潤虧損2.42億元，上年同期淨虧損1.73億元。

　　圖源：公司財報

　　據公告，樂視網最近五年的審計報告顯示，2020年至2024年各年末，公司負債總額分別為213.71億元、220.65億元、220.57億元、236.07億元和237.63億元，整體呈上升趨勢。而截至2024年末，公司經審計歸屬母公司淨資產約為-213.08 億元。

　　關於歷史債務問題，樂視網方面回應稱：「公司一直處於高負債經營狀況，不是不還，是不知該怎麼還。況且公司當前的資金，在考慮保留基本的運營流動資金後，計算的清償率不會高於1.5%，公司並不排斥按這個比例清償債務。歡迎大家獻策獻計，就這麼點資金，到底這債該怎麼還？」

　　兩次「手撕」熊貓

　　10月13日，樂視超級電視微博發佈《致南京中電熊貓家電有限公司的公開信》，這是繼2022年8月後，樂視時隔三年再次就合作糾紛公開指責這家代工企業。樂視在公開信中痛斥其在雙方合作及後續債務處理中，通過多種「花式操作」逃避債務，破產清算毫無下限。

　　南京中電熊貓家電有限公司（下稱「中電熊貓」）曾是央企中國電子的三級子公司，但公司在2024年6月21日更名為「南京靜業家電有限公司」（下稱「靜業家電」），試圖剝離「中電熊貓」的標籤。

　　但據「天眼查」股權穿透顯示，靜業家電與中國電子的股權關係並未發生改變。不過，靜業家電及其中電熊貓上級單位一直未對此事回應，清算程序仍在繼續。

　　圖源：天眼查

　　這場商業糾紛始於2019年，當時樂視委託中電熊貓東莞分公司為其代工生產電視。

　　圖源：樂視視頻官方微博

　　2019年初至2022年3月期間，樂視累計委託中電熊貓東莞分公司代工40萬臺電視，採用「預付定金+全款提貨」模式，採購額近4.5億元。然而，部分合作新品上市不足一年，便頻繁出現螢幕橫豎線、漏液等故障，壞屏率接近20%。

　　公開信指出，經統計發現兩款43英寸機型的液晶屏不良率高達約80%，即良率僅接近20%，遠高於行業正常水平不足2%的標準。這一數字也嚴重違反了合同約定的1.8%質量標準，構成重大質量事故。面對大量用戶投訴與售後服務壓力，樂視被迫自行墊付資金完成換屏及整機更換工作，承擔了本應由代工方負責的經濟損失。根據法院判決，中電熊貓需賠償樂視共計1495萬元，但該公司卻通過一系列操作逃避賠償。

　　值得注意的是，2022年8月，樂視通過官微發佈公開信「炮轟」中電熊貓，指責對方代工產品頻出質量問題，對售後事宜推三阻四。

　　2022年10月，在質量爭議未解決的情況下，中電熊貓東莞分公司遣散員工、關閉工廠，切斷了與樂視的售後及溝通渠道。

　　2024年1月8日，北京市朝陽區人民法院（下稱「朝陽人民法院」）發佈民事判決書，法院初審（即「一審」）判決中電熊貓及其東莞分公司向天津智融創新科技發展有限公司（樂融致新的全資子公司）賠償1347.21萬元。後來，訴訟雙方均有不滿，分別提出上訴。

　　2024年6月25日，北京市第三中級人民法院（下稱「北京三中院」）維持一審的判決。

　　不過，在北京三中院作出判決的4天前，中電熊貓在2024年6月21日更名為「靜業家電」，試圖剝離「中電熊貓」的央企標籤。為此，樂視再次訴諸法律，要求靜業家電及其東莞分公司承攬合同糾紛，承擔2023年7月至2024年12月的質保費用。

　　2025年6月30日，朝陽人民法院判決靜業家電及其東莞分公司向天津智融創新有限公司賠償約69.9萬元。

　　即使有三份法院判決書在手，樂視仍然沒有拿到賠償金。

　　樂視方面表示，公司曾多次向南京當地部門、中國電子紀檢監察、以及國家負責國資監管和清欠企業賬款的相關部委反映中電熊貓拖欠款項事項，得到回覆是不予處理或需等待法院執行。

