宏觀：國內消費韌性較強，結構性呈現弱復甦。2021 年至今居民資產負債表走弱導致消費行業總體承壓，量有韌性、價格偏弱；但總體對比美日地產危機階段、國內消費韌性仍較強，並且實體消費和線上消費增速已趨於同步。我們認為我國消費行業及購物中心行業仍有較大發展空間，主要源於：1）總量方面，隨着經濟發展、人均GDP 的提升，人均零售額和人均商業面積均有提升空間，並且我國居民資產負債率見頂有望、帶動消費復甦；2...
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