12月9日，2026年下半年，央行購金、對財政主導風險的擔憂以及穩健的投資需求，將可能推動黃金價格進一步上行。OEXN認為，相比之下，白銀在主要需求領域可能會出現放緩，但仍可能跟隨黃金走勢上揚。根據Heraeus的分析，貴金屬價格在2026年初階段可能仍將承壓，下行趨勢至少會持續一段時間。市場此前經歷了快速上漲，黃金和白銀創下歷史高位，而鉑族金屬（PGM）價格也達到多年來的峯值，因此價格需要經過一定的整理和消化期。OEXN認為，黃金可能在下半年重新獲得動力，但價格在恢復上漲前仍可能經歷數月的橫盤整理。
在投資需求推動價格上漲的同時，實物金屬流向市場的變化也對流動性產生了影響。例如，Heraeus表示，流向美國的金屬數量影響了市場供需平衡，同時也存在關於部分PGM可能被徵收關稅的不確定性。OEXN認為，央行持續購金將為黃金提供堅實的價格支撐，尤其是在利率保持低位、實際利率可能下降的環境下。白銀的高價則抑制了部分工業和消費需求，但若黃金價格持續上漲，白銀仍有望跟隨其趨勢上行。
儘管鉑在2026年的供應偏緊，但需求下降可能導致赤字縮小；鈀和銠市場也因內燃機輕型車輛銷售下滑而供應緊張減弱。小型PGM中，銠的市場緊張程度高於銥，主要受到數據中心建設推動硬盤需求的支撐，但價格在短期內可能已經走高。總體而言，貴金屬市場仍存在下行風險，尤其是在經濟增長放緩或潛在衰退出現的情況下，PGM價格可能承壓回落。
在黃金市場，經過前期的快速上漲後，價格仍有上漲空間，但需要先經歷整理階段。央行購金需求預計不會放緩，世界黃金協會數據顯示，約43%的央行計劃增加黃金儲備，同時減少美元持有。這一趨勢加上投資需求持續增長，將成為推動黃金長期上漲的重要因素。與此同時，高價抑制了珠寶消費，但若價格回落，珠寶購買可能會有所回升。OEXN表示，即使短期內出現獲利回吐，金幣和金條投資需求預計在2026年仍將保持強勁，ETF持倉仍有增加空間。
關於白銀，OEXN認為其需求在2026年可能面臨壓力。Heraeus分析指出，光伏銀需求預計將下降，工業和珠寶消費增長有限，但投資需求仍可能支撐市場。儘管白銀價格在2025年創下歷史新高，但ETF和零售投資者的興趣顯示市場仍有潛在上行動力。OEXN認為，白銀作為高波動性資產，其價格走勢仍會受到黃金市場、經濟狀況以及貨幣政策的影響。如果黃金行情延續上漲，白銀也可能隨之上行。
綜合來看，2026年的貴金屬市場將呈現「整理後再上行」的格局。黃金受益於央行購金、低利率環境和穩健投資需求，而白銀則在工業需求受限的情況下，依靠投資需求維持上漲動力。鉑族金屬的價格波動將更多受到汽車和工業需求變化的影響，但整體市場仍具有投資價值和避險屬性。OEXN建議關注央行動向及全球經濟走勢，這將成為判斷貴金屬價格的重要參考。
責任編輯：陳平