在資本市場短期波動的迷霧中，真正的價值往往需要穿透股價才能被洞察。

譬如，12月5日初登港股市場的遇見小面(02408)。上市當日，這家「中式麪館第一股」便遭遇投資者「用腳投票」，以5.08港元/股收盤，稍低於7.04港元/股發行價。不過，至12月9日，遇見小面就強勢走紅，盤中一度升逾6%,收盤漲幅為2.04%;而後至12月10日，其股價又繼續延續漲勢，截止寫稿時間錄得0.60%漲幅至5.03港元。

透過上述股價表現，不難發現，遇見小面股價波動或與「股票短期是投票器，長期是稱重機」這一理論不無關係。

上市首日，遇見小面股價走低或與近期港股市場抽新股情緒不佳有關,及港股消費回調、餐飲板塊走低有一定關係，這是外界情緒「干擾」所致;但一旦投資者真正認識到公司投資價值，其股價又將迅速上行，迎來價值重塑機會，12月9日至10日的上漲之勢便是很好的佐證。

事實上，若進一步透視遇見小面競爭優勢，其價值顯然也被二級市場「低估」了。

據智通財經了解，作為川渝風味麪館的頭部品牌，遇見小面已在消費者心智和資本市場上擁有一定的先發優勢和品牌認知。與此同時，公司從華南走向全國，併成功在香港和新加坡市場試水的戰略腳步，亦為公司後續下沉和出海打下了堅實基礎。此外，公司系統化的擴張能力，已成為公司核心且強大的護城河。

此外，遇見小面亮眼的基石陣營也足以印證資本對其前景和價值的信心。根據公告，高瓴資本、海底撈、君宜資本、晟盈投資、Zeta Fund等5家知名投資機構參與公司基石投資。其中，高瓴資本和海底撈同時成為遇見小面的基石投資者，預計將對公司產生「1+1>2」的戰略協同效應，高瓴代表資本市場眼光，可為公司長期戰略視野提供支持，海底撈作為行業巨頭，則有望為遇見小面提供運營經驗、供應鏈優勢和服務標準建設的經驗。

在這其中，遇見小面又是如何構築自身差異化且深厚的競爭壁壘呢?

搶佔消費者心智+打造規模效應，高成長力強勁釋放

2014年，在傳統餐飲向新餐飲轉型前夜，遇見小面在廣州正式成立，並開設首家門店。公司的根基主要建立在重慶小面之上，重慶小面、豌雜麪和酸辣粉為公司的招牌產品。而除重慶小面系列以外，公司產品已擴展到各種辣與不辣的菜品，涵蓋麪條、米飯、小喫和飲料。

歷經十餘年發展，遇見小面目前已成為國內中式麪館領域的代表性品牌——根據弗若斯特沙利文的資料，就2024年總商品交易額而言，遇見小面為中國第四大中式麪館經營者，市場份額為0.5%。

透過公司戰略佈局，不難發現，遇見小面能夠快速成為中式麪館領域代表性品牌恐怕與公司精準的市場洞察力和前瞻性的體系化運營不無關係。

一是，精準搶佔消費者心智，構築川渝風味頭部品牌效應。

根據弗若斯特沙利文的資料，在中國不同地域風味的中式麪館市場中，川渝風味年複合增長率最高，2020年至2024年複合增長率為12.8%。在這其中，遇見小面通過精準鎖定「重慶小面」 這個細分品類，完成品類佔位，同時再通過重慶小面、豌雜麪等爆品驅動，成功實現了消費者心智切入，成為「重慶小面」品類在資本和消費市場的代表符號。

據悉，在2022-2024年中國所有餐飲連鎖企業中，遇見小面旗下的重慶小面、紅碗豌雜麪和金碗酸辣粉的線下銷量排名第一。而公司在川渝風味麪館賽道地位領先，無疑也為其形成了強大的品牌勢能。

二是，打造體系化運營能力，規模效應釋放逐步釋放。

據招股書披露，公司主要是通過多元化經營及體系化管理實現規模化效應。具體來看，在多元化經營上，公司創建了適合全人羣、全時段、全場景的多元化經營模式，且直營和特許經營模式相結合的遇見小面餐廳。在體系化管理上，公司已為菜品研發、採購、供應鏈、選址建店、餐廳營運、訓練、市場營銷、品控等各個環節開發出一套高度標準化、體系化及數字化的管理體系，且所有餐廳、所有營運人員、所有菜品均鏈接在管理體系裏。

得益於上述戰略佈局，截至最後實際可行日期，遇見小面的餐廳網絡已涵蓋中國內地22個城市的451家餐廳及香港特別行政區的14家餐廳。此外，目前公司仍有115家新餐廳處於開業前籌備中。

