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文丨惠凱
編輯丨承承
近年來，寧德時代大額孖展不斷，通過港股IPO和發行債券等多種方式加快現金儲備和償還債務等，賬面貨幣資金持續走高，用於購買理財的額度高達800億元。
港股IPO半年後
寧德時代計劃發債100億元
12月10日，寧德時代（300750.SZ）公告稱，擬註冊發行不超過人民幣100億元的債券，用於項目建設、補充營運資金、償還有息負債等。債券期限不超過5年（含5年）。公司董事會還提請股東會授權總經理等全權辦理本次債券發行的工作事宜。這是公司今年港股IPO募資356.6億港元以來，在孖展方面的又一重大舉措。
聯合資信在今年4月底發佈的2025年度跟蹤評級報告中指出，寧德時代「在建項目尚需投資規模大，存在一定的資本支出需求和產能消化風險」，截至2024年底，寧德時代在建項目計劃總投資3339.42億元，公司後續資本支出規模大，而且公司在建項目建成投產需要一定時間，若下游行業需求不及預期、同業競爭加劇等因素，將面臨新增產能無法消化的風險。對於寧德時代，聯合資信給予了「AAA」主體評級。
公開信息顯示，寧德時代近幾年負債率持續下降。Wind顯示，寧德時代2021年末資產負債率為69.9%，至2024年末時已降至65.24%，今年9月末的最新資產負債率為61.27%。資產負債率的持續下降，為寧德時代的發債孖展提供了空間。
不少分析師積極看多寧德時代。比如交銀國際分析師李柳曉、陳慶今年10月21日在研報中表示，給予寧德時代A股458.75元的目標價，較當前價格約有18.7%的上漲空間。
賬面資金充裕
在進行大額孖展的同時，寧德時代近幾年貨幣資金也在持續增長。2021年末，公司的貨幣資金餘額為891億元，至2024年末達到3035億元。今年得益於港股IPO募資到位等因素，截至9月末，貨幣資金達到3242億元（合併報表）。據聯合資信數據，截至2024年底，寧德時代未使用授信額度為3441億元，新增銀行貸款的空間較大。
值得一提的是，寧德時代將不少閒置資金用於理財。在今年7月末，寧德時代董事會討論通過，為提升資金使用效率、增加財務收益，同意公司及子公司增加不超過400億元的委託理財額度，2025年度委託理財總額度不超過800億元。
此前，寧德時代在公告中坦承，截至2025年6月末的貨幣資金規模已達人民幣3505.78億元，「資金儲備較為充裕」。從這個角度，寧德時代本次發債的募資必要性受到部分投資者的關注。在股吧中，有投資者提出疑問：「3000多億現金放着存銀行，發債100億？」
總之，得益於業績的持續增長和派息規模的提升，今年以來寧德時代A股漲幅達50%，市值僅次於農業銀行、工商銀行、建設銀行，成為A股新質生產力的代表。公司當前PE（TTM）為27.8倍，未來受新能源汽車，特別是新能源卡車市場擴大、儲能需求旺盛等的帶動，寧德時代股價有望再創新高。
（文中提及個股僅為舉例分析，不作投資建議。）
責任編輯：楊紅卜