智通財經APP獲悉，東吳證券發布研報稱，首次覆蓋，給予遇見小面(02408)「買入」評級，遇見小面作為中式麪館頭部品牌，近年來通過精準定位川渝風味、推行標準化與商場店模式實現快速擴張。截至2025年11月，門店數已達465家，儲備新店超百家，預計未來兩年將持續高速拓店，憑藉清晰的擴張策略、海外市場佈局及經營優化，公司長期成長空間明確。

東吳證券主要觀點如下：

中式麪館第一梯隊，加速開店勢能向上

2024年遇見小面在中式麪館/中式快餐餐廳市場份額分別為0.5%/0.14%，截至2025年11月，公司餐廳網絡已包括內地22個城市的451家餐廳及香港的14家餐廳，且仍有115家新餐廳開業籌備中。2022-2024年公司營收由4.18億元增至11.54億元，CAGR達66%;加速擴店幫助公司實現盈利拐點，公司經調淨利潤提升至2024年的0.63億元，2024年經調淨利率為5%，經營拐點已至。公司門店以直營為主，直營餐廳數量佔比由2022年的65%提升至2024年的78%。

精準定位、超前佈局，成就中式麪食黑馬

(1)連鎖快餐景氣度高，海外中餐值得重視：2025年連鎖餐飲/非連鎖餐飲市場規模分別為1.26/4.32萬億元，2019-2024年CAGR分別為11%/5%。2024年全球中餐市場規模達8.10萬億元，其中海外市場貢獻2.62萬億元，佔比32.4%，香港/新加坡等地潛力較大。

(2)中式麪館作為第四大中式餐飲品類，2024年行業規模為2866億元(佔比29.80%)。2024年遇見小面商品交易額13.48億元，市佔率0.5%，排名第四，但2022-2024年交易額CAGR為58.6%，顯著領先於前五其他品牌。

(3)覆盤公司歷史，該行認為三大要素助力公司成功：①錨定差異化高潛賽道，即川渝風味辣口食品;②較早推行標準化、數字化;③率先跑通商場店模式，2024年購物中心的門店數量佔比為64%，沿街門店、辦公區及交通樞紐門店合計佔比34%。商場門店高客流、高溢價、高勢能、低教育成本和低營銷費特徵，商場店模型為後續順利拓店提供較好的示範支持。

門店擴張加速

(1)該行認為遇見小面的新城市進駐展業和原有城市門店加密的空間均大，預計2025年底公司門店數量約500家，2026年有望超越和府撈麪達680家，2027年有望突破900家：通過連續降價、借力加盟，縱向加密北上廣深等超級城市、橫向擴張二三線城市，同時加大香港及海外市場擴張力度。

風險提示

餐飲市場競爭加劇、原料成本上漲、品牌老化客戶流失、股價波動的風險。