作者： 師橙
市場分析
就業市場方面，美國上週初請失業金人數激增4.4萬人，達到23.6萬人，這一增幅為2020年3月以來最高。截至11月29日當週，續請失業金人數降至184萬人，創四年來最大單週降幅，當週恰逢感恩節假期。此外，美國9月貿易逆差環比大幅縮窄近11%，降至528億美元，顯著低於市場預期的633億美元，創2020年6月以來最低值。當月美國出口總值上升3%，創下史上第二高水平，進口僅溫和增長0.6%。
期貨行情與成交量：
2025-12-11，滬金主力合約開於954.48元/克，收於957.90元/克，較前一交易日收盤變動0.16%。當日成交量為41087手，持倉量為129725手。昨日夜盤滬金主力合約開於958.90元/克，收於969.80元/克，較昨日午後收盤上漲1.24%。
2025-12-11，滬銀主力合約開於14300.00元/千克，收於14488.00元/千克，較前一交易日收盤變動0.80%。當日成交量為1633505手，持倉量為423172手。昨日夜盤滬銀主力合約開於14525元/千克，收於15008元/千克，較昨日午後收盤上漲3.59%。
美債收益率與利差監控：
2025-12-11，美國10年期國債利率收於4.153%，較前一交易日持平，10年期與2年期利差為0.619%，較前一交易日持平。
上期所金銀持倉與成交量變化情況：
2025-12-11，Au2602合約上，多頭較前一日變化-688手，空頭則是變化-131手。滬金合約上個交易日總成交量為304925手，較前一交易日變化9.86%。在滬銀方面，在Ag2602合約上，多頭變動-15001手，空頭變動-11358手。白銀合約上個交易日總成交量2582854手，較前一交易日變化-9.36%。
貴金屬ETF持倉跟蹤：
貴金屬ETF方面，昨日黃金ETF持倉為1，046.82噸，較前一交易日持平。白銀ETF持倉為16，083噸，較前一交易日增加110噸。
貴金屬套利跟蹤：
期現價差：2025-12-11，國內溢價方面，昨日黃金國內溢價為-9.91元/克，白銀國內溢價為-1395.25元/千克。金銀比價：昨日上期所金銀主力合約價格比約為66.12，較前一交易日變動-0.64%，外盤金銀比價為68.67，較上一交易日變化-4.26%。
基本面：
上海黃金交易所T+d市場監控上個交易日（2025-12-11）上金所黃金成交量為33596千克，較前一交易日變化16.60%。白銀成交量為894426千克，較前一交易日變化8.75%。黃金交收量為11872千克，白銀交收量為30750千克。
策略
黃金：謹慎偏多
市場現階段偏向交易聯儲局除12月降息外的邊際寬鬆信號，預計近期黃金價格或以震盪偏強格局為主，Au2602合約震盪區間或在940元/克-980元/克。
白銀：謹慎偏多
當下白銀與黃金一同呈現價格衝高的情況，但由於風險情緒的回升，白銀價格相較於黃金略微偏強，金銀比價有望
進一步收窄。但白銀本身價格預計同樣維持震盪偏強格局，Ag2602合約震盪區間或在14500元/千克-15500元/千克。
套利：逢低做多金銀比價
期權：暫緩
風險
海外流動性風險
投機頭寸持續離場
責任編輯：趙思遠