【CNMO科技】近日，據知情人士透露，埃隆·馬斯克旗下太空探索技術公司SpaceX正在加快推進首次公開募股計劃。目前管理層與顧問團隊尋求最快在2026年中至年底啓動上市程序，但具體時間可能因市場環境調整，部分知情人士稱IPO或推遲至2027年。12月11日，SpaceX創始人埃隆·馬斯克在一場社交媒體交流中，間接確認了這家全球最具價值的私營太空公司即將首次公開募股的計劃。

然而，馬斯克多年來一直對公司上市持保留態度，他更傾向於保持SpaceX的私營狀態以專注於長期目標。即使是公司高管多次提出將星鏈業務分拆上市的想法，馬斯克始終對「時機」表示懷疑。那麼，馬斯克為何改主意了呢？

「史上最大」IPO規模

根據彭博社的報道，這次IPO的規模可能達到前所未有的水平。CNMO瞭解到，若SpaceX按計劃出售5%股份，募資規模將達到約400億美元，這將遠超2019年沙特阿美創下的290億美元全球最大IPO紀錄。SpaceX的目標估值高達約1.5萬億美元，這一數字體現了市場對這家公司在太空探索和衛星互聯網領域領導地位的認可。公司的長期投資者包括彼得·蒂爾旗下的Founder's Fund、Justin Fishner-Wolfson領導的137 Ventures以及Valor Equity Partners等風險投資公司。

此外，SpaceX考慮將整個公司公開上市，包括其衛星網絡服務Starlink。這一決定改變了此前將Starlink分拆為獨立上市公司進行上市的計劃。公司的快速增長為高估值提供了支撐。SpaceX預計2025年營收約150億美元，2026年將增至220億至240億美元，其中大部分銷售額將來自Starlink星鏈業務。

核心動因

多年抗拒上市後，馬斯克為何現在改變想法？答案隱藏在公司業務戰略和全球技術競爭的深刻變化中。

SpaceX的上市之路，首先體現為一次關鍵的戰略重心轉移。最新的計劃表明，SpaceX已正式擱置分拆方案，轉向推動整個公司的整體上市。這一轉變背後有兩層深意。

其一，是火箭業務，特別是下一代星艦（Starship）項目的超預期進展，極大提升了「傳統」業務板塊的想象力和價值。星艦不僅是實現火星移民夢想的載體，其成功將徹底顛覆衛星發射的成本結構，為星鏈等太空業務提供無可比擬的基礎設施優勢。

其二，管理層深刻認識到火箭發射與星鏈業務之間已形成強大的協同效應和獨特的商業閉環。SpaceX用自家低成本火箭部署星鏈衛星，而星鏈快速增長的收入又反哺星艦等尖端研發，這種「自給自足、相互助推」的商業模式，正是其最堅固的護城河。

另外一邊，人工智能競賽的太空維度也是推動上市的關鍵新因素。馬斯克計劃利用SpaceX建立太空數據中心，他最近在社交媒體上明確表示：「SpaceX將會做這件事」。太空中的數據中心可以利用宇宙的低溫環境高效散熱，並通過激光傳輸數據，這一設想若實現，可能徹底改變雲計算和AI計算的格局。

此外，火星夢想的資金現實也迫使馬斯克重新考慮孖展策略。他曾多次表示，建立火星自給自足定居點需要運送約100萬噸物資，這需要約1萬次星艦發射。以每次發射1億美元計算，僅發射成本就高達1萬億美元，遠非私人資金能夠承擔。

未來與挑戰

面對如此規模的IPO，SpaceX和潛在投資者都將面臨多重挑戰。

首先，估值與營收的嚴重不匹配是最直接的挑戰。SpaceX若以1.5萬億美元估值上市，其市值將超過特斯拉（約1.48萬億美元）。但公司2025年預期營收僅為150億美元，而特斯拉2025年預計營收達952億美元。這意味着SpaceX的市銷率將高達62.5倍，遠高於科技公司平均水平。

其次，公司治理與馬斯克個人風險是機構投資者的普遍擔憂。雖然SpaceX已建立專業管理團隊，但公司發展深度依賴馬斯克的個人願景與決策，上市後如何平衡創始人意志與公衆股東預期，將是一個長期課題。一些投資者對「關鍵人物風險」表示擔憂，特別是考慮到馬斯克同時管理特斯拉、xAI、Neuralink和X多家公司。

此外，商業航天競爭日益激烈。藍色起源、聯合發射聯盟等競爭對手正在加速追趕，而OneWeb、亞馬遜的柯伊伯計劃等也在衛星互聯網領域展開激烈競爭。監管環境也在收緊，太空軌道資源和無線電頻譜分配日益緊張。

藍色起源

技術執行風險同樣不容忽視。星艦完全成功和商業化的時間表仍存變數，而太空數據中心等新業務面臨諸多技術挑戰。SpaceX還需要平衡短期股東回報與長期火星探索目標之間的矛盾。

展望未來，SpaceX的上市之路既充滿劃時代的機遇，也伴隨着不容小覷的挑戰。其成功上市將成為「私人資本驅動太空時代」的里程碑，有望點燃全球資本對太空經濟板塊的熱情，並可能打開其他千億美元估值「獨角獸」公司的上市大門。

結語

SpaceX的IPO之路反映了商業航天產業從國家主導到私人資本驅動的深刻轉變。摩根大通預測，到2040年，全球太空經濟規模可能從目前的約4470億美元增長到1萬億美元以上。隨着2026年的臨近，這家由馬斯克在2002年租用洛杉磯郊區一間舊倉庫創立的公司，正朝着成為全球最具價值上市公司之一的目標全速前進。