近日，國家醫療保障局正式發布《國家基本醫療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄（2025年）》。

值得關注的是，三生製藥與上海海和藥物研究開發股份有限公司合作的紫杉醇口服溶液成功納入新版目錄，成為本次醫保談判中罕見的口服細胞毒類創新藥之一。該目錄將於2026年1月1日正式實施，標誌着我國在晚期胃癌治療模式上向「居家化、門診化」邁出關鍵一步，也為三生製藥在腫瘤創新藥賽道上打開了全新的增長空間。

圖表一：2025國家醫保目錄（節選）

數據來源：國家醫保局，格隆彙整理

醫保風向已變：不只是看價格，更看「綜合價值」

2025年國家醫保藥品目錄共新增114種藥品，其中一類創新藥達50種，總體談判成功率為88%，較2024年的76%進一步提升。同時，首版商保創新藥目錄也納入19種藥品，體現出醫保與商保在支持創新藥上的協同發力。

更值得關注的是，本輪目錄中抗腫瘤藥佔比近三成。這並非偶然，而是醫保支付邏輯從「單純控費」向「價值醫療」深刻轉型的體現。今年談判首次系統引入「多維度價值評估框架」，除了傳統的療效與安全性，給藥便捷性、患者生活質量改善、住院替代效應、長期醫療成本節約等指標被納入綜合評價體系。

交銀國際指出，更多新藥進入目錄有助於提升臨床用藥水平，及創新藥行業整體研發回報率；商保資金的引入將為創新藥支付帶來重要增量資金，為多元化支付體系的建立奠定基礎。

中信建投指出，國家醫保談判成功率創歷史新高，商保目錄有望成為重要增量，政策鼓勵創新藥發展。與此同時，中國創新藥管線國際化競爭力持續提升，出海模式持續升級，新技術推動行業快速發展。看好相關創新藥及製藥企業。