在頭部品牌效應+規模化能力多輪驅動下，遇見小面的營收實現了快速增長，盈利能力也進一步提升。

據招股書顯示，2022-2024年，遇見小面的營收由4.18億元增長至11.54億元，複合年增長率高達66.2%。淨利潤方面，2023年公司實現扭虧為盈，淨利潤達4591.4萬元，2024年進一步提升至6070萬元。

2025年上半年，公司業績繼續顯露高成長力：營收同比增長33.8%至7.03億元，經調整淨利潤同比增長131.56%至5217.5萬元。經調整利潤率亦實現大幅增長，達到7.4%，去年同期為4.3%。

可以看到，遇見小面已經通過消費者心智搶佔+規模效應釋放等戰略佈局順利過渡到「規模創盈利」這一發展階段了。伴隨着其單店效益的不斷改善，公司也將斬獲一個強大的「增長飛輪」。

出海拓展，第二增長曲線初具雛形

當然，遇見小面的成長力不止於「規模效應飛輪」上，香港和新加坡市場的成功試水，或將有望打開公司新的增長空間。

聚焦當前中式餐飲發展趨勢來看，不難發現，儘管非連鎖業態仍佔據規模主導，2024年的連鎖滲透率僅為32.5%，但連鎖品牌的增長勢頭實際上已經超過非連鎖板塊。

據招股書披露，隨着供應鏈管理、運營標準化和數字化水平提升，連鎖快餐餐廳的增速有

望進一步加快。預計到2029年，中國內地的連鎖中式快餐餐廳的市場規模將達到4,778億元，而非連鎖中式快餐餐廳增速將有所放緩。另外，到2029年，直營和特許經營連鎖中式快餐餐廳的年複合增長率預計分別為9.8%及10.2%，整體連鎖滲透率預計將提升至33.8%。

這無疑也意味着，有着標準化運營、集中化供應鏈、數字化轉型和與跨區域複製能力的品牌，有望成為餐飲消費場景主流趨勢。

在這樣的發展背景下，與生俱來便具有數字化和連鎖化「DNA」的遇見小面也將發揮自身先發優勢，斬獲行業發展紅利。

目前，遇見小面在中國香港以及新加坡的成功拓店，便成功驗證了公司的體系化、數字化運營能力，進一步釋放公司出海潛力。

香港市場上，於2024年4月，公司就將餐廳網絡拓展至香港特別行政區，截至最後實際可行日期，遇見小面已開設14家新餐廳，另有6家新餐廳處於開業前籌備中。而今年上半年，公司香港直營餐廳的總商品交易額已達到4227萬元，翻台率為6.0%，經營利潤率為21.8%，多項指標領先內地市場。

香港市場國際化程度高，但文化、口味與內地相近，是測試品牌國際化運營能力的理想試驗場。其香港業務多項指標領先於內地市場無疑也初步驗證了其模式在海外的可行性。

而新加坡市場上，遇見小面則計劃于于2025年12月31日前在新加坡開設首家直營餐廳。新加坡是亞洲重要的國際化窗口，華人基礎好，餐飲競爭成熟。選擇新加坡意味着其出海從「華人圈」試驗，正式邁向更廣闊的全球市場。

衆所周知，出海的本質，是系統能力的跨境複製，而非門店的簡單搬運。對照來看，遇見小面的「出海」也充分驗證這一發展定律，不僅證明了公司的核心優勢——即擁有高度標準化、數字化的運營體系，還實現了從本土品牌走向全球品牌的品牌升級，為公司打開新增長曲線。

據弗若斯特沙利文資料披露，2025年至2029年，香港特別行政區中式快餐市場年複合增長率為7.8%，新加坡年中式快餐市場複合增長率為12.9%，兩大地區增勢均表現不俗。以此為跨區域拓展模板，未來隨着遇見小面不斷拓展海外市場，憑藉着優質的標準化、體系化、數字化的運營能力，公司有望打開更多的海外市場，增長力十分可觀。

結語

綜上可知，隨着公司系統化運營能力愈發完善、規模效應逐步釋放 及出海拓展順利，遇見小面其核心護城河已初步構建。一旦將「系統化能力」轉化為「系統化盈利」，遇見小面的業績增長力也將得到進一步釋放，而這也是公司長期價值的關鍵所在。

這顯然也在無形當中說明，遇見小面當下股價的波動，不過是價值與情緒的暫時錯位。

而當市場短期情緒與企業內在價值出現背離的當下，這也正是價值投資者尋找確定性機會的窗口。一旦遇見小面「稱重機」威力逐步顯露，公司也終將迎來價值迴歸，股價和業績雙雙步入上行軌道。