　　2025年9月1日，靜業家電被關聯企業東莞中電熊貓科技發展有限公司申請破產。

　　樂視與中電熊貓的債務糾紛或波及到上市公司南京熊貓（維權）（600775.SH），港股為南京熊貓電子股份（0553.HK）。南京熊貓作為中國電子工業首家A+H股上市公司（1996年上市），是我國電子行業的骨幹企業。主營現代數字城市、工業互聯網及智能製造。

　　天眼查數據顯示，靜業家電（原：中電熊貓）由熊貓電子集團（持股61.46%）和南京熊貓（持股35.97%）控股，而這兩家企業均由中國電子信息產業集團（下稱：中國電子）通過中國電子有限公司間接控制。鑑於東莞中電熊貓（南京熊貓全資子公司）已申請對靜業家電破產清算，這家曾獲「熊貓」品牌背書的代工廠或將徹底退出市場。

　　南京熊貓與靜業家電同屬中國電子體系，雙方曾存在廠房租賃、原材料採購等關聯交易，樂視在公開信中質疑，南京熊貓以每臺3元的價格向中電熊貓授權「熊貓」商標（2019-2022年累計收取費用不足50萬元），但中電熊貓代工的電視卻出現嚴重質量問題，南京熊貓未追責且未公開關聯交易定價依據，樂視指責上述兩公司涉嫌利益輸送。

　　圖源：樂視視頻官方微博

　　目前，南京熊貓尚未就樂視指控作出回應。

　　樂視方面回應稱，針對對方申請破產的行為，公司已經申請了財產保全，後續將關注南京當地法院破產清算處理結果。

　　儘管官司打得火熱，樂視電視業務仍然欠款十幾億元。樂視在公開信中坦言，深感愧疚。

　　但一個事實是，無論國內還是國外，電視已經越來越難激發消費熱情。

　　據「第一財經」報道，樂視超級電視2013年至2016年曾憑藉創新的互聯網模式和性價比，一度成為國內智能電視市場的主要玩家，高峯期年銷量近600萬臺，市場排名前三。而如今，相比六年前，樂視電視面臨的競爭更加激烈，它在市場中的地位被進一步邊緣化。據「奧維雲網（AVC）」的數據，2025年截至10月5日，樂視在中國大陸彩電市場的線上、線下渠道，均沒有在TOP 20的名單中。2019年，樂視超級電視曾經一度還在互聯網電視行業品牌20強排行榜上。

　　一家調研機構的電視產業鏈資深分析師向「第一財經」記者表示，從出貨量統計看，在主要品牌中看不見樂視電視的身影，樂視電視基本上被放入佔比在2%左右的其他品牌裏。國內電視市場有明顯的品牌聚集效應，前八大品牌的出貨量份額維持在95%以上。

　　圖源：罐頭圖庫

　　《甄嬛傳》保多久榮華富貴？

　　樂視網成立於2004年，創始人為賈躍亭，2010年8月12日在深交所創業板上市，2020年7月21日被深交所摘牌。截至12月5日，樂視網總市值為11.97億元。

　　2022年4月，遠走美國創立法拉第未來（FFIE）的賈躍亭被解除了公司CEO一職，同時，因未在限定期限內提交2021年第三季度財報，法拉第未來還面臨退市的風險。而回到國內，自2017年爆發債務危機以來，賈躍亭及樂視網名下已有多項資產被拍賣。

　　從2020年開始，樂視頻繁出售資產，專利自買自賣。其中，僅2021年9月-2022年1月期間，賈躍亭持有的樂視網信息技術（北京）股份有限公司的5349.8萬股股份就分6次被出售，成交總金額為8986.82萬元。

　　2021年下半年，先是樂視控股名下的世茂工三商場被以16.45億元的價格出售；同年11月30日，樂融大廈也以5.73億元的拍賣價格被北京衡盈物業管理有限公司接盤。

　　財報顯示，截至2025年6月30日，賈躍亭仍為公司第一大股東，持有樂視網13.77%的股份。而樂視網方面，正在撇清與賈躍亭的關係。

　　圖源：公司財報

　　樂視網在2025年11月20日的澄清公告中表示，近年來公司與賈躍亭本人已無直接通訊或郵件聯繫。截至2024年末，公司對賈躍亭控制的樂視控股等關聯方的債權總額為47.79億元，雙方共同承擔的債務總額約為20.65億元，共同承擔的回購義務總額超過20億元。樂視網稱未收到賈躍亭或其相關方的通知，也無法證實賈躍亭所設債務信託的真實性。

