金吾財訊 | 中泰證券研報指，中通快遞(02057)成立於2002年，是最年輕的「通達系」公司；2005年率先開通跨省際網絡班車；2008年率先在行業推出有償派費制；2010年啓動「全網一體化」發展戰略，在行業率先成功完成全國網絡股份制改革；2014-2015年，先後收購24個網絡合作伙伴，並建立集中管理的全國性網絡；2016年包裹量實現彎道超車，市場份額成為行業第一，2017-2025年前3季度穩居加盟制快遞首位。該機構指，公司注重對土地、廠房、設備、車輛等核心資產的投入，2016-2025年前3季度的累計資本開支規模超570億元，顯著領先於「通達系」其他快遞公司，多維度構建競爭壁壘。另外，公司重視服務質量、業務規模、盈利能力的共同發展，在快遞行業競爭從「價格戰」轉向「價值戰」的背景下，看好公司中長期市場份額的提升。該機構預計公司2025-2027年實現營業收入分別為490.53、535.83、587.36億元，淨利潤分別為90.61、97.43、107.13億元，每股收益分別為11.26、12.11、13.32元，對應12月3日收盤價的PE分別為13.0X/12.1X/11.0X。公司是國內加盟制快遞龍頭，在資產佈局、市場份額等方面具備領先優勢，並持續提升核心競爭力，競爭格局改善趨勢下有望實現強者更強。首次覆蓋，給予「增持」評級。