　　一邊是頻繁變賣資產自救，一邊是坊間傳言「躺平養老」。

　　2022年至今，坊間不斷有傳言稱，樂視如今已經成為「職場烏托邦」，400名員工週休三天、月薪2.2萬、社保拉滿，甚至自嘲「比退休金還穩」。

　　2022年，樂視品牌官方就已經回應稱，實際上，《甄嬛傳》帶給樂視網的收入不足5% ，算上樂融致新收入，佔比不足2%。而去年房租帶給樂視網的收入也只佔6%。彼時，在媒體溝通會上，樂融致新CEO張巍表示，樂視目前約400名員工，但不是靠《甄嬛傳》存活。並稱：「《甄嬛傳》確實有一些收入，但不足以支撐400人的公司。」

　　張巍還表示，樂視視頻和樂視電視都有各自的會員和廣告收入，這是持續多年的傳統收入，樂視視頻目前還有與其他第三方合作的MCN、小程序等收入，樂視電視有智能硬件收入等。

　　同年，「樂視視頻」也在官微發文稱，「如果2018年版權不被花兒賣出，樂視網現在回的血會更多，樂視視頻可以安心養老。」實際上，樂視並非只靠一部《甄嬛傳》活着，樂視手上還握有《羋月傳》《紅高粱》《雞毛飛上天》等多部優秀影視劇的播放權，以及各類內容收益。

　　圖源：公司官方微博

　　對於「養老」的說法，樂視內部人士也於近日否認，此消息子虛烏有，員工上班四天半，其餘都是謠言。

　　而這一切的源頭，來自一部14年前的老劇《甄嬛傳》。

　　公開資料顯示，《甄嬛傳》總製作成本約8000萬元，由北京電視藝術中心、花兒影視、尚世影業、星格拉四家公司共同投資。2012年3月，《甄嬛傳》正式登陸安徽衛視和東方衛視。隨後，樂視購買了這部劇的獨家網絡播映權，耗資2000萬元。

　　不過隨着樂視網陷入經營困境，《甄嬛傳》版權被分銷給優酷視頻。2018年，優酷購入《甄嬛傳》版權之後，觀衆一週之內就貢獻了1.5億的播放量，直接打敗了當時多部啱啱上線的新劇。

　　據樂視網方面透露，樂視網視頻作為公司的核心業務，有《甄嬛傳》、《羋月傳》、《白鹿原》、《征服》、《產科醫生》、《急診科醫生》、《太子妃升職記》等優質內容壓陣。此外，樂視網還在嘗試拓展新業務，包括智能生態產品等。

　　此外，樂視還在嘗試拓展新業務，包括智能生態產品等。2023年4月，樂視智能生態執行副總裁李曉偉對外介紹；「在內容+應用上，樂視有樂視視頻和樂視頻大屏端APP；在平臺和終端上，樂視擁有過千萬的樂視超級電視及樂視智能生態產品。樂視智能生態已拓展到智能客廳、智能廚房、智能臥室、智能安防、智能衛浴這五大細分場景。這就是樂視活着的底氣。」

　　儘管如此，樂視想要翻身並不容易。據2025年半年報披露，截止本報告披露日，根據全國法院被執行人信息查詢系統顯示，樂視網 16 次被列入失信被執行人名單中。

　　樂視網在12月4日的回應中指出，這幾年，在傳統視頻業務持續下滑的背景下，樂視網300多名員工一直努力工作，並沒有像廣大網民所說所想的那樣躺平，過神仙日子。公司自2024年以來，陸續新開展了IP授權等創新業務，目前創新業務年收入規模已超3000萬元。創新業務不可能零風險，零風險代表零收益，公司未來不會駐足不前，我們會腳踏實地一步一個腳印的向前走，不懼風雨！一邊是238億的債務大山，一邊是1.8億的「穩健理財」，樂視網這波操作看似矛盾，卻折射出債務困局下企業的無奈求生。不過，當「欠122億」的標籤還掛在微博首頁時，樂視網的「財技」能否真的盤活資金，還是再度引發爭議，或許只有時間能給出答。你認為樂視網還能怎麼走出困局？評論區留言吧！

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責任編輯：楊紅卜